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　　來源：IPO日報

　　近日，赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司（下稱“赤峰黃金”）遞表港交所，中信證券是獨家保薦人。

　　這家在A股上市的公司，此次港股若成功上市，將實現(xiàn)A+H兩地上市。IPO日報注意到，富豪李金陽持股的赤峰黃金營收持續(xù)增長，但利潤波動較大。

　　中國第五

　　赤峰黃金主要從事黃金的采、選和銷售業(yè)務(wù)，是中國最大的民營黃金生產(chǎn)商。幾個月前，A股上市公司赤峰黃金就披露公告稱，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進一步提升公司治理水平和核心競爭力，深入推進公司全球化戰(zhàn)略，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

　　據(jù)招股書，本次港股IPO，赤峰黃金募集資金將用于擴大境內(nèi)外業(yè)務(wù)（包括但不限于擴建增產(chǎn)及勘探增儲等）、收購并購及補充流動資金等用途。

　　截至最后實際可行日期，赤峰黃金擁有并經(jīng)營7個黃金及多金屬礦山，分布于中國、東南亞和西非等世界各地。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，赤峰黃金是國內(nèi)上市同行中增長率最高的黃金生產(chǎn)商，擁有巨大的增長潛力。自2021年至2023年，赤峰黃金的黃金產(chǎn)量實現(xiàn)了33.1%的復(fù)合年增長率，遠超國內(nèi)主要的上市黃金生產(chǎn)商平均增長率16.4%；就黃金資源量而言，赤峰黃金在中國的黃金生產(chǎn)商中排名第五，截至2024年3月31日，赤峰黃金擁有的黃金資源量為1460萬盎司，就黃金產(chǎn)量而言，公司在中國的上市黃金生產(chǎn)商中排名第五，2023年的黃金產(chǎn)量為46.15萬盎司。

　　赤峰黃金主要通過以下六個金礦開展黃金生產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括：中國的吉隆金礦、五龍金礦、錦泰金礦、華泰金礦；老撾的塞班金銅稀土礦；以及加納的瓦薩金礦。

　　赤峰黃金在中國吉林省運營瀚豐多金屬礦，其主要產(chǎn)品包括鋅精粉、鉛精粉、銅精粉和鉬精粉。此外，赤峰黃金在老撾開發(fā)稀土資源。除開采業(yè)務(wù)外，赤峰黃金還從事資源綜合回收業(yè)務(wù)，把廢棄電器電子產(chǎn)品進行資源回收。

　　截至最后實際可行日期，赤峰黃金在中國合共持有12份有效采礦許可（金麒麟分析師）證，包括一份五龍礦業(yè)的采礦許可證，兩份吉隆礦業(yè)的采礦許可證，六份華泰礦業(yè)的采礦許可證，一份錦泰礦業(yè)的采礦許可證及兩份瀚豐礦業(yè)的采礦許可證。此外，赤峰黃金在中國持有五份有效的探礦權(quán)許可證，包括一份吉隆礦業(yè)的探礦權(quán)許可證，兩份五龍礦業(yè)的探礦權(quán)許可證，一份錦泰礦業(yè)的探礦許可證，及一份瀚豐礦業(yè)的探礦許可證。

　　赤峰黃金在老撾持有一份有效的采礦許可證及一份有效的探礦權(quán)許可證，在加納持有三份采礦許可證及一份有效的勘探許可證，另有兩份勘探許可證正在續(xù)期和轉(zhuǎn)換中。

　　財務(wù)方面，2021年—2023年和2024年前三個月，赤峰黃金實現(xiàn)收入分別約為37.83億元、62.67億元、72.21億元、18.54億元，期內(nèi)利潤分別約為6.13億元、4.94億元、8.72億元、2.38億元。

　　根據(jù)赤峰黃金A股半年報，2024年上半年公司實現(xiàn)營收41.96億元，同比增長24.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.11億元，同比增長127.75%。

　　不難看出，赤峰黃金收入持續(xù)增長，但利潤并不穩(wěn)定，波動較大，在2022年大幅下滑19.41%。

　　大富豪的“金礦”

　　需要指出的是，公司絕大部分收入來自黃金銷售。黃金作為一種用于錢幣、珠寶及藝術(shù)品制造的貴金屬，同時也廣泛應(yīng)用于高科技制造，如電子產(chǎn)品、遠程通信及航空航天。黃金產(chǎn)品包括實物黃金（如金塊、金錠、金幣以及黃金制品熔煉期間產(chǎn)生的金精礦）以及黃金衍生品。

　　在赤峰黃金的收入中，黃金開采銷售的收入占比由2021年的78.5%提升至2024年1月-3月的90.7%，占比還在提升。

　　中國是世界最大的黃金生產(chǎn)國，黃金資源量遍布山東、西藏、甘肅等地區(qū)，同時中國也是世界最大的黃金消費國之一。

　　而一般來說，當(dāng)經(jīng)濟衰退，黃金價格可能在降息周期中持續(xù)走高，利好黃金生產(chǎn)商。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，赤峰黃金的運營效率提升大幅領(lǐng)先全球黃金行業(yè)平均水平，而黃金全維持成本顯著低于全球平均水平。截至2023年12月31日止年度，赤峰黃金的黃金單位全維持成本僅為1179.1美元/盎司，處于全球黃金礦業(yè)的前25%，而同期全球平均數(shù)約為1348.5美元/盎司，比赤峰黃金的黃金全維持成本高出14.4%。2023年，赤峰黃金的黃金單位全維持成本降幅為12.0%，打破了全球成本上升的趨勢。同期，國際黃金生產(chǎn)商的平均單位全維持成本升幅為7.2%。

　　值得一提的是，招股書顯示，截至2024年8月20日，李金陽直接持股赤峰黃金11.44%，通過瀚豐中興持股3.1%，合計持股14.54%。也就是說，李金陽及瀚豐中興共同構(gòu)成赤峰黃金的單一最大股東組別，有權(quán)行使14.54%的投票權(quán)。

　　此外，公司董事及高級管理層，合計持股4.49%，其中，董事長兼執(zhí)行董事王建華持股4.46%；執(zhí)行董事兼行政總裁楊宜方、執(zhí)行董事、副總裁兼總工程師呂曉兆、執(zhí)行董事兼副總裁高波、副總裁周新兵、董事會秘書董淑寶持有少量股份。其他A股股東，持股80.97%。

　　而這持股背后，是截至目前李金陽未在上市公司任職，公司目前由職業(yè)經(jīng)理人團隊管理的有趣現(xiàn)狀。

　　事實上，赤峰黃金成立于2005年，創(chuàng)始人是趙美光。2021年胡潤富豪榜中，趙美光、李金陽夫婦曾以88億身家位列榜單第852位。2021年12月，赤峰黃金實控人趙美光因病逝世，趙美光個人名下所有遺產(chǎn)由其配偶李金陽繼承。