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　　出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院 ?　　

　　作者：君

　　10月22日，上海合晶公告，聘任李光奎先生為公司非獨立董事。值得注意的是，上海合晶今年上市后便出現(xiàn)業(yè)績大變臉。

　　半年報數(shù)據(jù)顯示，上海合晶營業(yè)收入5.42億元，同比下降22.93%；扣非后歸母凈利潤0.42億元，同比下降66.88%；毛利率28.36%，同比下降12.04%，出現(xiàn)業(yè)績“變臉”。

　　2024年2月20日，上海合晶于上交所科創(chuàng)板掛牌上市，股票發(fā)行價為22.66元/股，然而上市當天開盤價僅為19.41元/股，盤中一度跌至17.47元/股，跌幅達9.99%%，目前仍處于破發(fā)中。

　　上海合晶早在2020年就曾發(fā)起過IPO募資計劃，不到半年隨即撤回申請，后更換保薦機構再度闖關IPO，直到今年2月方才實現(xiàn)上市。

　　上市后業(yè)績“大變臉” 境外收入占比超8成

　　上海合晶成立于 1994 年，是中國少數(shù)具備從晶體成長、襯底成型到外延生長全流程生產能力的半導體硅外延片一體化制造商，主要產品為半導體硅外延片，其外延片產品主要用于制備功率器件和模擬芯片等，被廣泛應用于汽車、通信、電力、工業(yè)、消費電子、高端裝備等領域。

　　實現(xiàn)上市后，上海合晶業(yè)績即大幅“變臉”。2023年和2024年上半年上海合晶營業(yè)收入分別為13.48億元、5.42億元，分別同比下降5.42%、22.93%；扣非后歸母凈利潤分別為2.13億元、0.42億元，分別同比下降40.23%、66.88%，業(yè)績下滑明顯加速。截至2024年6月，上海合晶毛利率28.36%，已連續(xù)三個報告期下滑，較2022年下滑14.45%。

　　近年來，受全球經(jīng)濟環(huán)境低迷、半導體產業(yè)周期性下行等因素影響，上海合晶訂單減少、產能利用率下降。

　　2023年，公司產量、銷量分別為262.87萬片、259.84 萬片，分別同比減少13.22%、13.92%，產能利用率約為71.05%，同比下滑15.30%。

　　此外，上海合晶完成科創(chuàng)板上市后，研發(fā)費用和研發(fā)人員數(shù)量雙雙下滑，科研能力或受到影響。截至2024年6月，上海合晶研發(fā)人員數(shù)量為128人，較上年末減少12人；研發(fā)費用4647.77萬元，同比下降24.71%。

　　上海合晶還面臨高客戶集中度風險。2021至2023年，公司前五大客戶銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為73.45%、71.05%和76.85%，前五大應收賬款賬面余額占比分別為80.00%、79.09%和81.65%，整體呈上升趨勢，或對主要銷售客戶存在依賴。

　　財政部于2022年9月30日發(fā)布《關于加大審計重點領域關注力度 控制審計風險 進一步有效識別財務舞弊的通知》，將境外業(yè)務列為重點關注領域，強調虛構境外經(jīng)營、虛構境外銷售、利用境外業(yè)務虛增虛構資產等舞弊風險。

　　上海合晶近年來境外收入超8成，且境外銷售毛利率高于境內，隱藏風險需警惕。2021至2024年1-6月，公司境外收入占主營業(yè)務收入比例分別為71.03%、82.28%、84.68%和85.05%，呈上升趨勢；境外毛利率分別高于境內9.18%、0.55%、0.23%和1.86%。

　　控股方是第一大供應商 關聯(lián)銷售占比反彈

　　值得注意的是，上海合晶系境外上柜公司合晶科技境內分拆上市，合晶科技是公司的間接控股股東，主要從事拋光片業(yè)務。IPO審核期間，上海合晶曾與合晶科技共用供應商渠道且互為經(jīng)銷商，目前仍存在重疊。

　　早在2017至2019年，合晶科技既是上海合晶第一大客戶，又是第一大供應商，近年來采購額和銷售額占比雖有所下降，但隱藏的獨立性風險仍不容忽視。

　　2021至2024年1-6月，上海合晶自合晶科技及其關聯(lián)方采購金額分別為18491.38萬元、12954.10萬元、9045.10萬元和2382.50萬元，其中2021至2023年關聯(lián)方采購額占各年度采購總額的比例分別為44.05%、30.11%、30.81%，期間仍為公司第一大供應商。

　　對此，上海合晶在招股書中表示“相關采購價格主要參考同期市場上同類型的拋光片產品的價格制定。報告期內，發(fā)行人關聯(lián)采購拋光片的價格公允，具有商業(yè)合理性?！?/p>

　　不過，招股書并未曾披露市場同類型拋光片及上海合晶采購拋光片的價格，公允與否以及是否存在利益輸送等問題也未可知。

　　2021至2024年1-6月，上海合晶對合晶科技及其關聯(lián)方銷售收入分別為21647.96萬元、6267.14萬元、2265.47萬元和2251.90萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為16.38%、4.03%、1.68%和4.15%。整體呈下降趨勢，但2024年出現(xiàn)反彈，上半年的關聯(lián)銷售額就已逼近2023全年，相差僅數(shù)十萬，占本期營業(yè)收入總額比例為4.15%，上年同期為2.21%，同比上升1.94%。

　　時至今日，合晶科技仍為上海合晶第一大供應商，且最新一期關聯(lián)銷售額出現(xiàn)反彈。盡管上海合晶一再否認公司擁有實控人，但在實際經(jīng)營管理中能完全排除合晶科技的影響嗎？