專題：國新辦舉行新聞發(fā)布會 潘功勝、李云澤、吳清重磅發(fā)聲

　　?國新辦發(fā)布會最新政策簡評-興銀基金固收

　　在經(jīng)濟(jì)下行和資金偏緊的背景下，本次政策調(diào)整幅度和節(jié)奏都超過市場預(yù)期，梳理如下：

　　1、降準(zhǔn)50bp+年內(nèi)擇機(jī)25-50bp（主流預(yù)期為年內(nèi)最多50bp）

　　2、存量房貸利率整體調(diào)整至新發(fā)放水平（此前較多預(yù)期是分兩步走，不會一次性調(diào)整到位）

　　3、OMO和后續(xù)LPR同時下調(diào)20bp（9月份沒有調(diào)整，預(yù)期部分落空）

　　4、首付比率整體調(diào)至15%（之前沒有太強(qiáng)短期內(nèi)調(diào)首付的預(yù)期）

　　5、其他政策，如創(chuàng)設(shè)股票回購再貸款、證券基金保險公司互換便利工具等，對應(yīng)8月份“謀劃增量貨幣政策工具”的提法，節(jié)奏較為提前

　　市場影響來看，短期內(nèi)相對偏緊的流動性預(yù)計明顯改善，信貸在提前還款意愿下降的影響下，增速或重新企穩(wěn)，消費市場情緒預(yù)計也會得到較大幅度提振。增量政策超預(yù)期和廣譜利率的進(jìn)一步下調(diào)，短期內(nèi)對權(quán)益和債市都將有一定程度利好，后續(xù)還是要關(guān)注地產(chǎn)銷售情況，從而判斷政策影響的持續(xù)性。

　　對于債市，利率債在短端超漲，中長端過于平坦情況下，7-10Y有繼續(xù)做多的機(jī)會。期貨而言，流動性轉(zhuǎn)松后，大行對3Y以內(nèi)短利率買入投放流動性力度預(yù)計會有所下降。

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