華爾街見聞

　　這波美債收益率大幅上行主要源于過去一個(gè)半月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打消了衰退的擔(dān)憂，但也在反映投資者轉(zhuǎn)向，他們?cè)趯?duì)沖特朗普當(dāng)選和共和黨拿下國(guó)會(huì)兩院的可能性。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上月宣布大幅降息50個(gè)基點(diǎn)后，投資者對(duì)軟著陸的預(yù)期升溫，疊加特朗普當(dāng)選的可能性，美國(guó)國(guó)債遭遇了進(jìn)入21世紀(jì)以來從未有過的大拋售。

　　彭博社本周二的報(bào)道稱，上一次看到這樣的美債大拋售還是在1995年，也就是格林斯潘任美聯(lián)儲(chǔ)主席領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行軟著陸期間。

　　報(bào)道指出，自美聯(lián)儲(chǔ)9月18日宣布四年來首次降息以來，對(duì)利率敏感的兩年期美國(guó)國(guó)債收益率累計(jì)攀升34個(gè)基點(diǎn)，1995年該期限美債的收益率也有類似的大幅上升，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)成功為經(jīng)濟(jì)降溫，且未引發(fā)衰退。

　　德意志銀行的利率策略師 Steven Zeng 評(píng)論稱，最近美債的收益率上升“反映出經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的概率降低”，經(jīng)濟(jì)“數(shù)據(jù)相當(dāng)強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放慢降息步伐?！?/p>

　　包括非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和零售銷售在內(nèi)，本月公布的一些美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂逐步消減。華爾街見聞一周多以前的文章提到，當(dāng)下的全球市場(chǎng)形勢(shì)是，忘記硬著陸，交易再通脹，警惕特朗普。

　　文章稱，花旗分析師Dirk Willer認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂已被再通脹預(yù)期取代，再通脹行情有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和美元，不利于長(zhǎng)期債券。

　　最近的市場(chǎng)定價(jià)已體現(xiàn)降息押注降溫。本周二，互換合約定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)，到明年9月，美聯(lián)儲(chǔ)將合計(jì)降息128 個(gè)基點(diǎn)，一個(gè)月前他們預(yù)期的降幅為195個(gè)基點(diǎn)。

　　上周五公布的美國(guó)聯(lián)邦政府2024財(cái)年財(cái)政預(yù)算赤字突破1.83萬億美元，創(chuàng)有記錄以來第三高，僅次于新冠疫情期間的兩年，市場(chǎng)越發(fā)擔(dān)心下月美國(guó)大選后政府的預(yù)算赤字?jǐn)U大，本周一，三名美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席均都表態(tài)支持逐步降息，即在9月大幅降息后放慢行動(dòng)步伐，共同推動(dòng)美國(guó)長(zhǎng)債的收益率加速上行。

　　本周一，美國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率當(dāng)天升超10個(gè)基點(diǎn)，盤中上測(cè)4.20%，周二一度接近4.22%，繼續(xù)刷新7月末以來盤中高位。

　　有評(píng)論稱，除了投資者不再預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，最近的美債拋售可能還反映了華爾街的轉(zhuǎn)向，即投資者現(xiàn)在在對(duì)沖11月特朗普當(dāng)選、美國(guó)共和黨拿下國(guó)會(huì)兩院多數(shù)席位的可能性。因?yàn)榘凑仗乩势盏恼哂?jì)劃，他上臺(tái)后將國(guó)內(nèi)實(shí)行減稅，并增加財(cái)政支出。

　　債券投資巨頭Pimco的投資組合經(jīng)理Mike Cudzil本周二稱，這輪美債的走勢(shì)主要源于過去一個(gè)半月強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)大選前景的擔(dān)憂也有影響。穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)導(dǎo)致債券市場(chǎng)重新定價(jià)，因?yàn)樗仁雇顿Y者削減大幅降息的預(yù)期。而更高的債券收益率現(xiàn)在也反映出，共和黨在選舉中占主導(dǎo)地位的可能性“更大”，那將對(duì)股市有利，但對(duì)長(zhǎng)債收益率施壓。

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。