來源：華夏時報

　　保險業(yè)新“國十條”首個配套文件正式出爐。

　　10月23日，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于大力發(fā)展商業(yè)保險年金有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》），正式明確商業(yè)保險年金（下稱“商保年金”）概念，并提出推動業(yè)務(wù)發(fā)展、加強監(jiān)管的相關(guān)舉措。

　　北京聯(lián)合大學(xué)金融系講師楊澤云在接受《華夏時報》記者采訪時表示，《通知》的發(fā)布是保險業(yè)完善養(yǎng)老保險體系、發(fā)揮養(yǎng)老保障的重要舉措，為提升老年人口的生活質(zhì)量和幸福感發(fā)揮作用。同時，在發(fā)展商保年金的過程中，可以促進保險業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，增強保險業(yè)競爭力。另外，保險機構(gòu)和保險資金作為資本市場的重要參與者，特別是作為長期資本和耐心資本，還將改善資本市場結(jié)構(gòu)，促進金融市場發(fā)展，并最終支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。

　　商保年金概念落地

　　今年9月11日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，也被稱為保險業(yè)“新國十條”。9月27日，金融監(jiān)管總局副局長肖遠企在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風會上提到，監(jiān)管正在把這十條內(nèi)容細化成具體的工作舉措，后續(xù)會陸續(xù)推出。此次《通知》正是保險業(yè)“新國十條”下發(fā)后出臺的首個配套文件。

　　《通知》首先對商保年金進行了定義，所謂商保年金，是指商業(yè)保險公司開發(fā)的具有養(yǎng)老風險管理、長期資金穩(wěn)健積累等功能的產(chǎn)品，包括保險期限5年及以上、積累期或領(lǐng)取期設(shè)計符合養(yǎng)老保障特點的年金保險、兩全保險，商業(yè)養(yǎng)老金以及金融監(jiān)管總局認定的其他產(chǎn)品。

　　《通知》鼓勵保險公司發(fā)揮商保年金跨期支付、保值增值、年金化領(lǐng)取等作用，為客戶提供長期穩(wěn)健的財富積累和持續(xù)穩(wěn)定的養(yǎng)老金收入，增強個人養(yǎng)老財務(wù)規(guī)劃的科學(xué)性、有效性和穩(wěn)定性，有效滿足老齡階段財務(wù)收支匹配的保障需求。

　　在產(chǎn)品側(cè)，《通知》支持保險公司發(fā)揮產(chǎn)品管理機制特點，探索開發(fā)保障功能較強、經(jīng)營成本可控、收益水平與客戶風險偏好相匹配的其他年金保險和兩全保險產(chǎn)品。同時，還鼓勵開發(fā)適應(yīng)個人養(yǎng)老金制度的新產(chǎn)品和專屬產(chǎn)品。保險公司要堅持普惠、便民原則，結(jié)合個人養(yǎng)老金制度特點，加強產(chǎn)品和業(yè)務(wù)管理。

　　普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾向《華夏時報》記者表示，《通知》從供給側(cè)對銀行和保險機構(gòu)發(fā)展第三支柱產(chǎn)品提出了要求和指導(dǎo)。其中重點是在產(chǎn)品特性上，要求提升產(chǎn)品的多樣性和投保的便利性，豐富領(lǐng)取方式和期限，發(fā)揮交費靈活、資金安全和長期領(lǐng)取優(yōu)勢，兼具養(yǎng)老風險保障和財富管理功能，適合廣泛人群購買，從而滿足廣大人民群眾的養(yǎng)老需求，助力構(gòu)建多層次、多支柱的養(yǎng)老保險體系。

　　“發(fā)展商保年金是探索解決人口老齡化后老有所養(yǎng)的社會問題，增強自我財務(wù)規(guī)劃養(yǎng)老的科學(xué)性、有效性和穩(wěn)定性，有效滿足老齡階段有尊嚴地生活的保障需求，同時也是國家做好養(yǎng)老金融大文章的具體舉措?！敝腥A聯(lián)合保險集團研究所首席保險研究員邱劍在接受《華夏時報》記者采訪時指出，加快補齊養(yǎng)老保險的第三支柱短板，采用普惠、便民原則，結(jié)合個人養(yǎng)老金制度特點，保險公司設(shè)計具有長期領(lǐng)取功能的商保年金產(chǎn)品和服務(wù)，實現(xiàn)長期穩(wěn)健的財富積累和持續(xù)穩(wěn)定的養(yǎng)老金收入，以滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障和財富管理需求，具有很強的可操作性、必要性和功能性。

　　值得一提的是，商保年金在產(chǎn)品期限方面，以5年及以上為判斷標準，北京大學(xué)中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱俊生認為，這兼顧了養(yǎng)老儲備長期性特征以及目前行業(yè)利率風險管理的實際情況。他告訴本報記者，一方面養(yǎng)老保險是為養(yǎng)老做長期儲備，期限太短不利于滿足養(yǎng)老儲備的長期性要求。另一方面，目前利率下行，期限太長帶來的剛性負債成本對保險公司資產(chǎn)負債聯(lián)動管理帶來較大的挑戰(zhàn)，從經(jīng)營穩(wěn)健以及利率風險管理的角度看，行業(yè)整體負債呈現(xiàn)短期化傾向。

　　“年金保險、兩全保險等商業(yè)保險年金具有較強的儲蓄性質(zhì)，因而在一定程度上與基金、理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品相似。期限過短，則容易異化為基金、理財?shù)韧顿Y，保險公司面臨較大的投資風險；而期限過長，對參保者而言，又面臨較大的流動性風險進而阻礙其發(fā)展?！睏顫稍浦赋?，設(shè)定5年的門檻標準，一方面鼓勵投資者樹立長期投資的理念，從而讓保險公司堅持長期穩(wěn)健投資，從時間維度分散風險，實現(xiàn)保值增值；另一方面盡可能在風險管理和資金流動性方面平衡，從而吸引更多客戶參與到商業(yè)保險年金。

　　倡導(dǎo)長期投資理念

　　“發(fā)展商保年金在完善我國多層次養(yǎng)老保險體系，滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老需求的同時，還有利于推動長期資金積累，為資本市場提供穩(wěn)定的資金來源。” 北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆向本報記者說道。

　　的確，在投資端，《通知》要求保險公司要堅持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資，支持資本市場發(fā)展，加大對銀發(fā)經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資力度。鼓勵保險公司探索符合商保年金管理需求的資產(chǎn)配置方式，加強資產(chǎn)負債聯(lián)動管理，積極參與國家新型基礎(chǔ)設(shè)施和重大項目建設(shè)，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　“商業(yè)養(yǎng)老保險本質(zhì)上是長期養(yǎng)老資產(chǎn)積累，在較長的積累期提高養(yǎng)老保險資金的投資收益是關(guān)鍵?！敝炜∩硎?，隨著第三支柱政策框架的出臺，基金、銀行、銀行理財公司等機構(gòu)都將參與個人養(yǎng)老金市場，投資收益是不同機構(gòu)之間競爭的核心，保險業(yè)將面臨很大的挑戰(zhàn)。

　　從國際經(jīng)驗看，朱俊生分析指出，美國壽險公司的年金產(chǎn)品，尤其是變額年金與指數(shù)型年金產(chǎn)品投資風格相對激進，權(quán)益占比較高，因此長期收益率顯著高于國債利率，滿足了投資者對資產(chǎn)保值、抗通脹、獲取收益等要求。但我國年金產(chǎn)品總體資產(chǎn)配置比較保守，以固定收益類產(chǎn)品為主，競爭力較弱。

　　“和其他資金相比，商業(yè)養(yǎng)老保險資金具有期限長的優(yōu)勢，可為實體經(jīng)濟發(fā)展提供長期資金支持，具有跨越經(jīng)濟周期的獨特優(yōu)勢?！钡炜∩J為，受制于體制、機制與投資能力等約束，目前養(yǎng)老保險資金尚存在“長錢短用”的問題，長期優(yōu)勢沒有顯著發(fā)揮。特別是我國大型保險資管機構(gòu)以國有為主，對承擔風險的經(jīng)濟激勵和責任不匹配，造成了保險機構(gòu)通過期限溢價、非流動性溢價和信用下沉等方式追求更高投資收益的動力不足。

　　在朱俊生看來，要適當提高風險容忍度，提升養(yǎng)老資金投資收益率。保險機構(gòu)可拉長考核期限，優(yōu)化績效考核體制，完善對承擔風險的經(jīng)濟激勵和責任匹配機制，倡導(dǎo)長期投資理念，提升投資能力，提高長期養(yǎng)老資金的投資回報。

　　整體而言，邱劍認為，商保年金具有跨期支付、保值增值、年金化領(lǐng)取等功能，為商業(yè)保險年金的發(fā)展帶來了新的機遇。在邱劍看來，商業(yè)養(yǎng)老年金或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長，同時行業(yè)將會進一步加強保險監(jiān)管、市場擴展與試點深化、涌現(xiàn)產(chǎn)品多樣化創(chuàng)新、促進養(yǎng)老風險管理和長期資金穩(wěn)健積累、豐富保險給付和服務(wù)方式、提高養(yǎng)老行業(yè)協(xié)同發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)升級，為個人帶來更加全面的養(yǎng)老保險服務(wù)體驗，能夠更好地滿足社會不同客戶群體的多樣化需求。

　　周瑾亦表示，此次《通知》的試點和推廣安排，會進一步推動第三支柱養(yǎng)老保險市場的發(fā)展。但他也指出，養(yǎng)老金融是一個具有一定經(jīng)營門檻的長期賽道，要求保險公司具備穩(wěn)健的財務(wù)實力和長期經(jīng)營能力。對消費者而言是一個長期的財務(wù)規(guī)劃和現(xiàn)金流安排，其繳費和領(lǐng)取也是相對長期的階段，因此商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)展會是一個循序漸進的過程。