就在美聯(lián)儲和歐洲央行官員的關(guān)注點從高通脹轉(zhuǎn)移到疲軟的就業(yè)市場之際，日本央行重申，在物價持續(xù)增長的跡象越來越多之際，它決心讓日本經(jīng)濟擺脫持續(xù)數(shù)十年的寬松貨幣政策。在主要央行政策走向分化的情況下，越來越多的經(jīng)濟增長乏力的跡象和就業(yè)市場出現(xiàn)的風(fēng)險給歐美央行政策前景蒙上了陰影，突顯出市場面臨著潛在的動蕩前景。

　　政策方向上的分歧，加上世界經(jīng)濟的持續(xù)疲軟，表明全球經(jīng)濟和金融市場正處于動蕩時期。在全球央行年度會議上的與會決策者已經(jīng)感受到了可能發(fā)生的事情，本月稍早疲弱的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，并加劇了日本央行7月意外加息而引發(fā)的市場大跌。

　　到目前為止，許多分析師都同意國際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測，即隨著美國實現(xiàn)軟著陸、歐洲經(jīng)濟增長提速等，未來幾年全球經(jīng)濟將實現(xiàn)溫和增長。但這種樂觀的預(yù)測是建立在不可靠的基礎(chǔ)上的，因為市場開始對美國軟著陸的前景產(chǎn)生懷疑，歐元區(qū)經(jīng)濟增長未能復(fù)蘇。

　　雖然主要央行都在轉(zhuǎn)向降息，但現(xiàn)在判斷這些舉措是否可以被歸類為限制性政策的“正?；?，還是為防止經(jīng)濟增長進一步放緩而采取的初步措施，還為時過早。

　　這種不確定性可能使全球股市和貨幣容易受到波動的影響。

　　IMF首席經(jīng)濟學(xué)家Pierre-Olivier Gourinchas表示，隨著主要央行在收緊貨幣政策以應(yīng)對通脹后進入貨幣寬松周期，“由于市場處于一個未知領(lǐng)域，我們可能會看到市場波動的另一個篇章。日本正處于一個略有不同的周期。市場必須弄清楚這一切意味著什么，而市場劇烈反應(yīng)。因此，我們將面臨進一步的波動?！?/p>

　　經(jīng)濟增長的風(fēng)險

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾上周五發(fā)表了備受期待的講話，潛臺詞支持立即開始降息，并表示不待見就業(yè)市場進一步降溫。這與鮑威爾在2021年和2022年通脹飆升時的言論相比是一個重大轉(zhuǎn)變，并鞏固了美聯(lián)儲正在政策轉(zhuǎn)向的觀點。在杰克遜霍爾發(fā)表的一項新研究顯示，美國經(jīng)濟可能正接近一個臨界點，在這個臨界點上，職位空缺的持續(xù)減少將轉(zhuǎn)化為失業(yè)率的更快增長。

　　歐洲央行的政策制定者正在就9月降息達成共識，部分原因是物價壓力緩和，但也是因為增長前景明顯減弱。歐元區(qū)經(jīng)濟上季幾乎沒有增長，因其最大經(jīng)濟體德國經(jīng)濟萎縮，制造業(yè)仍處于深度衰退，且主要受外圍需求疲弱影響，出口步履蹣跚。

　　歐洲央行管委奧利·雷恩（Olli Rehn）表示：“近期歐元區(qū)負增長風(fēng)險增加，強化了歐洲央行在9月下次貨幣政策會議上降息的理由。”

　　即使在日本，最近的通脹數(shù)據(jù)也顯示需求驅(qū)動的物價增長放緩，這可能使日本央行進一步加息的決定復(fù)雜化。分析師表示，盡管日本消費在第二季度出現(xiàn)反彈，但工資漲幅是否足以彌補家庭生活成本上升的影響，仍存在不確定性。

　　日本央行前董事會成員、現(xiàn)為東京慶應(yīng)義塾大學(xué)（Keio University）經(jīng)濟學(xué)教授Sayuri Shirai表示：“日本國內(nèi)需求非常疲弱。從經(jīng)濟角度來看，日本央行幾乎沒有理由加息。”

　　美國經(jīng)濟增長放緩的進一步跡象，對已經(jīng)因需求不溫不火而感到壓力的全球制造商來說，將是個不祥之兆。民間調(diào)查顯示，7月份美國、歐洲和亞洲的工廠活動都舉步維艱，這加大了全球經(jīng)濟復(fù)蘇動力不足的風(fēng)險。

　　對于巴西等資源豐富的新興經(jīng)濟體來說，全球經(jīng)濟放緩可能打擊金屬和食品出口，但通過進口更便宜，有助于緩解通脹壓力。