10月2日，港股瘋漲一度至10%，A50猛拉9%，新浪財(cái)經(jīng)第一時間聯(lián)系興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東 為投資者解析>>視頻直播

　　張憶東表示，政策新導(dǎo)向“抓住重點(diǎn)、主動作為”，短期快速修復(fù)風(fēng)險偏好，逆轉(zhuǎn)市場擔(dān)憂政策“不作為”的悲觀預(yù)期；中期，“政策組合拳”將持續(xù)帶來股市環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，港股和A股有望從逼空式反彈到震蕩持續(xù)反轉(zhuǎn)。

　　他進(jìn)一步解析，9月24日金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會，吹響政策紅利的沖鋒號。9月26日政治局會議明確地傳遞了新導(dǎo)向——“正視困難、堅(jiān)定信心，切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感。要抓住重點(diǎn)、主動作為”。“政策組合拳”把提振資本市場、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場作為重點(diǎn)、主動作為，有助于提高政策措施的有效性，有利于堅(jiān)定信心、擴(kuò)大內(nèi)需、提高效率。

　　政策新導(dǎo)向“抓住重點(diǎn)、主動作為”，主要表現(xiàn)在以下三個方面：

　　一、“抓住重點(diǎn)、主動作為”之一：資本市場政策紅利超預(yù)期。

　　央行創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，凸顯了股市作為這輪政策組合拳的重點(diǎn)，更關(guān)鍵在于創(chuàng)造性地打通了央行助力資本市場的通道，未來將有效地支撐起中國股市的價值重估。1）創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，第一期5000億元，未來可以有很多期，非銀機(jī)構(gòu)可以通過資產(chǎn)質(zhì)押從中央銀行持續(xù)不斷地獲取流動性，進(jìn)而有助于提升中國貨幣流通速度。2）創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項(xiàng)再貸款，第一期3000億元，未來可以用很多期，央行用行動宣告了政策鼓勵上市公司提高股東回報、支持回購和增持股票，有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本等中長期增量資金入市。9月26日政治局會議強(qiáng)調(diào)：要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購重組。

　　二、“抓住重點(diǎn)、主動作為”之二：宏觀政策新思路以需求側(cè)為發(fā)力重點(diǎn)。

　　9月26日政治局會議主要聚焦需求，要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)。要培育新型消費(fèi)業(yè)態(tài)。政治局會議要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，有助于釋放消費(fèi)需求。據(jù)人民銀行測算，存量房貸利率下降50BP，將惠及5000萬戶家庭，平均每年減少家庭利息支出約1500億元。穩(wěn)樓市、提振股市，將有效地阻斷資產(chǎn)負(fù)債表收縮惡性循環(huán)。

　　三、“抓住重點(diǎn)、主動作為”之三：宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度超預(yù)期。

　　我國貨幣政策放松的空間已經(jīng)打開，四季度流動性進(jìn)一步寬松仍值得期待。首先，中央明確要求，要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。其次，美聯(lián)儲降息周期啟動，人民幣保持強(qiáng)勢。

　　四季度積極的財(cái)政政策仍有潛力可挖。政治局會議強(qiáng)調(diào)，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。寬貨幣的落地效果仍需寬財(cái)政配合，后續(xù)政策協(xié)調(diào)配合或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng)。下一個重要觀察時點(diǎn)在10月下旬的全國人大常委會會議。