本文源自：財華網(wǎng)

　　在國慶假期期間，全球海外資產(chǎn)經(jīng)歷了顯著的波動性。受到地緣政治、大選進程、利率變動以及東海岸供應(yīng)鏈問題等多重復(fù)雜因素的影響，全球資產(chǎn)定價面臨錯綜復(fù)雜的不確定性，從而引發(fā)了各類資產(chǎn)的大幅波動。

　　然而，中國資產(chǎn)一枝獨秀，A50和假期僅休一天的港股吹響了“牛市”號角。

　　宏觀層面的各種不確定因素

　　地緣緊張局勢加劇，令全球資本市場嚴陣以待，美股于10月1日下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJI.US）跌0.41%，納斯達克指數(shù)（IXIC.US）跌1.53%，標普500指數(shù)（INX.US）跌0.93%。其中，英偉達（NVDA.US）、蘋果（AAPL.US）、微軟（MSFT.US）、亞馬遜（AMZN.US）等明星科技股均有所下跌。

　　另一方面，由于擔心主要OPEC成員國的地緣風險可能令供應(yīng)中斷，油價大漲，布倫特原油期貨突破75美元/桶，WTI原油期貨價格突破71美元/桶。

　　黃金繼續(xù)高位盤旋，當前接近2，660美元/盎司，降息預(yù)期疊加地緣風險的憂慮，繼續(xù)為金價提供支持，市場或猜測金價有潛力再刷新紀錄。

　　美聯(lián)儲的官員繼續(xù)“放鴿”，預(yù)料11月降息50個基點的可能性頗高。

　　然而，這幾個月可能發(fā)生的事情將對11月的議息結(jié)果帶來很大的變數(shù)，這包括接下來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如就業(yè)、薪酬、通脹、投資等數(shù)據(jù)，還有大選選情以及地緣的潛在變數(shù)。

　　其中經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響將最大，外部的不確定因素可能會影響到美聯(lián)儲的重要觀察指標——就業(yè)和通脹。

　　供應(yīng)鏈問題

　　今年以來，全球海運可謂命運多舛，紅海沖突，持續(xù)干旱威脅巴拿馬運河運力，今年3月一艘貨船撞擊巴爾的摩市最長大橋（巴爾的摩市的港口汽車吞吐量在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二，也影響到能源和干散貨的運輸）。

　　美國國際碼頭工人聯(lián)合會所屬的數(shù)萬名成員于本月1日開始罷工，將影響到美國東海岸和墨西哥灣30多個碼頭，也是自1977年以來東海岸和墨西哥灣港口碼頭工人首次大規(guī)模罷工，將可能對全球供應(yīng)鏈帶來沉重打擊。

　　根據(jù)美國制造商協(xié)會（NAM）的數(shù)據(jù)，美國東海岸和墨西哥灣港口承擔全美超過68%的集裝箱出口和56%的集裝箱進口，處理的日均貿(mào)易貨值在21億美元以上，其中包括處理91%以上的集裝箱藥物進口和69%的出口，集裝箱汽車出入口則占到全美的76%和54%以上，航空和航天器件的進出口處理量則占到全美的77%和51%。

　　此外，有數(shù)據(jù)顯示每周經(jīng)由東海岸和墨西哥灣往來的集裝箱農(nóng)產(chǎn)品貨值超過14億美元，而這些對保鮮期要求甚高的貨物若無法在指定時間運出，將導(dǎo)致浪費和目標市場供應(yīng)不足，從而推高通脹，也削弱農(nóng)戶的盈利能力。

　　市場普遍預(yù)期罷工可能持續(xù)一周，但需要注意的是，每一天因為罷工損失的產(chǎn)值將數(shù)以十億計。這次東海岸和墨西哥灣的碼頭工人要求資方將薪酬水平提高一半，并承諾部分工種不采用自動化，這或難以獲得資方接受，若雙方僵持，恰逢圣誕的海運旺季，將對第4季全球供應(yīng)鏈和通脹帶來嚴重影響。

　　值得留意的是，諾和諾德（NVO.US）和禮來（LLY.US）的網(wǎng)紅減肥藥均大部分經(jīng)由這些港口運輸?shù)侥繕耸袌?，或從印度進口所必需的原料藥進行生產(chǎn)，若此路中斷，或令其本來就趨緊的減肥藥供應(yīng)雪上加霜。

　　不過，兩家藥廠的管理人員表示將通過空運來緩沖影響。

　　此外，其他貨物或通過西海岸來進行疏導(dǎo)，盡管如此，兩種方式都將加大商品物流成本壓力，而這些壓力很可能會被轉(zhuǎn)嫁給消費者，增加通脹壓力。相關(guān)數(shù)據(jù)或體現(xiàn)在美國10月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，美聯(lián)儲的11月議息或?qū)⒖?0月份的數(shù)據(jù)，從而影響到美聯(lián)儲11月的議息。

　　在10月中下旬的9月業(yè)績季開啟之前，華爾街將主要聚焦于經(jīng)濟數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲對于這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)的可能反應(yīng)，因此這次罷工的進展和持續(xù)時間以及潛在影響，將引發(fā)美股的波動。在這樣的背景下，資金很可能會繼續(xù)尋求避風港——黃金和風險相對較低而前景樂觀的資產(chǎn)，例如中國資產(chǎn)。

　　中國資產(chǎn)一枝獨秀

　　盡管美股回落，中概股卻走出了逆勢行情。見下圖，反映中國概念股表現(xiàn)的納斯達克中國金龍指數(shù)于10月1日單日大漲5.48%，收報7，666.40點，一個月累計漲幅高達37.88%，遠遠跑贏美股大盤指數(shù)。

　　十一長假之前發(fā)布的多項利好政策，大大提振了資本信心，消費者的消費情緒也升溫，或有利于促進長假期間的消費。

　　“十一”只有一天假的港股，在假期后復(fù)市大漲，恒生指數(shù)漲6.20%，恒生科技指數(shù)大漲8.53%，其中地產(chǎn)股和券商股漲勢喜人，申萬宏源香港（00218.HK）單日大漲206.02%，招商證券（06099.HK）大漲81.32%，中信建投（06066.HK）和中信證券（06030.HK）分別大漲47.96%和39.42%，中國平安（02318.HK）也大漲12.86%。

　　在十一黃金周，不少券商不打烊，繼續(xù)開戶。不僅景區(qū)大排長龍，連券商營業(yè)部也聚滿了來開戶的投資者。

　　另一邊廂，廣深滬京等一線城市松綁樓市限購政策之后，全國不少城市售樓處國慶黃金周期間，不打烊、不放假，加班加點促銷售。據(jù)報道，國慶節(jié)首日不少售樓處熱鬧非凡，捷報頻頻。

　　內(nèi)房股成為10月2日港股市場最靚的仔，雅居樂（03383.HK）和世茂集團（00813.HK）單日漲幅分別高達160.00%和153.15%，富力地產(chǎn)（02777.HK）、融創(chuàng)中國（01918.HK）和萬科企業(yè)（02202.HK）的單日漲幅分別達到89.19%、75.57%和61.07%，萬科H股已追上A股股價，較相對應(yīng)的A股溢價11.58%，而在此之前，萬科H股一直低于A股。

　　一系列的利好政策讓投資者看到了樂觀的前景，更重要的是，這兩年中國資產(chǎn)持續(xù)跑輸，風險進一步釋放，下跌空間有所縮小，這或許是聰明資金看好的原因之一。

　　接下來幾天，港股、中概股的表現(xiàn)，環(huán)球政經(jīng)大事可能帶來的關(guān)聯(lián)，將影響到10月8日A股重開的表現(xiàn)。