來源：華爾街見聞

　　告別美股9月“魔咒”后，投資者預(yù)計(jì)美股10月將繼續(xù)上漲。期權(quán)市場看跌/看漲比率降至2023年7月以來最低，標(biāo)普500指數(shù)有望創(chuàng)下1997年以來前九個(gè)月的最佳表現(xiàn)，均顯示出投資者的樂觀情緒。然而，投資者仍關(guān)注即將發(fā)布的就業(yè)報(bào)告和美聯(lián)儲動向，因?yàn)榧~約聯(lián)儲等數(shù)據(jù)顯示美國未來一年內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)較高，且對美聯(lián)儲下一步行動存在不確定性。

　　雖然歷史上美股9月通常表現(xiàn)不佳，但面對總統(tǒng)大選、美聯(lián)儲政策和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，投資者預(yù)計(jì)10月份股市仍將繼續(xù)上漲。

　　美股上漲面擴(kuò)大，不再只是科技巨頭獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

　　美股9月首周遭“開門黑”，科技股、人工智能股和芯片股遭受重創(chuàng)。標(biāo)普大盤全周跌超4%創(chuàng)一年半來最大單周跌幅，納指100全周跌近6%創(chuàng)近兩年2022年來最差單周表現(xiàn)，芯片股指全周跌12%為四年最差，英偉達(dá)全周跌14%，為兩年來最差表現(xiàn)。

　　但隨后，在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國通脹降溫，經(jīng)濟(jì)仍具韌性，以及美聯(lián)儲降息實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的樂觀預(yù)期下，美股三大指數(shù)實(shí)現(xiàn)三周連漲，9月可能收高，道指和標(biāo)普500屢創(chuàng)新高，且標(biāo)普500大盤第三季度有望上漲5.1%創(chuàng)1997年以來以來今年前九個(gè)月最佳表現(xiàn)，這一切均發(fā)生在歷史上表現(xiàn)疲軟的9月。

　　值得注意的是，這些漲幅并未依賴于長期推動市場增長的科技巨頭。實(shí)際上，納斯達(dá)克100指數(shù)僅上漲1.7%，而標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)上漲近9%，這表明受到美聯(lián)儲降息和經(jīng)濟(jì)軟著陸的樂觀預(yù)期推動，最近的上漲是基于廣泛的基礎(chǔ)。

　　根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500等權(quán)重指數(shù)在第三季度的表現(xiàn)有望超過常規(guī)的市值加權(quán)指數(shù)，且超過的幅度是自2022年最后三個(gè)月以來最大的。這表明，不僅僅是大公司，許多中等規(guī)模的公司也在推動市場上漲，市場呈現(xiàn)出更廣泛的增長趨勢。

　　注意，標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)包含了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的所有公司，但是每個(gè)公司在指數(shù)中所占的權(quán)重是相同的，與公司的市值大小無關(guān)。這與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的常規(guī)市值加權(quán)版本不同，在常規(guī)市值加權(quán)版本中，市值較大的公司對指數(shù)的影響更大。

　　另外，這場反彈并沒有得到英偉達(dá)公司的太多支持，該公司是人工智能熱潮的代表，曾推動了近兩年的股市牛市，但在今年夏天卻停滯不前。

　　部分投資者信心滿滿，押注美股接著漲

　　投資者對于股市的上漲趨勢能否延續(xù)至10月乃至年底持樂觀態(tài)度。避難所財(cái)富（Sanctuary Wealth）的首席投資策略師Mary Ann Bartels預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2024年底將達(dá)到6000點(diǎn)，比上周五的收盤價(jià)高出約4.6%。她認(rèn)為，雖然芯片股的漲勢暫歇，大型科技股和芯片股將在第四季度引領(lǐng)市場繼續(xù)上漲。

　　她的這一觀點(diǎn)得到了對沖基金交易數(shù)據(jù)的支持。根據(jù)高盛集團(tuán)的主要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)報(bào)告，押注信息技術(shù)股將上漲的交易量幾乎是押注下跌的三倍。

　　期權(quán)市場持倉顯示出類似的樂觀情緒。股票看跌期權(quán)與看漲期權(quán)比率的五天移動平均值接近0.51，這是自2023年7月以來的最低水平，表明市場參與者對未來股市的看跌情緒正在減弱。

　　經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)未消，仍需謹(jǐn)慎

　　盡管市場情緒樂觀，但仍存在一些風(fēng)險(xiǎn)。例如，美聯(lián)儲正試圖在通脹迅速上升和激進(jìn)加息之后實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，但這一努力很少取得成功。此外，紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，未來12個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性仍然很高。

　　Bartels指出：“周五的就業(yè)報(bào)告至關(guān)重要，因?yàn)樗鼘槲覀兲峁└嘤嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)的線索，以及美聯(lián)儲在下次會議上將降息多少?！?/p>

　　盡管如此，市場普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長將保持穩(wěn)定。亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow模型預(yù)測，第三季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的年增長率將從第二季度的3%上升至3.1%。

　　另外，考慮到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前處于歷史高位，并且缺乏強(qiáng)有力的催化劑，如關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或收益發(fā)布，未來幾周的短期期權(quán)似乎定價(jià)過高。

　　在未來六周的時(shí)間里，投資者將需要應(yīng)對兩大關(guān)鍵的就業(yè)報(bào)告，美國10月大型公司的財(cái)報(bào)，11月5日的美國總統(tǒng)選舉，以及11月7日美聯(lián)儲的下一次利率決策。

　　交易員們對于下一次降息的幅度存在分歧，掉期市場預(yù)計(jì)降息50基點(diǎn)的可能性正在增加。無論采取哪種方法，都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　威爾明頓信托的首席投資官Tony Roth表示：“如果美聯(lián)儲繼續(xù)以每次25個(gè)基點(diǎn)的速度降息，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的走勢，我們認(rèn)為這可能會增加明年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。即便如此， 我仍然預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)到年底將達(dá)到6000點(diǎn)。隨著市場對經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期日益增強(qiáng)，股市似乎別無選擇，只能繼續(xù)上漲。”

　　分析師持續(xù)看好芯片股

　　盡管短期內(nèi)市場可能面臨一些不確定性，但長期來看，投資者對科技股的反彈持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)這將助力市場上漲勢頭。

　　Evercore ISI的技術(shù)分析師主管Rich Ross對第四季度的半導(dǎo)體股票持樂觀態(tài)度，尤其是在美國最大的計(jì)算機(jī)內(nèi)存芯片制造商美光科技發(fā)布了一個(gè)出人意料的強(qiáng)勁銷售預(yù)測之后。他預(yù)計(jì)，包括英偉達(dá)、美光和博通等芯片行業(yè)領(lǐng)頭羊在內(nèi)的、規(guī)模達(dá)2530億美元的VanEck半導(dǎo)體ETF，在今年前三個(gè)季度上漲了45%之后，到年底還將再上漲20%。

　　但Richard Bernstein Advisors的副首席投資官Dan Suzuki表示：“科技股的反彈應(yīng)該會推動市場上漲勢頭，但如果這種反彈是以犧牲市場廣度為代價(jià)的，我不會認(rèn)為這是一個(gè)健康的市場信號。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。