出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院? 　　

　　作者：坤

　　近十年來，伴隨著電商零售入局與零售新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，傳統(tǒng)實體零售轉(zhuǎn)型艱難，逐漸走到了懸崖邊上。

　　縱觀傳統(tǒng)零售商超上市公司近年來的業(yè)績與經(jīng)營表現(xiàn)，大多數(shù)公司都難逃收入持續(xù)縮水、盈利大幅下滑甚至由盈轉(zhuǎn)虧、門店經(jīng)營不佳陸續(xù)關(guān)店、與下游消費者及上游供應商的關(guān)系趨于緊張、口碑逐漸變差。

　　在上述因素影響之下，公司的現(xiàn)金流也逐漸受限，資金鏈風險明顯加大。即使多數(shù)公司也曾采取業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營“降本增效”、收購或出售業(yè)務(wù)等各類方式試圖自救，但從結(jié)果來看，效果并不佳。反映在二級市場上，即是股價的持續(xù)下跌與市值的大幅縮水，以及投資者對公司的未來難言認可，已經(jīng)在降低預期。

　　在A股與港股上市的零售商超賽道公司中，新浪財經(jīng)上市公司研究院選取了收入規(guī)模相對較高的12家公司，從2024上半年公司的各項經(jīng)營業(yè)績指標，以及近年來的變化等方面，來進行分析。

　　縱觀近十年來各家公司的業(yè)績表現(xiàn)，整體呈現(xiàn)一定共性。在2020年之前，大部分公司都保持了一定業(yè)績增速，收入往往穩(wěn)定增長，而盈利能力則相對穩(wěn)定，但也有部分公司如三江購物、國光連鎖、高鑫零售等在此之前即出現(xiàn)了收入的下滑或增長放緩、

　　而進一步的業(yè)績分水嶺則在2020年前后到來。受到外界環(huán)境影響對消費帶來的沖擊，以及一直以來電商零售及新業(yè)態(tài)零售的流量侵占，傳統(tǒng)零售商超開始集體走向下坡路。本文統(tǒng)計的公司中，絕大部分在2020年以來均出現(xiàn)過收入凈利潤雙雙下滑的問題，甚至不少公司由盈轉(zhuǎn)虧，至今陷于虧損中。僅有紅旗連鎖一直以來保持了收入增長及盈利，但收入增速也難逃明顯放緩，歸母凈利潤也有所減少。

　　而在共性問題之外，有以下幾家公司的問題需要特別注意。其中，天虹股份在2020年營業(yè)收入與歸母凈利潤雙雙驟減40%、70%，盡管當時可以將原因歸咎于疫情等客觀因素影響，但時至今日，天虹股份的業(yè)績規(guī)模相比往年依然相去甚遠。北京京客隆、步步高、永輝超市、中百集團、高鑫零售在2020年以來均出現(xiàn)了持續(xù)虧損，特別是高鑫零售在2024財年更是巨虧16.05億元。而業(yè)績表現(xiàn)墊底的聯(lián)華超市，則是自2015年以來始終陷于虧損中，盈利能力早已不再。