專題：中央政治局會議重磅定調！如何影響資本市場？各機構最新解讀

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：申萬宏源研究

　　本次會議召開時間超預期。過去以往，政治局討論經濟一般安排在4月、7月、12月，三季度不必然召開，主要看當年經濟工作安排，2015年和2018年10月曾召開政治局會議討論經濟，歷史上預期外安排會議的有新冠疫情時期的2020年2月、2020年3月。此次會議重提“努力完成全年經濟社會發(fā)展目標任務”，同時強調“要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢，正視困難”，疊加召開時間可體現(xiàn)政策推出的緊迫感。

　　財政政策出臺的督促超預期。本次會議經濟部署財政排在首位，重點強調逆周期調節(jié)和特別國債及專項債。1、“要加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保證必要的財政支出”，2、“發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用”?！?24高質量新聞發(fā)布會”后，市場在看到央行及證監(jiān)會最新政策部署后也更為關心后續(xù)財政的配套。今天政治局會議的召開財政方面也放到的最靠前的位置，我們預期下半年整個財政力度會加大，包括整個專項債額度和進度，具體觀察點可以關注后續(xù)召開的人大常委會。疊加會議再次強調“實施有力度的降息”，我們預計四季度整個財政和貨幣政策會全力配合發(fā)力。

　　房地產和資本市場同為此次政策發(fā)力的重點。房地產部分首次提出工作要求：“促進市場止跌回穩(wěn)”，對于房地產市場而言，首次在政治局會議中提及“止跌”字眼，其他包括嚴控增量、優(yōu)化存量，加大“白名單”項目貸款、調整住房限購政策。關注超一線城市的限購是否會在近期再次出現(xiàn)調整。降低存量房貸利率在924新聞發(fā)布會上已經部署。資本市場部分本次政策與“國九條”一脈相承，包括長期資金入市、上市公司并購重組、以及推動公募基金改革等，后續(xù)除了并購重組、分紅、市值管理等都是政策聚焦的重點。

　　其他政策主要提及：“要幫助企業(yè)渡過難關”、“要出臺民營經濟促進法，為非公有制經濟發(fā)展營造良好環(huán)境”，我們也看到今年三中全會，政策強調“平臺經濟是經濟發(fā)展新動能新形態(tài)，是新質生產力的重要代表和載體，為擴大需求提供了新空間，為創(chuàng)新發(fā)展提供了新引擎，為就業(yè)創(chuàng)業(yè)提供了新渠道”。就業(yè)領域提及：“守住兜牢民生底線，重點做好應屆高校畢業(yè)生、農民工、脫貧人口、零就業(yè)家庭等重點人群就業(yè)工作”。9月25日中央發(fā)布《關于實施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進高質量充分就業(yè)的意見》，也是近些年我國最高級別關于就業(yè)指導的文件。同時也持續(xù)強調“干字當頭、眾志成城，充分激發(fā)全社會推動高質量發(fā)展的積極性主動性創(chuàng)造性，推動經濟持續(xù)回升向好”。

　　市場觀點部分短期政策從“寬貨幣”到“寬財政”均有覆蓋，市場已經在有效反彈。中期視角下，我們也比較樂觀，這一次的政策變化很可能是未來中期行情的“政策底”。2025年出現(xiàn)“業(yè)績底”的可見度變高，給中周期注入信心。結構選擇上，我們關注2025年可以預期景氣拐點的方向，順周期?+?科技成長都會有表現(xiàn)，地產鏈、地產股，消費核心資產，白酒估值修復彈性更大，有色、煤炭，科技重點科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)50，繼續(xù)大力推薦港股互聯(lián)網、港股高分紅。

　　風險提示：政策落實不及預期