9月25日，A股再度上漲，滬指盤中一度突破2900點。截至收盤，上證指數(shù)漲1.16%報收于2896.31點，深成指漲1.21%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.62%。兩市總成交額1.15億元，創(chuàng)4個多月以來新高，較前一個交易日繼續(xù)放量。從盤面上看，昨日發(fā)布的多項重磅政策利好持續(xù)發(fā)酵，非銀金融板塊再度上演批量漲停，銀行、地產(chǎn)等板塊漲幅居前。

　　今天上午央行縮量續(xù)做MLF，中標利率由2.30%下降到2.00%，降幅達30個基點，央行降息正式逐步開啟。疊加即將降準，市場流動性有望維持充裕。

　　////

　　昨日多項重磅政策推出。國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，多項重磅政策同時推出。其中，中國人民銀行主要負責人表示，近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。此外，會議上公布了最新的房產(chǎn)市場政策，提出將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近、下調(diào)二套房首付比例至15%等一系列利好政策。

　　政策利好迅速反映到了房產(chǎn)股，港股、A股中的房產(chǎn)股均有提振，基建ETF（159619）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745）集體上漲。

　　鋼材方面在“穩(wěn)增長”“以舊換新”等政策推進下，我國鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定。制造業(yè)仍持續(xù)發(fā)展，用鋼占比將逐年提升，其中高壁壘、高附加值的高端鋼材產(chǎn)品將最為受益。普鋼板塊需求有望長期維持穩(wěn)定，原料端供需緊缺格局已有所緩解，鋼鐵板塊盈利未來有望回升，尤其是龍頭企業(yè)高端品種比例不斷提高進一步增厚利潤。此外受益于下游航空航天、油氣開采、汽車等領(lǐng)域發(fā)展，特鋼消費前景廣闊，部分特鋼企業(yè)的在建項目有序投產(chǎn)，業(yè)績有望穩(wěn)定增長。

　　展望下半年，地產(chǎn)寬松信號持續(xù)釋放，裝修建材企業(yè)需求或有積極變化；同時在行業(yè)整體應收等風險管理持續(xù)加強的背景下，企業(yè)資產(chǎn)負債表有望改善；部分企業(yè)加強產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整等提質(zhì)轉(zhuǎn)型，競爭力持續(xù)強化的企業(yè)市占率有機會持續(xù)提升。感興趣的投資者建議關(guān)注基建ETF（159619）、鋼鐵ETF（515210）、建材ETF（159745），一鍵布局基建、鋼鐵、建材板塊龍頭股，享受行業(yè)反彈帶來的機會。

　　////

　　家電板塊近期反彈強勢，9月18日至今家電ETF（159996）漲超8%。

　　9月25日，國家發(fā)展改革委召開專題新聞發(fā)布會，介紹消費品以舊換新行動進展成效和典型做法。商務部消費促進司一級巡視員耿洪洲表示，家電、家居、家裝消費緊貼百姓生活，市場規(guī)模大、升級需求旺、發(fā)展空間廣。當前，在商務部等相關(guān)部門指導下，各地正積極推進家電以舊換新、家裝廚衛(wèi)“煥新”。截至目前，全國約386萬名消費者購買8大類家電產(chǎn)品超520萬臺，享受46.7億元中央補貼，帶動銷售額超243億元，1—8月，限額以上家電類商品零售額同比增長2.5%。

　　新一輪消費品以舊換新行動在全國范圍內(nèi)持續(xù)推進，總體趨勢是擴大補貼產(chǎn)品品類、增加補貼額度、簡化補貼領(lǐng)取使用流程。全國范圍來看，大部分省區(qū)都推出了針對家電產(chǎn)品的補貼實施細則。“以舊換新”政策對下半年中國家電市場的銷售具有積極的促進作用，未來十一黃金周有望迎來家電熱銷高峰，投資者可持續(xù)關(guān)注家電ETF（159996）投資機會。

　　////

　　隨著金價近期再創(chuàng)新高，黃金基金ETF（518800）再次進入上升通道，今日上漲0.76%。

　　近期中東再次爆發(fā)沖突，地緣政治風險持續(xù)存在的背景下，市場避險情緒維持高位，為金價帶來一定支撐。另一方面，美聯(lián)儲數(shù)位官員公開講話都顯示出相對鴿派的立場，市場預期未來仍有較大降息空間，對金價構(gòu)成利好。

　　目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有逆轉(zhuǎn)，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)，全球“去美元化”趨勢下央行持續(xù)增持黃金。疊加美聯(lián)儲進入降息周期，以及地緣沖突、美國大選等事件的不確定性，黃金作為安全資產(chǎn)的需求不斷提升。可持續(xù)關(guān)注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400），逢低布局。

　　////

　　煤炭ETF（515220）今日上漲0.53%，延續(xù)近期升勢，近5日漲幅接近10%，在各行業(yè)中居前。

　　供給端方面，臨近國慶產(chǎn)地安檢形勢將持續(xù)加嚴，部分完成月度生產(chǎn)任務的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，動力煤供應將有所收緊。

　　從需求端看，由于高溫天氣的持續(xù)，居民用電需求持續(xù)維持高位。水電季節(jié)性匱乏下，火電需求反向升高，需求提振下動力煤價格小幅反彈。焦煤需求端短期受益于旺季支撐，以及未來政策落地預期支持，同樣有望得到提振。

　　煤價淡季韌性較強，板塊三季度業(yè)績同環(huán)比增速均有望顯著改善。目前美聯(lián)儲降息與國內(nèi)經(jīng)濟壓力并存，煤炭“穩(wěn)健+紅利”攻守兼?zhèn)溥壿嬕廊徽純?yōu)。無風險收益率下行趨勢下，高股息資產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)得到市場青睞。在市場風險偏好未顯著改善情況下，紅利風格仍有望繼續(xù)成為重要投資主線?？梢躁P(guān)注煤炭ETF（515220）。

　　特約作者：國泰基金