剛剛宣布：降息！

　　瑞典央行掀起降息風(fēng)暴。

　　9月25日，瑞典央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至3.25%，符合市場預(yù)期。瑞典央行在新聞稿中表示，今年11月、12月的貨幣政策會議上可能繼續(xù)降息，政策利率預(yù)測表明，在即將召開的一次會議上，甚至可能會下調(diào)50個基點(diǎn)。

　　目前來看，瑞典央行降息的主要原因是，通脹超預(yù)期降溫且經(jīng)濟(jì)正面臨較大的下行壓力。據(jù)最新數(shù)據(jù)，瑞典8月CPIF衡量的通脹率進(jìn)一步放緩至1.2%，低于市場預(yù)期的1.3%，是2020年12月以來的最低水平。且瑞典經(jīng)濟(jì)疲軟程度也高于預(yù)期，今年第二季度，瑞典國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降0.8%，為2022年四季度以來的最大降幅。

　　瑞典央行稱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎比預(yù)期的要慢一些，因此評估，政策利率的下調(diào)速度可能比瑞典央行此前傳達(dá)的要快。目前來看，通脹和經(jīng)濟(jì)活動的前景并不明朗。

　　宣布降息

　　9月25日，瑞典央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至3.25%，符合市場預(yù)期。在此之前，瑞典央行于今年5月、8月已連續(xù)兩次降息，降息幅度均為25個基點(diǎn)。

　　瑞典央行在新聞稿中表示，如果通脹和經(jīng)濟(jì)活動前景保持不變，今年11月和12月剩下的兩次貨幣政策會議上，政策利率也可能下調(diào)。政策利率預(yù)測表明，在即將召開的一次會議上，可能會下調(diào)50個基點(diǎn)。這也表明，2025年上半年可能會再下調(diào)一到兩次。這意味著，貨幣政策將相對大幅轉(zhuǎn)向更具擴(kuò)張性的方向，這將改善家庭財務(wù)狀況，使企業(yè)更容易投資。

　　在瑞典央行宣布利率決議后，瑞典克朗匯率走弱，歐元兌瑞典克朗漲幅一度擴(kuò)大至0.3%，現(xiàn)報11.3145。

　　瑞典央行稱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎比預(yù)期的要慢一些。經(jīng)濟(jì)活動增強(qiáng)本身很重要，但這也是通脹穩(wěn)定在目標(biāo)附近的必要條件。因此評估，政策利率的下調(diào)速度可能比瑞典央行此前傳達(dá)的要快。

　　瑞典央行表示，目前來看，通脹和經(jīng)濟(jì)活動的前景并不明朗。例如，與瑞典經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地緣政治不安和瑞典克朗匯率相關(guān)的風(fēng)險可能會導(dǎo)致通脹和貨幣政策立場出現(xiàn)不同的結(jié)果。

　　瑞典央行預(yù)計，低且穩(wěn)定的通脹以及下行的利率將有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)計2024年第四季度政策利率將平均為3.11%，今年6月的預(yù)測為3.33%；2025年第二季度政策利率將平均為2.38%，今年6月的預(yù)測為2.94%；2026年第三季度政策利率將平均為2.25%，今年6月的預(yù)測為2.64%。

　　為何降息

　　目前來看，瑞典央行降息的主要原因是，通脹超預(yù)期降溫且經(jīng)濟(jì)正面臨較大的下行壓力。

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)，瑞典8月CPIF衡量的通脹率進(jìn)一步放緩至1.2%，低于市場預(yù)期的1.3%，是2020年12月以來的最低水平，也是連續(xù)第三個月低于瑞典央行2%的目標(biāo)。

　　瑞典統(tǒng)計局稱，很大一部分原因在于能源價格下降，食品、旅行和汽油價格下降也導(dǎo)致了通脹放緩。

　　SEB經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Bergqvist警告稱：“現(xiàn)在，通貨膨脹過低的警告燈開始亮起?！钡a(bǔ)充道：“對于瑞典央行來說，現(xiàn)在認(rèn)為瑞典已經(jīng)受到通貨緊縮的壓力還為時過早?！?/p>

　　在通脹超預(yù)期放緩的同時，瑞典經(jīng)濟(jì)疲軟程度也高于預(yù)期。瑞典統(tǒng)計局此前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.8%，為2022年四季度以來的最大降幅，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

　　瑞典勞動力市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率正在上升。

　　在這一背景下，瑞典央行的這一決策被視為對經(jīng)濟(jì)的一種刺激措施，旨在通過降低借貸成本來提振消費(fèi)和投資，從而支持經(jīng)濟(jì)增長。

　　值得注意的是，房地產(chǎn)風(fēng)險也是瑞典央行持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　瑞典央行負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定的政策主管奧洛夫·桑德斯特此前表示，房地產(chǎn)風(fēng)險主要是房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營層面的風(fēng)險，例如辦公樓空置率居高不下且仍然處于上升趨勢，以及近期破產(chǎn)率高企。

　　“這意味著銀行業(yè)貸款損失可能增加的風(fēng)險依然存在?！鄙５滤固乇硎?。但他指出，隨著越來越多的房地產(chǎn)公司發(fā)行債券緩解流動性壓力，現(xiàn)在的整體融資條件有所改善。

　　Heimstaden Bostad AB和Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB（簡稱SSB）等瑞典知名房地產(chǎn)公司，在去年房地產(chǎn)因基準(zhǔn)利率加速抬升導(dǎo)致需求與估值水平大幅下降之際，突如其來的流動性衰竭令它們感到措手不及。這使得房地產(chǎn)商業(yè)模式面臨壓力，此前他們一直依靠在瑞典和歐洲債券市場上廉價借貸來為經(jīng)營提供資金流支持。

　　今年到目前為止，瑞典房地產(chǎn)公司已經(jīng)出售了價值大約56億美元的房地產(chǎn)債券。根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，與2023年全年發(fā)行的僅僅40億美元相比，這一供應(yīng)量已經(jīng)相當(dāng)可觀。

　　對于瑞典央行的貨幣政策展望，瑞典銀行（Swedbank AB）分析師表示，瑞典央行可能會在今年剩下的每次會議上都將降息。

　　瑞典銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬蒂亞斯·佩爾森甚至認(rèn)為，瑞典央行應(yīng)將利率降低50個基點(diǎn)。

　　Nordnet的儲蓄經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里達(dá)·布拉特 （Frida Bratt） 寫道，“一系列數(shù)據(jù)鞏固了瑞典央行今年每次會議降息的預(yù)期，并可能在新年后繼續(xù)降息”。

　　瑞典北歐斯安銀行表示，目前預(yù)計瑞典央行11月降息50個基點(diǎn)，之前預(yù)計降息25個基點(diǎn)。

　　與此同時，歐洲央行的降息預(yù)期也在升溫。交易員提高了對歐洲央行放松政策的押注，預(yù)計10月份降息25個基點(diǎn)的概率為60%。

　　當(dāng)?shù)貢r間9月24日，歐洲央行管委、荷蘭央行行長諾特（Klaas Knot）表示，歐洲央行可能會繼續(xù)降息直到至少2025年上半年，將利率降至2%—3%。諾特稱，預(yù)計歐洲央行將在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)逐步降低利率，2025年上半年也是如此。