導(dǎo)讀：MLF與公開(kāi)市場(chǎng)操作分開(kāi)發(fā)布，未來(lái)工具的差異性定位將更加明朗。

　　作者?| 第一財(cái)經(jīng)?杜川

　　MLF利率如期下行，增量金融支持政策發(fā)力顯效。這是在24日央行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)宣布近期將降準(zhǔn)、降息的安排后，第一個(gè)下行的市場(chǎng)化利率。

　　9月25日上午8：30，央行官網(wǎng)“中期借貸便利”欄目發(fā)布公告，宣布當(dāng)天開(kāi)展1年期MLF操作3000億元，中標(biāo)利率2.0%，較上月下行0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　市場(chǎng)權(quán)威專(zhuān)家對(duì)記者表示，這體現(xiàn)了央行下調(diào)政策利率（公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率）對(duì)市場(chǎng)化利率的引導(dǎo)作用。MLF利率下降有助于節(jié)約銀行資金成本，通過(guò)銀行內(nèi)部定價(jià)傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)LPR和存款利率等也會(huì)隨之下行，這將持續(xù)提振市場(chǎng)信心，支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，這也是央行首次公布MLF投標(biāo)價(jià)格，操作透明度進(jìn)一步提高。

　　第一財(cái)經(jīng)注意到，7月起央行在公告中明確對(duì)MLF操作采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)方式，中標(biāo)利率將根據(jù)機(jī)構(gòu)投標(biāo)靈活確定。9月央行首次公布MLF投標(biāo)利率情況，機(jī)構(gòu)投標(biāo)利率最高2.3%，最低1.9%。

　　在市場(chǎng)分析看來(lái)，這反映了不同機(jī)構(gòu)對(duì)于中長(zhǎng)期資金需求的差異，也與提高貨幣政策透明度一脈相承。

　　“MLF與公開(kāi)市場(chǎng)操作分開(kāi)發(fā)布，未來(lái)工具的差異性定位將更加明朗?！鄙鲜鰧?zhuān)家表示，以往MLF操作結(jié)果與當(dāng)天公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作合并發(fā)布，此次MLF操作“另起爐灶”、提前發(fā)布在再貸款——中期借貸便利欄目下，進(jìn)一步體現(xiàn)了與7天期逆回購(gòu)操作利率作為政策利率的差異，推動(dòng)MLF回歸中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給工具的定位。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，8月有5910億元MLF到期。9月MLF操作量較到期量少2910億元。MLF減量續(xù)作、配合降準(zhǔn)，保持流動(dòng)性合理充裕。

　　上述專(zhuān)家對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，這主要是由于昨日央行宣布近期將降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)、釋放1萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金之后，銀行體系長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口大幅收窄，央行繼續(xù)等量續(xù)作MLF的必要性下降。

　　同時(shí)，24日央行還透露年底前可能再降準(zhǔn)0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)也將合理對(duì)沖四季度的MLF到期，保持市場(chǎng)資金面平穩(wěn)。