巴菲特套現(xiàn)美國(guó)銀行已收回成本。

　　巴菲特旗下的伯克希爾公司提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件顯示，9月17日至19日連續(xù)出售美國(guó)銀行，回籠資金8.96億美元。

　　巴菲特減持美國(guó)銀行態(tài)度比較堅(jiān)決。自7月17日以來(lái)，伯克希爾公司持續(xù)賣出美國(guó)銀行，至今累計(jì)回籠現(xiàn)金高達(dá)80.9億美元。按照最新每股40.87美元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，伯克希爾公司當(dāng)下持有美國(guó)銀行價(jià)值341.67億美元。

　　自巴菲特2011年建倉(cāng)美國(guó)銀行以來(lái)，美國(guó)銀行股價(jià)累計(jì)上漲了8倍。粗略計(jì)算，伯克希爾回籠的80.9億美元資金加上歷年分紅，其投資美國(guó)銀行已經(jīng)收回投資成本。

　　2個(gè)月減持近81億美元

　　巴菲特持續(xù)減持美國(guó)銀行股份。

　　最新文件顯示，伯克希爾公司9月17日至19日連續(xù)出售美國(guó)銀行，回籠資金8.96億美元。

　　伯克希爾公司2個(gè)月以來(lái)已經(jīng)多次向監(jiān)管提交出售美國(guó)銀行股票的文件。

　　自7月17日以來(lái)，伯克希爾公司已累計(jì)出售19.7億股美國(guó)銀行，減持比例19%，總計(jì)回籠資金高達(dá)80.9億美元。

　　經(jīng)過(guò)減持后，截至9月19日，伯克希爾公司持有美國(guó)銀行的股份削減至8.36億股。按照最新每股40.87美元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，伯克希爾公司持有美國(guó)銀行價(jià)值341.67億美元。伯克希爾公司目前或許仍是美國(guó)銀行第一大股東，持股比例為10.77%。

　　在7月17日之前，伯克希爾公司持有美國(guó)銀行10.33億股，持有該公司的比例高達(dá)13.08%。

　　巴菲特持有的美國(guó)銀行股份最早源自其2011年的投資。2011年，在美國(guó)銀行股價(jià)低位，巴菲特的伯克希爾公司出手投資美國(guó)銀行50億美元，拿到優(yōu)先股和認(rèn)股權(quán)證。幾年后，美國(guó)銀行提高股息支付率，巴菲特將其轉(zhuǎn)換為普通股。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)銀行2017年以來(lái)，每年股利支付率均穩(wěn)定在20%以上，年平均股息率在2%左右。此后經(jīng)過(guò)多次調(diào)倉(cāng)，伯克希爾公司逐步成為美國(guó)銀行的最大股東。2020年至今年7月份之間，伯克希爾公司一直持有美國(guó)銀行的10.33億股，其間一股未減持。

　　自2011年以來(lái)，美國(guó)銀行股價(jià)累計(jì)上漲了8倍。粗略計(jì)算，伯克希爾回籠的80.9億美元資金加上歷年分紅，其投資美國(guó)銀行已經(jīng)收回投資成本。

　　緣何大幅減持美國(guó)銀行？是否清倉(cāng)美國(guó)銀行？到目前為止，巴菲特一直未對(duì)市場(chǎng)解釋其減持美國(guó)銀行的理由和意圖。

　　巴菲特大幅調(diào)倉(cāng)

　　美國(guó)銀行曾長(zhǎng)期占據(jù)伯克希爾公司投資組合第二的位置，僅次于蘋(píng)果公司。

　　經(jīng)過(guò)持續(xù)的減持后，美國(guó)銀行在伯克希爾公司投資組合中的位置或?qū)⒊掷m(xù)下滑。巴菲特自2011年起開(kāi)始買入美國(guó)銀行，銀行股曾是巴菲特的重要持倉(cāng)。2022年，伯克希爾開(kāi)始減持銀行股，如摩根大通、高盛、富國(guó)銀行和美國(guó)合眾銀行等，不過(guò)，其對(duì)美國(guó)銀行的青睞保留至今年7月份。

　　除了美國(guó)銀行，巴菲特近年來(lái)對(duì)投資組合進(jìn)行了較大幅度調(diào)整。

　　今年二季度，巴菲特從美股科技板塊中撤退，并加大對(duì)能源、保險(xiǎn)以及美妝領(lǐng)域的投資。伯克希爾公司在第二季度將其持有的蘋(píng)果公司股份從第一季度的7.89億股大幅減至約3.9億股，降幅高達(dá)50.57%。伯克希爾的第五大重倉(cāng)股雪佛龍也遭減持。與此同時(shí)，伯克希爾公司還清倉(cāng)云計(jì)算公司Snowflake和派拉蒙環(huán)球影業(yè)。

　　二季度，獲增持最多的是第六大重倉(cāng)股西方石油，伯克希爾公司二季度對(duì)該股加倉(cāng)了726.34萬(wàn)股。其次是安達(dá)保險(xiǎn)，二季度再獲增持超110萬(wàn)股。今年一季度，伯克希爾公司在連續(xù)保密三個(gè)季度后，首次揭曉其重倉(cāng)投資了保險(xiǎn)公司安達(dá)保險(xiǎn)。截至二季度末，伯克希爾公司持有安達(dá)保險(xiǎn)2700萬(wàn)股，持股價(jià)值約69億美元，安達(dá)保險(xiǎn)位居伯克希爾公司的第九大重倉(cāng)股。

　　今年二季度末的持倉(cāng)信息顯示，伯克希爾公司投資組合居前的公司分別是蘋(píng)果公司、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、安達(dá)保險(xiǎn)、達(dá)維塔保健等。

　　值得注意的是，巴菲特已連續(xù)七個(gè)季度凈賣出股票，整體美股持倉(cāng)總規(guī)?？s水，伯克希爾公司二季度末的現(xiàn)金儲(chǔ)備反而繼續(xù)創(chuàng)新高，高達(dá)2769億美元。

　　巴菲特對(duì)投資組合的持續(xù)調(diào)整受到市場(chǎng)的關(guān)注和認(rèn)可，8月28日，伯克希爾的市值首次突破1萬(wàn)億美元，成為美股第七家總市值超過(guò)1萬(wàn)億美元的上市公司。伯克希爾公司股價(jià)在9月4日創(chuàng)出歷史新高。最新數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾公司年內(nèi)估計(jì)漲幅超28%。

　　降息靴子落地，擾動(dòng)美股市場(chǎng)

　　有媒體猜測(cè)，巴菲特拋售美國(guó)銀行股票的原因之一可能是該行估值過(guò)高，提前為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)變做準(zhǔn)備。美國(guó)一位投資人士認(rèn)為，降息意味著銀行股低迷時(shí)期的到來(lái)。因?yàn)楫?dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息通道打開(kāi)后，這將削弱許多銀行的利息收入。一旦降息，以基準(zhǔn)利率定價(jià)的貸款給銀行帶來(lái)的利息收入就會(huì)開(kāi)始減少。

　　美國(guó)銀行此前曾預(yù)測(cè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在年底前降息3次、每次降息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)銀行預(yù)計(jì)其第四季度凈利息收入將會(huì)比第二季度減少約2.25億美元。

　　多數(shù)分析師預(yù)計(jì)2025年一些大型銀行的凈利息收入增幅將要變得更小，甚至可能出現(xiàn)下降。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)9月18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5%之間的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)首次降息，標(biāo)志著美國(guó)貨幣政策開(kāi)啟新一輪寬松周期。

　　不過(guò)，從美國(guó)股市來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息并未對(duì)市場(chǎng)造成較大干擾。9月19日，美國(guó)銀行等銀行股紛紛大漲。

　　中信建投證券分析師認(rèn)為，基本面而言，即將到來(lái)的降息周期對(duì)全球銀行而言整體是正面的。當(dāng)前的高利率環(huán)境極大抑制了信貸需求，持續(xù)的高利率環(huán)境對(duì)凈息差也有負(fù)面影響，因?yàn)檎呃矢呶黄蠓€(wěn)，企業(yè)借貸成本已處于近20年來(lái)的高點(diǎn)，貸款利率很難繼續(xù)提升，但存款定期化和利率提升的趨勢(shì)卻在不斷深化。通過(guò)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的對(duì)沖，全球銀行業(yè)已經(jīng)為未來(lái)2年—3年降息周期中的負(fù)面影響做了充分準(zhǔn)備。一些積極因素疊加利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，足以抵消降息過(guò)程中的負(fù)面影響。因此，目前海外銀行業(yè)更加期待政策利率水平逐步回落至合理位置，而當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)+漸進(jìn)式降息的表態(tài)將是較為理想的發(fā)展環(huán)境。從估值來(lái)看，未見(jiàn)明顯經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)防性降息后，對(duì)銀行股估值一般相對(duì)有利。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，該券商分析師指出，對(duì)于海外銀行股而言，在未來(lái)2年—3年相對(duì)平穩(wěn)地度過(guò)降息周期后，終端利率才是決定銀行長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。