一個(gè)是全球最大的高端手機(jī)芯片設(shè)計(jì)公司，一個(gè)是全球少有的既能設(shè)計(jì)又能制造CPU芯片的IDM廠，如果高通收購英特爾被證實(shí)，這無疑會(huì)改變?nèi)虬雽?dǎo)體行業(yè)的競爭格局。

　　近日，外媒《華爾街日報(bào)》和CNBC都報(bào)道了高通考慮收購英特爾的相關(guān)事宜。前一段時(shí)間，路透社也曾爆出，高通曾考慮收購英特爾芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的可能性，其對英特爾個(gè)人電腦芯片設(shè)計(jì)部門尤其感興趣。

　　據(jù)路透社最新消息，高通首席執(zhí)行官克里斯蒂亞諾．阿蒙（Cristiano Amon）親自參與了收購英特爾的談判，研究交易的各種選擇。文章同時(shí)指出，高通與英特爾的談判還處于早期階段，高通尚未對英特爾提出正式報(bào)價(jià)。

　　對于收購傳聞，英特爾和高通的代表拒絕置評。

　　在競爭激烈的半導(dǎo)體行業(yè)，并購是企業(yè)做大做強(qiáng)的捷徑。比如，英特爾曾以167億美元并購FPGA生產(chǎn)商Altera以加強(qiáng)其在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢；高通曾想以約470億美元的價(jià)格收購車用芯片商恩智浦半導(dǎo)體公司（收購最終失?。┮约訌?qiáng)其在汽車芯片的業(yè)務(wù)等。

　　問題是，高通和英特爾有很強(qiáng)的競爭關(guān)系，比如二者都在爭取蘋果的訂單，也曾在手機(jī)基帶芯片業(yè)務(wù)上“水火不容”。目前在AIPC的風(fēng)口下，高通又推出為AIPC設(shè)計(jì)的驍龍X平臺——“驍龍 X Elite”以搶奪英特爾在AIPC芯片上的訂單。

　　曾經(jīng)的競爭對手在這個(gè)節(jié)點(diǎn)被傳出收購消息，不得不讓行業(yè)深究其背后的原因。畢竟，一個(gè)是全球最大的高端手機(jī)芯片設(shè)計(jì)公司，一個(gè)是全球少有的既能設(shè)計(jì)又能制造CPU芯片的IDM廠，如果高通收購英特爾被證實(shí)，這無疑會(huì)改變?nèi)虬雽?dǎo)體行業(yè)的競爭格局。

　　半年虧20.91億美元英特爾正在自救

　　站在英特爾的角度，身處業(yè)績下滑、裁員危機(jī)的英特爾近一年一直處于“自救”的狀態(tài)。

　　從營收和凈利潤的角度看，英特爾營收增速處于整體下滑狀態(tài)，且已連續(xù)兩個(gè)季度處于虧損狀態(tài)。

　　2024年第二季度，英特爾收入128億美元，同比下降1%；凈虧損16.54億美元。再疊加2024年第一季度虧損4.37億美元，英特爾今年上半年就虧損了20.91億美元。

　　為應(yīng)對眼下危機(jī)，英特爾計(jì)劃加大節(jié)流力度，宣布裁員15%，并從第四財(cái)務(wù)季度起暫停向股東派息。

　　對于虧損和下半年的業(yè)務(wù)前景，英特爾CEO帕特·基辛格曾在一封寫給員工的信中透露，成本太高，利潤率太低，公司尚未從AI等強(qiáng)大趨勢中充分受益。2024年下半年的財(cái)務(wù)業(yè)績和前景比之前預(yù)期的要艱難。

　　英特爾是典型的IDM廠商，集芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝和測試等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)于一身，不僅面臨巨大的資本支出，而且還要求芯片設(shè)計(jì)能力要強(qiáng)，這樣才能把產(chǎn)能跑滿。

　　近幾年，隨著“護(hù)城河”X86被競爭對手蠶食，英特爾有意將晶圓制造代工業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營，且并允許其外部融資。

　　今年年初，英特爾宣布正式分拆旗下的芯片設(shè)計(jì)與制造業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)芯片制造業(yè)務(wù)的晶圓代工事業(yè)部，財(cái)務(wù)單獨(dú)核算統(tǒng)計(jì)。

　　根據(jù)英特爾此前公布的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，分拆晶圓制造業(yè)務(wù)后，2023年可以節(jié)省30億美元成本，2025年將節(jié)省 80-100億美元成本。

　　為減少成本支出，英特爾宣布暫停位于波蘭的先進(jìn)封裝廠項(xiàng)目和位于德國的晶圓廠建設(shè)，暫停期限大約兩年。

　　英特爾寄希望通過拆分晶圓代工業(yè)務(wù)以自救有跡可循。英特爾在CPU領(lǐng)域最大的競爭對手超威半導(dǎo)體（AMD）就曾因?yàn)椴鸱职雽?dǎo)體業(yè)務(wù)而扭轉(zhuǎn)困局。

　　在超威半導(dǎo)體將自身的芯片制造部門分拆出來之前，做電腦CPU的英特爾和超威都是IDM廠。2009年3月，超威半導(dǎo)體將芯片制造部門分拆出來，成立格羅方德（GlobalFoundries）。

　　2011年3月6日，阿聯(lián)酋的阿布扎比先進(jìn)技術(shù)投資公司（ATIC）以4.25億美元收購超威半導(dǎo)體擁有的格羅方德余下的8.8%的股份，格羅方德成為一家獨(dú)立的芯片制造商。

　　將芯片設(shè)計(jì)和晶圓代工業(yè)務(wù)分離，也是超威半導(dǎo)體日后能夠縮小與英特爾的差距的重要原因。比如，依靠臺積電代工，超威半導(dǎo)體先于英特爾實(shí)現(xiàn)7納米芯片產(chǎn)品上市。

　　有了超威半導(dǎo)體拆分制造部門的成功先例，分拆旗下的制造業(yè)務(wù)不失為困境中的英特爾自救的良策。

　　收購英特爾難解高通的中年危機(jī)

　　英特爾有意將晶圓制造代工業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營，且并允許其外部融資，成為高通擬收購英特爾業(yè)務(wù)的注腳。不過，路透社也爆出，高通收購英特爾芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的可能性更大。

　　與英特爾是典型的IDM廠商不同，高通是典型的Fabless模式，即高通只做芯片設(shè)計(jì)和銷售，生產(chǎn)、測試、封裝等環(huán)節(jié)外包給臺積電等晶圓代工廠。

　　在智能手機(jī)領(lǐng)域，高通牢牢地掌控著高端手機(jī)芯片的市場份額。2024年第二季度，高通芯片出貨量的市占率為31%（Counterpoint數(shù)據(jù)）。

　　從收入構(gòu)成看，高通的營收主要來自半導(dǎo)體部門QCT和專利授權(quán)部門QTL。2024財(cái)年第三季度（對應(yīng)2024年第二季度），其QCT和QTL營收分別為80.69億美元和12.73億美元。從收入占比看，QCT部門貢獻(xiàn)了高通絕大部分收入，占比約為86%。

　　高通QCT部門由手機(jī)終端芯片、汽車和聯(lián)網(wǎng)設(shè)備（IoT）三大板塊業(yè)務(wù)組成，其中，智能手機(jī)業(yè)務(wù)又是QCT部門的營收支柱。2024年第二季度（自然年）智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入58.99億美元，占QCT部門收入的73%及高通總收入的63%。

　　由于高通營收和增長主要依靠手機(jī)芯片業(yè)務(wù)，在全球手機(jī)市場陷入收縮周期時(shí)，已經(jīng)快40歲的高通也陷入了中年危機(jī)。

　　以高通近7個(gè)季度的業(yè)績?yōu)槔?，?022年第四季度（自然年）開始，高通的營收和凈利潤的同比增速連續(xù)四個(gè)季度處于負(fù)增長狀態(tài)，直至2024年第二季度（自然年）才恢復(fù)雙位數(shù)的增長。

　　為了緩解智能手機(jī)芯片業(yè)務(wù)對公司發(fā)展的掣肘，高通將業(yè)務(wù)拓展至汽車芯片和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。2024年第二季度（自然年），高通來自汽車業(yè)務(wù)的收入為8.11億美元，同比增長87%；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入為13.59億美元，同比下降8%。

　　由于汽車及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收占比太小，高通也將業(yè)務(wù)觸角伸向英特爾的電腦芯片領(lǐng)域，特別是在AIPC領(lǐng)域。為搶占AIPC的風(fēng)口，高通先于英特爾在2023驍龍峰會(huì)上推出為AIPC設(shè)計(jì)的驍龍X平臺——“驍龍 X Elite”。

　　據(jù)公開資料顯示，驍龍X Elite采用全新的設(shè)計(jì)，集成Oryon CPU、Adreno GPU、Hexagon NPU，不僅性能與能效升級，還具備更強(qiáng)的AI特性?！癘ryon CPU是高通在兼容ARM指令集的前提下完全重構(gòu)，并非ARM公版Cortex CPU魔改?！备咄ü究偛眉鍯EO安蒙表示。

　　據(jù)外媒消息，全球最大的PC廠商聯(lián)想將推出2款搭載高通驍龍X Plus芯片的AIPC筆記本。

　　高通想分AIPC芯片一杯羹，而英特爾的x86處理器曾在個(gè)人電腦處理器市場占據(jù)主導(dǎo)位置，所以外媒傳高通想收購英特爾芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)并非空穴來風(fēng)。

　　不過，在智能手機(jī)芯片業(yè)務(wù)依然是高通主要收入來源的當(dāng)下，想靠收購英特爾芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)并不能立刻解決高通自身的中年危機(jī)。

　　況且與晶圓代工業(yè)務(wù)相比，英特爾的設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)占大頭，與出售芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)相比，英特爾拆分或出售晶圓代工業(yè)務(wù)的概率更大。

　　作為Fabless模式廠商，高通如果收購英特爾的代工業(yè)務(wù)并非是一手好棋。因?yàn)閷I(yè)的晶圓代工廠商要堅(jiān)持“不與客戶競爭”的鐵律。如果高通遵守這個(gè)規(guī)律，或許就要放棄汽車、物聯(lián)網(wǎng)甚至智能手機(jī)芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。

　　高通收購英特爾面臨兩大障礙

　　況且高通收購英特爾面臨還面臨兩大障礙，比如收購資金來源及反壟斷調(diào)查。

　　截至美國時(shí)間9月20日美股收盤，高通的總市值為1882億美元，英特爾的總市值為934億美元。路透社曾預(yù)估，包括債務(wù)在內(nèi)，英特爾的估值為1220億美元。高通要收購英特爾，資金從哪里來就是個(gè)大問題。

　　據(jù)高通財(cái)報(bào)顯示，截至2024財(cái)年第三季度，高通現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額為77.7億美元，高通要收購英特爾，或許需要類似阿布扎比先進(jìn)技術(shù)投資公司（ATIC）等“白衣騎士”的幫助。

　　其次，根據(jù)美國反壟斷政策的重要規(guī)章——《并購指南》和《橫向并購指南》，高通收購英特爾或面臨反壟斷調(diào)查。

　　類似的收購已經(jīng)有過先例。比如，2017年，博通出價(jià)超過 1000億美元收購高通公司。第二年，特朗普政府以國家安全為由阻止了這筆交易，因?yàn)楫?dāng)時(shí)博通總部位于新加坡；2021年，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）以反壟斷為由提起訴訟，阻止英偉達(dá)收購 Arm。在歐洲和亞洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步壓力下，這筆交易于2022 年被取消。

　　所以，即使最后高通收購英特爾被證實(shí)，這場收購也會(huì)一波三折。

　　本文作者：安然，本文來源：騰訊深網(wǎng)?，原文標(biāo)題：《盯上“老大哥”英特爾？收購難解高通的中年危機(jī) |深網(wǎng)》