A股后市怎么走？看看機構(gòu)怎么說。

　　三大指數(shù)上周依舊呈現(xiàn)回調(diào)趨勢，滬指跌2.23%，深成指跌1.81%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.19%。A股后市怎么走？看看機構(gòu)怎么說：

　?、僦行抛C券：政策應(yīng)對需觀察，磨底進(jìn)程或加快

　　中信證券研報表示，宏觀價格信號疲軟的態(tài)勢延續(xù)，內(nèi)部政策的應(yīng)對仍需觀察，而外部信號擾動還不足以影響國內(nèi)政策；9月以來托底資金流入減少，加快股價充分反映市場預(yù)期，磨底過程有望縮短，增量政策出臺前預(yù)計短期資金博弈仍將主導(dǎo)市場；配置上，建議延續(xù)紅利加出海的底倉，耐心等待拐點信號。首先，從三大信號的變化來看，價格信號方面，核心CPI接近歷史最低水平，房價仍處下跌趨勢；外部信號方面，美國經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)衰退跡象，美聯(lián)儲9月或開啟“風(fēng)險管理式”降息，美國大選局面依然焦灼，預(yù)計最后階段才能見分曉；政策信號方面，當(dāng)前內(nèi)需疲軟的環(huán)境下，若房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)不受控下滑可能產(chǎn)生外溢風(fēng)險，未來可能會加大貨幣政策力度以抑制地產(chǎn)風(fēng)險擴散。其次，從市場磨底的階段來看，近兩周中央?yún)R金持續(xù)縮減購入股票型ETF的規(guī)模，“托底”性質(zhì)資金流入的減少可能會加快股價充分反映市場預(yù)期和情緒的進(jìn)度，縮短A股的磨底期。最后，從配置策略來看，在經(jīng)濟(jì)基本面依舊偏弱、長久期國債利率不斷下行的環(huán)境中，紅利的底倉價值依舊存在，但在結(jié)構(gòu)上要規(guī)避有基本面波動風(fēng)險的品種；同時，目前已充分反映海外衰退和貿(mào)易摩擦風(fēng)險的出海板塊中的優(yōu)秀公司具備配置價值。

　?、谥薪穑宏P(guān)注三條配置思路，紅利策略當(dāng)前仍是首選

　　中金公司發(fā)布研報認(rèn)為，配置方面，關(guān)注三條思路。1）短期關(guān)注超跌反彈和困境反轉(zhuǎn)，例如鋰電池雖然產(chǎn)能尚未完全出清，但中長期需求向好且資本開支已經(jīng)明顯削減，或具備階段估值修復(fù)機會，此外也建議從供給側(cè)出清去看行業(yè)機會，例如消費電子、光學(xué)光電等。2）外需還是強于內(nèi)需，但市場普遍擔(dān)憂關(guān)稅問題，建議關(guān)注對美敞口較低，并且海外利潤率高于國內(nèi)的領(lǐng)域，如電網(wǎng)設(shè)備、商用車等。3）紅利資產(chǎn)近期回調(diào)比較多，但呈現(xiàn)為基本面預(yù)期變差的行業(yè)跌幅較大，與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度不高的行業(yè)偏強，如水電、電信、高速公路等行業(yè)。紅利策略的長邏輯并未扭轉(zhuǎn)，在當(dāng)前成長稀缺、利率下行環(huán)境仍是首選，關(guān)鍵在于分子端基本面和分紅的穩(wěn)定性。

　?、廴A泰證券：預(yù)計9—10月可能迎來政策寬松的“窗口期”

　　華泰證券研報表示，8月經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)生產(chǎn)及消費增長動力仍邊際走弱，工業(yè)增加值同比增速回落，而出口金額同比增速有所回升，內(nèi)外需分化態(tài)勢繼續(xù)加劇。受電商銷售增速走弱的影響，8月社零增速亦再度回落，其中汽車及地產(chǎn)鏈消費仍在較弱區(qū)間，手機及家電或受“以舊換新”政策提振有所改善。此外，投資指標(biāo)中房地產(chǎn)投資降幅略有收窄，基建投資走弱，整體而言內(nèi)需相關(guān)指標(biāo)延續(xù)偏弱，凸顯政策進(jìn)一步加碼對穩(wěn)增長、助力內(nèi)需回升的必要性。往前看，我國制造業(yè)競爭力的提升仍有望支撐出口增長，然而內(nèi)需偏弱的局面或加劇逆周期政策調(diào)整的緊迫性和必要性，預(yù)計9—10月可能迎來政策寬松的“窗口期”。

　?、車?lián)證券：消費電子新品不斷，AI驅(qū)動硬件升級

　　國聯(lián)證券研報表示，今年三季度以來，多家消費電子終端品牌廠商陸續(xù)推出AI硬件產(chǎn)品，包括AI PCAI手機、AI眼鏡等多種類型。我們認(rèn)為AI PC、AI手機等終端產(chǎn)品的推出，疊加換機周期的到來，有望促進(jìn)消費電子終端銷量重回增長軌道，建議關(guān)注AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。OpenAI正式發(fā)布了其全新AI模型o1，標(biāo)志著人工智能領(lǐng)域邁入一個全新的時代。全新的o1系列，在復(fù)雜推理上的性能又提升到了一個全新級別擁有了真正的通用推理能力，建議關(guān)注算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。