亞太市場突現(xiàn)分裂一幕！

今天，亞太市場整體漲勢較好，然而卻出現(xiàn)了一絲“裂縫”。日本股市出現(xiàn)明顯殺跌，日經(jīng)225指數(shù)一度殺跌超2%。摩根士丹利分析師今天發(fā)表最新觀點時，承認了日元套利交易波動再次爆發(fā)的危險。而從釋放的信號來看，全球市場波動或再度提升。

首先，美國金融市場流動性再度亮起紅燈。紐約聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，9月16日，包括銀行、貨幣市場共同基金、政府支持的企業(yè)在內(nèi)，共有44家對手方在美聯(lián)儲的RRP工具存入合計2393.86億美元，這是自2021年來首次RRP的單日用量跌破2500億美元。

其次，國際清算銀行在最新發(fā)布的一份報告中指出，隨著全球各國央行撤回流動性，投資者將被迫降低杠桿率并重新審視風(fēng)險策略。所謂的套利交易的解除是這種轉(zhuǎn)變可能帶來后果的最新例證。隨著美聯(lián)儲降息50個基點的預(yù)期驟起，美元走弱、日元走強的預(yù)期可能會讓市場對于套息交易反轉(zhuǎn)的擔(dān)憂再度升溫。

日本股市的異樣

今天，亞太市場一片大好，但日本股市卻明顯走弱，日經(jīng)225指數(shù)跌幅一度超過2%。不過，隨后日股跌幅有所收窄，截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌1%，報36203.22點，日本東證指數(shù)收跌0.6%。

從基本面來看，日元匯率的走勢可能左右著權(quán)益的走勢。昨天，日本股市并未開盤，日元小幅升值，日元兌美元一度升破140整數(shù)關(guān)口。更為重要的是，從周一起，一個新的預(yù)期突然崛起：美聯(lián)儲將于周三大幅加息50個基點。一周前這一數(shù)字僅為30%，周二則升至67%。

7月初，日元兌美元匯率跌至38年來的最低點，但自那以后一路飆升，由于兩年期美國和兩年期日本利率之間的差距在11周內(nèi)縮小了約130個基點，日元兌美元匯率上漲超12%。

分析人士認為，若美聯(lián)儲采取鴿派立場，或日本央行采取鷹派立場，推動日元匯率穩(wěn)固突破140關(guān)口，則日元可能進一步上漲，從而有望沖擊去年1月日元兌美元127.215的高點。

另一個值得注意的信號是，美國金融市場流動性再度亮起紅燈。

紐約聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，9月16日，共有44家對手方在美聯(lián)儲的RRP工具存入合計2393.86億美元，這是自2021年來首次RRP的單日用量跌破2500億美元。本次使用RRP的對手方數(shù)量創(chuàng)2021年6月以來新低。截至周一，RRP的用量已較2022年12月30日所創(chuàng)的單日最高紀錄2.554萬億美元縮水將近91%，相比不到三個月前的高位也銳減近64%。

野村投信認為，若美國降息幅度擴大，不排除可能升值至135―140區(qū)間，反之日元則有可能貶回至150。日股恐將因日元的波動而持續(xù)震蕩。

清算銀行突然預(yù)警

目前，市場對于流動性的擔(dān)憂主要來自套利交易的反轉(zhuǎn)。國際清算銀行警告稱，金融系統(tǒng)很容易重復(fù)出現(xiàn)波動，就像今年夏天一種流行的對沖基金策略崩潰時引發(fā)的市場波動一樣。

國際清算銀行在周一發(fā)布的一份報告中表示，隨著各國央行撤回流動性，投資者將被迫降低杠桿率并重新審視風(fēng)險策略。所謂的套利交易的解除正是這種轉(zhuǎn)變可能帶來后果的最新例證。

國際清算銀行貨幣和經(jīng)濟部負責(zé)人克勞迪奧?博里奧在新聞發(fā)布會上表示：“我們不應(yīng)該抱有幻想。這不是市場第一次也不會是最后一次動蕩。這是大局的一部分，是市場在從極低利率和充足流動性的特殊時期發(fā)生轉(zhuǎn)變時不可避免的退縮癥狀?！?/p>

隨著日本央行7月份加息，大量借入日元并將現(xiàn)金投入高收益資產(chǎn)的交易員被迫迅速平倉。劇烈的波動蔓延至其他資產(chǎn)，并引發(fā)人們對金融體系杠桿率上升的擔(dān)憂，交易員們猜測是否還會有更多杠桿率上升。國際清算銀行表示，他們正在尋求改進套利交易的追蹤方式，以更好地了解市場脆弱性。目前，有關(guān)遠期、掉期和期權(quán)等外匯衍生品的交易目的并不明確，國際清算銀行正在與其成員國央行合作，收集有關(guān)這些交易的更多數(shù)據(jù)。當(dāng)前的挑戰(zhàn)一部分在于，投資者通常使用外匯衍生品進行投機套利交易以及對沖和流動性管理，因此很難評估整體活動。

國際清算銀行在其報告中稱，在8月崩盤前，套利交易策略非常擁擠，杠桿率也很高。由于參與套利交易策略的動機仍然存在，政策制定者需要密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展。

國際清算銀行經(jīng)濟顧問兼研究主管申鉉松表示，將需要密切關(guān)注正在積累的潛在風(fēng)險。金融狀況對于貨幣政策的實施至關(guān)重要，這對央行來說是頭等大事。

摩根士丹利分析師發(fā)表的最新觀點認為，對股市而言，本周最好的情況是美聯(lián)儲可以降息50個基點，而不會引發(fā)經(jīng)濟增長擔(dān)憂或日元套利交易平倉的殘余。也就是說，這只是在宏觀數(shù)據(jù)穩(wěn)定之前進行的一次“預(yù)防性降息”。但令人擔(dān)憂的是，降息50個基點可能會被視為美聯(lián)儲承認經(jīng)濟面臨困難。這種擔(dān)憂主要集中在對勞動力市場惡化、經(jīng)濟放緩甚至衰退的擔(dān)憂上。而且，極有可能引發(fā)日元套利交易波動再次爆發(fā)的危險。