在低風險偏好投資環(huán)境下，以現(xiàn)金管理類產(chǎn)品為代表的“活錢理財”受關注度陡增。

　　申贖靈活、風險較低、收益相對穩(wěn)定，投資門檻較低等是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的優(yōu)勢所在。而在多類競品中，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品以高于同期貨幣基金50—100bp領先市場。

　　據(jù)信托百佬匯記者了解，融資類業(yè)務與通道業(yè)務持續(xù)壓降，以金融市場各類標準化資產(chǎn)為投向的證券投資信托已成為信托公司重要的轉(zhuǎn)型業(yè)務板塊，現(xiàn)金管理類信托則成為相關機構引流獲客或增強客戶黏性的普遍路徑。

　　目前全行業(yè)有接近一半的信托公司有現(xiàn)金管理類業(yè)務，部分公司相關業(yè)務規(guī)模已比較可觀。上海信托相關人士向信托百佬匯記者表示，公司目前短期開放式產(chǎn)品合計規(guī)模超過1000億元。中航信托相關人士介紹稱，截至6月末，公司主動管理的短期開放式產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模是829.14億元。

　　曲折中壯大

　　信托公司現(xiàn)金管理類產(chǎn)品至今無統(tǒng)一的監(jiān)管定義，實踐中一般是指期限較短（包括每日開放、短期定開等）的底層資產(chǎn)主要投向貨幣工具、標準化債權資產(chǎn)的信托產(chǎn)品。

　　上海信托的“現(xiàn)金豐利”系列可謂現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品早期代表，該系列產(chǎn)品成立于2006年2月，至今運行超18年。

　　彼時，信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可將部分資金投往非標資產(chǎn)，但2014年后根據(jù)監(jiān)管要求已主要投向于貨幣類資產(chǎn)、標準化金融產(chǎn)品。

　　中誠信托研發(fā)部認為，發(fā)展現(xiàn)金管理業(yè)務是信托公司加速凈值化、標準化轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實選擇。“近年來監(jiān)管不斷要求信托公司壓縮融資類業(yè)務，倒逼信托公司提高投向標準化資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)的規(guī)模和占比，資金信托新規(guī)對非標債權類集合信托業(yè)務規(guī)模也進行了比例限制，信托公司亟需開展標準化投資業(yè)務?，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品風險較低，且收益相對穩(wěn)定，尤其是該類產(chǎn)品既能夠滿足客戶產(chǎn)品到期投資空檔期內(nèi)的理財需求，增強客戶的黏性，又可以通過‘標+非標’業(yè)務策略投資擁有非標合作經(jīng)驗或正在合作的交易對手發(fā)行的債券，補充信評短板，還可以促進擁有相關業(yè)務資格的信托公司的債券分銷業(yè)務、資產(chǎn)證券化業(yè)務的開展?！?/p>

　　收益領先市場

　　相對于百萬元起投的集合類資金信托，現(xiàn)金管理類信托普遍將門檻設置在30萬元。相關信托公司為投資者提供的產(chǎn)品期限也非常豐富，涵蓋每工作日開放、每周開放、每月開放等多種。

　　9月9日，信托百佬匯記者登錄某央企系信托公司財富APP發(fā)現(xiàn)，其每工作日開放申購的資金信托計劃目前七日年化收益率為1.9176%；每周開放申購的一款資金信托計劃目前七日年化收益率為2.4673%。

　　另據(jù)某中小型信托公司財富員工介紹，目前該司有兩款每工作日開放申購的資金信托計劃，七日年化收益率分別為2.8%及3%。由于收益較高那款銷售十分火爆，公司已將其申購門檻由30萬元升至300萬元。

　　如今，以貨幣市場工具等資產(chǎn)打底的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率不斷下探。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年8月底，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品近7日平均年化收益率為1.7249%，較上月下降5.41bp。截至9月10日記者發(fā)稿，余額寶七日年化收益率為1.3810%。

　　但據(jù)信托百佬匯記者了解，目前現(xiàn)金管理類信托年化收益率普遍超過2%，部分可以達到3%左右。

　　運作相對靈活

　　現(xiàn)金管理類信托何以碾壓市場同類產(chǎn)品的收益率？

　　中誠信托研發(fā)部曾在一份研究報告中指出，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品運作更為靈活。相較于貨幣基金，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品在投資范圍、投資集中度要求、估值核算要求等方面遵循資管新規(guī)和集合資金信托管理辦法等監(jiān)管要求，并無過多監(jiān)管限制。

　　2021年6月11日，原中國銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合印發(fā)《關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），進一步就現(xiàn)金管理類理財業(yè)務的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等提出了規(guī)范性意見。

　　在此之前，銀行現(xiàn)金類理財產(chǎn)品要求相對寬松，可以通過拉長資產(chǎn)久期、擴大投資范圍等方式提升產(chǎn)品收益。隨著上述《通知》落地，現(xiàn)金類理財與貨基的監(jiān)管規(guī)則正式拉平，兩者收益率差距也逐步收窄。

　　一位信托業(yè)務人士向信托百佬匯記者透露，“為了拉高收益率，部分機構會在現(xiàn)金管理類信托中配置久期較長的債券。這也是建立在相關機構這項業(yè)務總體規(guī)模不大的基礎上，如有突發(fā)情況，信托公司的自有資金足以彌補資金缺口，應對大額贖回?！?/p>

　　另有從事資管業(yè)務的資深信托人士談到，高收益資產(chǎn)難找，目前信托公司的標品業(yè)務也面臨較大壓力?！按_實有部分機構配置高票息，然后通過估值方法逐步釋放收益。對于估值方法，雖有原則性要求，但具體咋落實沒有一刀切，各個地區(qū)、不同公司執(zhí)行的尺度也不一樣。”

　　來源：信托百佬匯