招商證券發(fā)表報(bào)告指，阿里巴巴納入港股通有望帶來(lái)流動(dòng)性改善，預(yù)計(jì)阿里入通后相關(guān)主題的被動(dòng)資金因成分股調(diào)整將形成買(mǎi)盤(pán)，同時(shí)南向資金或?qū)⒅鲃?dòng)配置，有望帶來(lái)流動(dòng)性改善。

　　公司電商主業(yè)基本面向好份額企穩(wěn)、非電商業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，加上高額股東回報(bào)，估值低位重申“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)及目標(biāo)估值106港元。

　　招商證券稱(chēng)，阿里基本面改善份額企穩(wěn)及高額股東回報(bào)，從基本面來(lái)看，阿里組織優(yōu)化及用戶(hù)為先戰(zhàn)略調(diào)整，從根本上驅(qū)動(dòng)電商主業(yè)復(fù)蘇，2024年上半年GMV按年增速恢復(fù)至接近實(shí)物網(wǎng)上零售額，市場(chǎng)份額趨穩(wěn)；展望淘天未來(lái)增勢(shì)，邊際看直播電商流量見(jiàn)頂增速放緩及低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)趨緩將帶來(lái)格局改善，長(zhǎng)期看淘寶天貓充足商品供給和豐富品牌資源及強(qiáng)大正品保障的核心競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)固持續(xù)支撐穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2026年阿里增速將逐漸與電商行業(yè)持平、市占率將逐步穩(wěn)定。

　　商業(yè)化變現(xiàn)方面，宏觀維度看，平臺(tái)方貨幣化率提升空間廣，公司維度看，阿里推出全站推廣告新工具有望提升貨幣化率，以及淘天增收0.6%軟件服務(wù)費(fèi)，新增廣告?zhèn)蚪鹗杖雽⒁欢ǔ潭鹊咒N(xiāo)平臺(tái)用戶(hù)投入的增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)明后年淘天集團(tuán)利潤(rùn)改善。

　　從股東回報(bào)來(lái)看，公司持續(xù)加大回購(gòu)分紅力度，經(jīng)測(cè)算2025財(cái)年股東回報(bào)率有望達(dá)7%或更高。