作為家族財(cái)富管理的最高形態(tài)以及位居金融產(chǎn)業(yè)鏈頂端的組織機(jī)構(gòu)，家族辦公室正在全球范圍內(nèi)加速擴(kuò)容與升級(jí)。

　　香港首富李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)子、長(zhǎng)和系主席李澤鉅日前對(duì)外表示，將在香港設(shè)立李氏家族辦公室；與此同時(shí)，為引進(jìn)全球著名的家族辦公室，新加坡政府正在進(jìn)一步優(yōu)化從稅收減免到永久身份給予等綜合政策；而在中國(guó)境內(nèi)，繼十余家保險(xiǎn)公司設(shè)立了家族辦公室之后，大家人壽前不久在旗下再添新丁。作為家族財(cái)富管理的最高形態(tài)以及位居金融產(chǎn)業(yè)鏈頂端的組織機(jī)構(gòu)，家族辦公室正在全球范圍內(nèi)加速擴(kuò)容與升級(jí)。

　　家族辦公室資產(chǎn)管理規(guī)模超越對(duì)沖基金

　　作為一種財(cái)富管理的新探索，很長(zhǎng)一段時(shí)間家族辦公室都附屬于家族企業(yè)，及至第二次世界大戰(zhàn)后西方社會(huì)中產(chǎn)階級(jí)大規(guī)模崛起以及社會(huì)財(cái)富的新一輪井噴，巨大需求之下，一批獨(dú)立型家族辦公室開始步入舞臺(tái)中央。

　　美國(guó)次貸風(fēng)波與全球金融危機(jī)令全球不少家族的財(cái)富市值大幅萎縮，憂患意識(shí)也得到空前提升，富豪家族對(duì)財(cái)富管理的專業(yè)性需求與日俱增，創(chuàng)建與擁抱家族辦公室似乎成為了頂豪家族的行動(dòng)標(biāo)配。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志估算，全球目前約有5000~10000個(gè)家族辦公室，資產(chǎn)管理規(guī)模已超越對(duì)沖基金，達(dá)6萬億美元，相當(dāng)于全世界股票市場(chǎng)價(jià)值的百分之七。

　　家族辦公室是專為富裕家族與高凈值人群提供財(cái)富管理和家族服務(wù)的機(jī)構(gòu)。從歸屬關(guān)系看，家族辦公室分為內(nèi)置型與獨(dú)立型兩類，前者隸屬于家族企業(yè)，后者是第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，而從服務(wù)對(duì)象的數(shù)量看，兩類家族辦公室又可以區(qū)分為單一家族辦公室（SFO）與綜合家族辦公室（MFO）兩種，前者僅向自身或單一家族提供服務(wù)，后者則面向多家族成員提供智慧支持。回溯發(fā)現(xiàn)，歷史上許多富豪家族最初啟用的都是SFO，但后來基本上都轉(zhuǎn)向升級(jí)到MFO。

　　一般而言，家族辦公室可提供的服務(wù)主要有五大類，包括咨詢服務(wù)（財(cái)務(wù)規(guī)劃、法律事務(wù)、稅務(wù)規(guī)劃）、投資服務(wù)（資產(chǎn)配置、傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理）、行政服務(wù)（實(shí)物管理、記賬管理、檔案與合同管理）、治理服務(wù)（家族憲章定改、代際與傳承教育、經(jīng)理人選拔與監(jiān)督）、社會(huì)服務(wù)（禮賓和安保服務(wù)、健康顧問、慈善公益、社交與公共關(guān)系），其中投資服務(wù)處于核心位置?？傮w來說，在實(shí)現(xiàn)家族資產(chǎn)保值增值以及投資風(fēng)險(xiǎn)隔離的同時(shí)，家族辦公室還可以借助“1+N”的系統(tǒng)性工具為家族企業(yè)制定更為明確的戰(zhàn)略方向，順利實(shí)現(xiàn)所有權(quán)人的代際銜接與傳承，打破“富不過三代”的魔咒，同時(shí)通過對(duì)家族財(cái)富所有權(quán)和受益權(quán)的分離管理，有效杜絕家族核心資產(chǎn)被出售與分割的風(fēng)險(xiǎn)，以確保家族財(cái)富的傳續(xù)。

　　與銀行、信托以及資產(chǎn)管理公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)完全不同，家族辦公室以客戶利益的最大化為首要目標(biāo)，并與客戶形成了一損俱損、一榮俱榮的緊密關(guān)系，這種目標(biāo)與利益的高度趨同性也使得家族辦公室成為了客戶的長(zhǎng)期與友好陪伴，歐美國(guó)家服務(wù)了三代以上頂豪家族的家族辦公室也不在少數(shù)。

　　增量空間更大的中國(guó)家辦市場(chǎng)

　　胡潤(rùn)研究院發(fā)布的2023年度報(bào)告顯示，中國(guó)擁有600萬元家庭凈資產(chǎn)的“富裕家庭”達(dá)518萬戶，擁有千萬元家庭凈資產(chǎn)的“高凈值家庭”達(dá)211萬戶，擁有億元家庭凈資產(chǎn)的“超高凈值家庭”達(dá)13.8萬戶。另?yè)?jù)招商銀行與貝恩公司發(fā)布的《2023年中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》，我國(guó)境內(nèi)擁有可投資資產(chǎn)超過1000萬元人民幣的高凈值人群數(shù)量躍升至316萬，總體可投資資產(chǎn)規(guī)模已突破101萬億元，73%的高凈值人群已經(jīng)開始或正在準(zhǔn)備財(cái)富傳承。

　　從富裕家庭與高凈值家庭的結(jié)構(gòu)看，企業(yè)主的占比高達(dá)79%，與創(chuàng)富和守富相比，傳富的使命在這些年歲普遍接近或超過60歲的第一代創(chuàng)業(yè)者眼中顯得十分急迫，但從傳承成功率看，中國(guó)家族企業(yè)只有不到30%能進(jìn)入第二代，不到10%能進(jìn)入第三代，而進(jìn)入第四代的只有大約4%。之所以如此，是因?yàn)椴簧佟案欢辈]有接手家族企業(yè)的職業(yè)準(zhǔn)備與興趣愛好，反而有著更為強(qiáng)烈的自我價(jià)值追求，許多人還表現(xiàn)出十分鮮明的逆反心理；另一方面，家族接班人無疑需要優(yōu)秀的特質(zhì)，只是這種素養(yǎng)不是與生俱來的，同時(shí)優(yōu)秀接班人的養(yǎng)成也更需要時(shí)間，這樣，化解代際差異對(duì)財(cái)富傳承形成的巨大風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)已遠(yuǎn)超家族企業(yè)本身的能力范疇，借助于家族辦公室的支持成為了家族企業(yè)的客觀選擇。

　　實(shí)際上，除了財(cái)富傳承表達(dá)出了對(duì)家族辦公室的急切需求外，國(guó)內(nèi)很多家族企業(yè)還面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的困擾，與此同時(shí)所遭遇的全球化商業(yè)環(huán)境也更為復(fù)雜，同樣需要在戰(zhàn)略調(diào)整、稅收與法律服務(wù)等方面得到指導(dǎo)；另外，改革開放的紅利環(huán)境生成了高凈值家庭對(duì)房地產(chǎn)、股票以及基金的投資偏好，同時(shí)還有家庭涉及或深度嵌入另類投資，而恰恰是這些風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)，未來可能出現(xiàn)的變故更大，在自身屏蔽與隔離風(fēng)險(xiǎn)能力十分有限的前提下，投資人更需要尋求家族辦公室等外部智慧力量。而可喜的是，國(guó)內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)順利傳承的家族企業(yè)中，產(chǎn)權(quán)與財(cái)富所有人呈現(xiàn)出了較為明顯的富裕化、年輕化和高知化特征，他們?nèi)菀捉邮苄碌墓芾砝砟詈瓦\(yùn)營(yíng)模式，也就對(duì)家族辦公室更會(huì)表達(dá)出歡迎的態(tài)度。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前第一代家族企業(yè)設(shè)立家族辦公室的比例只有11%，預(yù)期要設(shè)立家辦的比例達(dá)63%，同時(shí)尋求第三方家辦支持的家族企業(yè)占比也高達(dá)40%。按照政策要求，國(guó)內(nèi)創(chuàng)建家族辦公室的標(biāo)準(zhǔn)起點(diǎn)是服務(wù)對(duì)象須達(dá)到1億元人民幣以上可投資資產(chǎn)，盡管從市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息渠道查詢到目前國(guó)內(nèi)帶有“家族辦公室”標(biāo)識(shí)的企業(yè)超過2000家，但其實(shí)絕大多數(shù)是名不符實(shí)，不少只是信息咨詢、家庭裝修等服務(wù)機(jī)構(gòu)，較為正規(guī)的家族辦公室服務(wù)實(shí)體更多存在于商業(yè)銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司與證券公司的內(nèi)部，其中不少還是零業(yè)務(wù)。正是如此，家族辦公室在國(guó)內(nèi)的發(fā)展尚處初期，今后十年很可能成為家辦發(fā)展的黃金時(shí)段。

　　未來主要趨勢(shì)

　　財(cái)富研究公司（Wealth-X）在《2023年世界超級(jí)財(cái)富報(bào)告》中預(yù)測(cè)，到2030年，凈資產(chǎn)超過500萬美元的家族將有15.4萬億美元的巨額代際財(cái)富轉(zhuǎn)移，當(dāng)中包括企業(yè)所有權(quán)、財(cái)產(chǎn)和其他資產(chǎn)，以及更廣泛的家族財(cái)務(wù)問題，家族辦公室業(yè)務(wù)顯然還存在著不小的伸展空間，目前的家辦市場(chǎng)自然也就算不上是紅海，同時(shí)鑒于全球家辦行業(yè)的存量規(guī)模已然不小，家辦市場(chǎng)肯定也不能被視為藍(lán)海領(lǐng)域，較為客觀的定位是既存在一定競(jìng)爭(zhēng)又有相當(dāng)留白市場(chǎng)的紫海，只是未來的競(jìng)爭(zhēng)化程度勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步提升，朝著紅海領(lǐng)域升級(jí)也只是時(shí)間早晚問題。

　　客觀判斷，能夠針對(duì)家族企業(yè)財(cái)富管理需求給予全方位和充分響應(yīng)的家族辦公室并不多，原因是現(xiàn)實(shí)中的需求層級(jí)越來越高，服務(wù)難度越來越大，比如由摩根大通與洛克菲勒基金會(huì)共同提出的“影響力投資”指標(biāo)越來越受到家族企業(yè)的重視，但如何幫助家族企業(yè)實(shí)現(xiàn)這種義利并舉、公益與商業(yè)相融合的投資目標(biāo)，卻是迄今家辦企業(yè)的未解難題，同樣，摩根大通發(fā)布的《2024全球家族辦公室報(bào)告》顯示，家族企業(yè)目前存在的最大服務(wù)缺口是網(wǎng)絡(luò)安全，同時(shí)有45%的家族企業(yè)準(zhǔn)備配置虛擬貨幣等另類資產(chǎn)，這些技術(shù)含量畸高的服務(wù)遠(yuǎn)非許多家辦企業(yè)所能提供，較為優(yōu)化的抉擇是，家族辦公室在強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)服務(wù)的前提下，盡可能尋求非核心業(yè)務(wù)的外包，業(yè)務(wù)嫁接與混合外包的行業(yè)合作趨勢(shì)會(huì)越來越顯著。

　　家族辦公室的背后實(shí)質(zhì)是最具創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)富能力的企業(yè)家群體，而且發(fā)展到今天，家族辦公室不僅是世界頂級(jí)的財(cái)富管理形態(tài)，更成為了全球資本市場(chǎng)中舉足輕重的參與者，并且家族辦公室還能引向更多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，產(chǎn)生巨大的乘數(shù)效應(yīng)。因此，歐美國(guó)家以及新加坡與中國(guó)香港在不斷地優(yōu)化政策環(huán)境，以吸引更多家族辦公室的進(jìn)駐，未來全球各地圍繞家族辦公室的競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)就是不同國(guó)家與地區(qū)的營(yíng)商環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)。

　　按照摩根大通的最新分析報(bào)告，往往一個(gè)大型家族辦公室的年均運(yùn)營(yíng)成本超過600萬美元，近四分之一的家族辦公室年成本超過1000萬美元，而且只有全球前0.01%的富豪能夠承擔(dān)家族辦公室的運(yùn)作成本，獨(dú)立型家辦因此會(huì)進(jìn)一步成為行業(yè)主流，同時(shí)離岸家辦、虛擬家辦等新業(yè)態(tài)也將競(jìng)相涌現(xiàn)。

　　（作者系中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）