轉(zhuǎn)自：華爾街見聞

　　Hartnett認(rèn)為，美國“硬著陸”概率被普遍低估，即使美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)僅把利率下調(diào)25基點(diǎn)，之后仍會(huì)大幅降息。他認(rèn)為，現(xiàn)在最有利的操作是“賣出首次降息”，等待更好的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)入市時(shí)機(jī)。

　　美國8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，前值也被大幅下修，但失業(yè)率小幅下降，時(shí)薪加速上漲，勞動(dòng)力市場(chǎng)釋放了較為復(fù)雜的信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幅度仍懸而未決，目前降息25基點(diǎn)和50基點(diǎn)的概率基本一半一半。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)不確定因素增多，疊加通脹持續(xù)放緩，從短中期來看，這會(huì)為美國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來什么樣的后果？

　　美銀首席投資策略師Michael?Hartnett在本周五公布的Flow Show報(bào)告中提到了他的五點(diǎn)觀察：

　　不過，哈特內(nèi)特也承認(rèn)，盡管數(shù)據(jù)仍表明經(jīng)濟(jì)軟著陸仍面臨挑戰(zhàn)，但也并非全是悲觀情緒，具體如下：

　　此外，在房地產(chǎn)市場(chǎng)，購買抵押貸款申請(qǐng)仍處于低位，表明降息短期內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)并無明顯提振作用。

　　綜上所述，Hartnett認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)在首次降息時(shí)僅把利率下調(diào)25基點(diǎn)，但之后仍會(huì)大幅降息。他認(rèn)為，現(xiàn)在最有利的操作是“賣出首次降息”等待更好的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)入市時(shí)機(jī)。

　　理由如下：

　　最后一點(diǎn)：如果就業(yè)人數(shù)比現(xiàn)在還要少，Hartnett會(huì)更加悲觀。

　　在周五非農(nóng)報(bào)告出爐前，Hartnett預(yù)測(cè)：

　　實(shí)際情況是，就業(yè)人數(shù)增長了14.2萬，失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，平均時(shí)薪同環(huán)比均加速上漲。雖然情況沒有Hartnett預(yù)測(cè)的那么糟糕，但足以對(duì)股市造成打擊，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的期望迅速降低。