來源：華夏時報

　　大盤指數(shù)縮量下跌，A股保險板塊接過銀行“大旗”繼續(xù)上漲，再現(xiàn)板塊輪動行情。

　　截至9月6日收盤，股市三大指數(shù)全部以下跌報收，上證綜指下跌0.81%報收2765.81點，深證成指下跌1.44%報收8130.77點，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.7%報收1538.07點，然而在板塊指數(shù)方面，東方財富保險指數(shù)當日上漲1.89%報收1087.74點。

　　值得一提的是，在板塊成份股中，注入國華人壽資產(chǎn)的上市公司天茂集團（000627.SZ）出現(xiàn)六個交易日五漲停的行情，9月6日開盤即出現(xiàn)一字板，收盤報收2.64元/股，收盤仍有64.7萬手封死漲停價。

　　“今年上半年上市險企負債端人身險價值在NBVM（新業(yè)務價值率）提升帶動下普遍高增長，超出市場預期。從資產(chǎn)端來看，總投資收益在交易性債券和股票價格上漲、股息分紅收入提升和部分公司兌現(xiàn)OCI（其他綜合收益）的債券浮盈帶動下顯著改善，提振利潤表現(xiàn)。不過天茂集團上半年業(yè)績并不佳，股價卻受到追捧，源于市場資金對于低價股的追捧，同時天茂集團此前也發(fā)布公告稱，基于對公司發(fā)展和行業(yè)的信心，實施股票回購計劃，因此近期各類資金進場買入?！鄙虾Ｒ患掖笮腿谭倾y金融分析師孫穎（化名）接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　天茂集團五天股價反彈四成

　　從保險成份股表現(xiàn)來看，天茂集團在六家A股上市保險公司中，股價最低，近期漲幅卻最大。雖然新華人壽、中國太保等大型保險股上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但現(xiàn)在卻成了天茂集團領漲板塊的局面。

　　對此，9月5日天茂集團發(fā)布公告解釋稱，公司股票連續(xù)兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達20%以上，屬于股票交易異常波動情形，近期公共傳媒未報道可能或已經(jīng)對本公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息；近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。與此同時，截至2024年9月5日，公司暫未通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式實施回購公司股份。

　　就在6月4日，天茂集團曾拋出一份股份回購計劃，表示基于對公司未來發(fā)展前景的信心及對公司長期價值的認可，為維護股東權(quán)益，增強投資者信心，天茂集團實控人、董事長劉益謙提議公司通過集中競價方式回購部分公司A股股份，所回購的股份將用于注銷以減少公司注冊資本。根據(jù)彼時公司回購股份方案內(nèi)容顯示，擬回購資金總額不低于5000萬元，不超過10000萬元，回購價格不超過3.34元/股（含），回購期12個月。

　　記者也了解到，自去年8月以來，天茂集團股價從3.91元/股的階段性高點一路震蕩下行，直到今年7月9日，公司股價最低跌至1.61元/股，在一年時間中近六成市值蒸發(fā)。從上半年業(yè)績看，天茂集團在8月31日披露的2024年半年度報告數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入290.58億元，同比下滑13.08%，凈利潤-7.16億元，虧損同比擴大82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.65億元，同比擴大94.79%。

　　對于上半年業(yè)績虧損的原因，天茂集團在半年報中表示，上半年利率市場環(huán)境持續(xù)走低，國華人壽受750日移動平均國債收益率曲線下行影響，增加計提準備金，盡管國華人壽通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升新業(yè)務價值，降低負債成本等措施盡可能減少上述不利影響，但仍無法全部抵消增提準備金帶來的影響，從而造成當期虧損較上年同期有所擴大。

　　“國華人壽股價上漲的內(nèi)因還是利空落地后的利好顯現(xiàn)，尤其是造成上半年業(yè)績虧損是由于準備金計提而非業(yè)務基本面出現(xiàn)問題；另外一方面隨著銀保報行合一降費、預定利率下調(diào)、產(chǎn)品繳費期限拉長，分紅險成為主流產(chǎn)品，當前計提的準備金仍有可能未來變?yōu)槔麧欋尫拧！鄙虾１ｋU業(yè)資深精算師王濤接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　不過對于當前天茂集團股價已經(jīng)大幅上漲，是否會對公司實施股票回購計劃產(chǎn)生影響，市場也有不同的看法。

　　“近期A股實施股票回購計劃的上市公司紛紛涌現(xiàn)，有些已經(jīng)實施了幾輪，而像天茂集團只是公布計劃尚未開始回購的上市企業(yè)也有一些。一般而言，上市公司實施股票回購注銷是利好，也能刺激股價上漲，最主要的是上市公司回購股票注銷將會相應減少公司的注冊資本金。有些上市公司會公布回購價格，不過天茂集團回購計劃只公布了回購金額，這樣反而使得公司股價上漲更有想象空間，壽險公司業(yè)務拓展依賴于資本金的擴張，以至多1億元的回購金額來說，對于國華人壽的注冊資本影響并不大，但是如果在低價回購股票使得總股本減少對于投資者而言是有利的?！币晃婚L期關注資本市場股權(quán)激勵的專家鄭培敏接受本報記者采訪時說。

　　保險股會成資金避風港嗎？

　　事實上，盡管當下保險股漲勢喜人，無論是天茂集團還是其他一眾頭部上市險企，股價均有不小的漲幅，但是復盤來看，保險股整體股價與2018年、2021年的高點相比，仍然有差距，保險股行情能走多遠還有待觀察。

　　“近期A股保險板塊表現(xiàn)較好主要是因為上市險企業(yè)績增長超預期。投資收益同比大幅改善是驅(qū)動上市險企今年凈利潤增長的核心因素。在上半年長端利率走低和股市波動加劇的背景下，各險企積極增配長期利率債以及權(quán)益類資產(chǎn)，加大高股息資產(chǎn)配置，在低基數(shù)效應下，債市牛市行情以及高股息板塊表現(xiàn)亮眼驅(qū)動險企投資收益實現(xiàn)高增長?！睎|莞證券分析師吳曉彤分析認為。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，近期A股保險板塊的走強并非偶然，特別是壽險業(yè)務，隨著老齡人口加速增多，健康保險和養(yǎng)老保險的需求持續(xù)增長，為保險公司提供了穩(wěn)定的收入來源。此外，政策層面的暖風也是推動保險板塊上行的關鍵因素，包括國常會強調(diào)金融支持實體經(jīng)濟的重要性，保險業(yè)作為金融體系的重要組成部分，得到了多項政策扶持，包括鼓勵保險資金更多投向基礎設施建設、支持科技創(chuàng)新等領域，這不僅拓寬了保險公司的投資渠道，還提升了其盈利能力。

　　“從技術(shù)分析角度看，保險股在經(jīng)歷一段時間的盤整后，多只龍頭股突破關鍵阻力位，技術(shù)指標如MACD和RSI均顯示出買入信號，吸引了技術(shù)派投資者的關注。基本面方面，多家保險公司公布的中期業(yè)績顯示，受益于投資收益增長和承保業(yè)務改善，凈利潤有望實現(xiàn)較大幅度增長，進一步增強了市場對其長期價值的認可。對于投資者而言，當前保險板塊的上漲無疑提供了新的投資機遇，但是更需警惕市場短期過熱的風險，在板塊熱點仍然急劇分散的背景下，適時調(diào)整投資組合，確保風險可控。”9月6日，上海一家私募機構(gòu)投資總監(jiān)李翔對《華夏時報》記者表示。