來(lái)源：源達(dá)

　　報(bào)告日期：2024年09月06日

　　證券研究報(bào)告/投資策略

　　投資要點(diǎn)

　　分析師：劉麗影

　　執(zhí)業(yè)登記編號(hào)：A0190519050001

　　滬深300指數(shù)走勢(shì)圖

　　?? 資訊要聞

　　1． A股2024年半年報(bào)總結(jié)：全A業(yè)績(jī)微降，行業(yè)表現(xiàn)分化。1）2024年上半年全A整體盈利微降。2024年上半年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.87萬(wàn)億元，同比增速為-1.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.90萬(wàn)億元，同比增速為-2.37%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.75萬(wàn)億元，同比增速為-0.74%。2） 2024年二季度業(yè)績(jī)承壓。2024年二季度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.98萬(wàn)億元，同比增速為-1.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.46萬(wàn)億元，同比增速為-0.41%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.39萬(wàn)億元，同比增速為0.82%。

　　2． 8月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布8月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.1%，較7月繼續(xù)回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。

　　3． 9月5日，國(guó)家主席習(xí)近平在中非合作論壇北京峰會(huì)開(kāi)幕式上的主旨講話時(shí)表示，中方愿主動(dòng)單方面擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放，決定給予包括33個(gè)非洲國(guó)家在內(nèi)的所有同中國(guó)建交的最不發(fā)達(dá)國(guó)家100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅待遇，成為實(shí)施這一舉措的首個(gè)發(fā)展中大國(guó)和世界主要經(jīng)濟(jì)體，推動(dòng)中國(guó)大市場(chǎng)成為非洲大機(jī)遇。

　　4． 9月5日，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約7%，還有一定下降空間。

　　5． 9月2日，中國(guó)船舶、中國(guó)重工兩家公司齊發(fā)公告，宣布中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工。

　　6． 9月5日，國(guó)泰君安、海通證券兩家公司齊發(fā)公告，宣布國(guó)泰君安吸收合并海通證券。

　　?? 市場(chǎng)概覽

　　本周?chē)?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)主要指數(shù)均呈下跌態(tài)勢(shì)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)分化，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，汽車(chē)行業(yè)漲幅最大為1.0%。

　　本周市場(chǎng)日均交易量5860.53億元。

　　?? 投資建議

　　建議關(guān)注：1）高股息：我國(guó)十年期國(guó)債收益率處于下行區(qū)間，持續(xù)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的高股息個(gè)股；2）擴(kuò)大內(nèi)需：擴(kuò)大內(nèi)需是國(guó)內(nèi)重要的政策方向，關(guān)注設(shè)備更新和大消費(fèi)；3）企業(yè)出海：推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，有出海競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)與企業(yè)；4）新質(zhì)生產(chǎn)力：培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新質(zhì)生產(chǎn)力長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注；5）央國(guó)企：關(guān)注央國(guó)企并購(gòu)重組和市值管理考核；6）黃金：后續(xù)隨著美國(guó)進(jìn)入到降息周期，黃金中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)將持續(xù)。

　　?? 風(fēng)險(xiǎn)提示

　　政策變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　目錄

　　一、資訊要聞

　　二、周觀點(diǎn)

　　三、市場(chǎng)概覽

　　1．主要指數(shù)表現(xiàn)

　　2．申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

　　3．兩市交易額

　　4．本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　四、投資建議

　　圖表目錄

　　圖1：中國(guó)制造業(yè)PMI及構(gòu)成指數(shù)（經(jīng)季度調(diào)整）

　　圖2：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅情況

　　圖3：兩市成交額情況

　　圖4：本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　表1：2024年上半年全行業(yè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽（億元）

　　表2：2024Q2全行業(yè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽（億元）

　　表3：2024Q1&2024Q2電子行業(yè)細(xì)分板塊經(jīng)營(yíng)同比情況

　　表4：主要指數(shù)漲跌幅

　　一、資訊要聞

　　l?? A股2024年半年報(bào)總結(jié)：全A業(yè)績(jī)?cè)鏊傥⒔担袠I(yè)表現(xiàn)分化

　　整體來(lái)看，2024年上半年全A整體盈利微降。2024年上半年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.87萬(wàn)億元，同比增速為-1.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.90萬(wàn)億元，同比增速為-2.37%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.75萬(wàn)億元，同比增速為-0.74%。

　　表1：2024年上半年全行業(yè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽（億元）

　　單季度來(lái)看，2024年二季度業(yè)績(jī)承壓。2024年二季度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.98萬(wàn)億元，同比增速為-1.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.46萬(wàn)億元，同比增速為-0.41%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.39萬(wàn)億元，同比增速為0.82%。

　　表2：2024Q2全行業(yè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽（億元）

　　l?? 8月份制造業(yè)PMI為49.1%，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定

　　8月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布8月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.1%，較7月繼續(xù)回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。

　　產(chǎn)需兩端有所放緩。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.8%和48.9%，比上月下降0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均有所放緩。從行業(yè)看，食品及酒飲料精制茶、鐵路船舶航空航天設(shè)備、電氣機(jī)械器材等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于54.0%及以上，產(chǎn)需較快增長(zhǎng)；化學(xué)纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、專用設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月低于臨界點(diǎn)，供需兩端偏弱。

　　高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。從重點(diǎn)行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間；消費(fèi)品行業(yè)PMI為50.0%，位于臨界點(diǎn)；高耗能行業(yè)PMI為46.4%，比上月下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，高耗能行業(yè)景氣水平偏弱且降幅較大，是本月制造業(yè)PMI回落的主要原因之一。

　　價(jià)格指數(shù)持續(xù)回落。受需求不足以及原油、煤炭、鐵礦石等大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素影響，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為43.2%和42.0%，比上月下降6.7和4.3個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)的主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)回落幅度較大，相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平下降。

　　大型企業(yè)PMI保持?jǐn)U張。大型企業(yè)PMI為50.4%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)始終位于臨界點(diǎn)以上，持續(xù)發(fā)揮支撐引領(lǐng)作用。中、小型企業(yè)PMI分別為48.7%和46.4%，比上月下降0.7和0.3個(gè)百分點(diǎn)，中小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力有所加大。

　　圖1：中國(guó)制造業(yè)PMI及構(gòu)成指數(shù)（經(jīng)季度調(diào)整）

　　l?? 習(xí)近平主席：決定給予包括33個(gè)非洲國(guó)家在內(nèi)的所有同中國(guó)建交的最不發(fā)達(dá)國(guó)家100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅待遇

　　9月5日，國(guó)家主席習(xí)近平在中非合作論壇北京峰會(huì)開(kāi)幕式上的主旨講話時(shí)表示，中方愿主動(dòng)單方面擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放，決定給予包括33個(gè)非洲國(guó)家在內(nèi)的所有同中國(guó)建交的最不發(fā)達(dá)國(guó)家100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅待遇，成為實(shí)施這一舉措的首個(gè)發(fā)展中大國(guó)和世界主要經(jīng)濟(jì)體，推動(dòng)中國(guó)大市場(chǎng)成為非洲大機(jī)遇。擴(kuò)大非洲農(nóng)產(chǎn)品準(zhǔn)入，深化電商等領(lǐng)域合作，實(shí)施“中非質(zhì)量提升計(jì)劃”。中方愿同非方商簽共同發(fā)展經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系框架協(xié)定，為中非貿(mào)易投資提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可預(yù)期的制度保障。

　　l?? 央行：法定存款準(zhǔn)備金利率還有一定下降空間

　　9月5日，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約7%，還有一定下降空間。中國(guó)人民銀行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況、目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的具體問(wèn)題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏。

　　l?? 中國(guó)船舶吸收合并中國(guó)重工

　　9月2日，中國(guó)船舶、中國(guó)重工兩家公司齊發(fā)公告，宣布中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工。存續(xù)上市公司將成為資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、手持船舶訂單數(shù)均領(lǐng)跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。本次吸并，將是中國(guó)船舶集團(tuán)最大的一次資產(chǎn)整合，標(biāo)志著中國(guó)船舶集團(tuán)解決船海主業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邁出了關(guān)鍵一步。

　　l?? 海通證券吸收合并國(guó)泰君安

　　9月5日，國(guó)泰君安、海通證券發(fā)布公告稱，雙方正在籌劃由國(guó)泰君安通過(guò)向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券并發(fā)行A股股票募集配套資金，國(guó)泰君安、海通證券A股股票于9月6日開(kāi)市時(shí)起開(kāi)始停牌。

　　二、周觀點(diǎn)

　　l?? A股2024年半年報(bào)總結(jié)

　　總量層面：業(yè)績(jī)?cè)鏊傥⒔?，靜待復(fù)蘇。1）2024年上半年全A整體盈利微降。2024年上半年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.87萬(wàn)億元，同比增速為-1.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.90萬(wàn)億元，同比增速為-2.37%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.75萬(wàn)億元，同比增速為-0.74%。2） 2024年二季度業(yè)績(jī)承壓。2024年二季度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.98萬(wàn)億元，同比增速為-1.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.46萬(wàn)億元，同比增速為-0.41%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.39萬(wàn)億元，同比增速為0.82%。

　　行業(yè)業(yè)績(jī)層面：業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所分化，電子行業(yè)表現(xiàn)亮眼。1）2024年上半年電子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)17.3%，2024年二季報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.9%，行業(yè)增幅排第一位，主要系下游需求復(fù)蘇、庫(kù)存消化及新品發(fā)布，顯示面板、電子元器件、消費(fèi)電子和半導(dǎo)體等行業(yè)都有明顯增速。2）受上半年豬價(jià)上漲等因素的影響，農(nóng)林牧漁行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速較快，2024年上半年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)188.4%，2024年二季報(bào)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)264.1%；受益于營(yíng)業(yè)收入高增長(zhǎng)，電子行業(yè)和社會(huì)服務(wù)行業(yè)利潤(rùn)增速較快，2024年上半年歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)39.3%和91.8%，2024年二季報(bào)歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)29.7%和81.3%。

　　行業(yè)資產(chǎn)科目層面：全A非金融行業(yè)在建工程和固定資產(chǎn)增速為5.0%和8.5%，部分行業(yè)下游需求旺盛。1）整體來(lái)看，除銀行、非銀金融行業(yè)外，全A行業(yè)在建工程和固定資產(chǎn)增速為5.0%和8.5%；結(jié)合2024年上半年在建工程和固定資產(chǎn)的增速情況，公用事業(yè)、建筑裝飾、有色金屬和電力設(shè)備的增速居前，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿和速度較快。2）從2024年上半年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的合同負(fù)債情況來(lái)看，電力設(shè)備行業(yè)的增速較快，同比增長(zhǎng)6.1%，行業(yè)需求改善。美容護(hù)理行業(yè)降幅較大，增速為-28.6%。

　　行業(yè)現(xiàn)金流層面：多數(shù)行業(yè)盈利質(zhì)量表現(xiàn)較好，部分行業(yè)自我造血能力增強(qiáng)。1）除銀行和非銀金融以外的29個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)的比值大于1的行業(yè)有17個(gè)，多數(shù)行業(yè)盈利質(zhì)量表現(xiàn)較好。2）從2024年上半年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增速情況來(lái)看，機(jī)械設(shè)備、環(huán)保和農(nóng)林牧漁行業(yè)增幅居前，分別增長(zhǎng)403.8%、28.2%和24.0%，自我造血能力增強(qiáng)。

　　l?? 電子行業(yè)2024半年報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)

　　2024H1電子行業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼，周期復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。2024H1申萬(wàn)電子行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.27%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中增速位居第一。2024H1申萬(wàn)電子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.26%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中增速位居第四。從2024H1看，受益下游需求復(fù)蘇、庫(kù)存消化及新品發(fā)布，顯示面板、電子元器件、消費(fèi)電子和半導(dǎo)體等行業(yè)都有明顯增速。2024Q2申萬(wàn)電子行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.87%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中增速位居第一位。2024Q2申萬(wàn)電子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.69%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中增速位居第四位。從季度營(yíng)收增速看，電子行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)加強(qiáng)，處于周期上行通道中。

　　細(xì)分板塊經(jīng)營(yíng)均有改善，關(guān)注半導(dǎo)體、消費(fèi)電子和顯示行業(yè)。從2024Q1&2024Q2電子行業(yè)子版塊經(jīng)營(yíng)情況看，多數(shù)板塊營(yíng)收和盈利情況均有明顯改善。其中半導(dǎo)體、元件、光學(xué)光電子和消費(fèi)電子板塊經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼。從盈利能力看，2024Q2數(shù)字芯片/模擬芯片設(shè)計(jì)、印刷電路板、面板和光學(xué)元件子版塊的歸母凈利潤(rùn)同比增速表現(xiàn)優(yōu)異。而2024Q2分立器件、集成電路封測(cè)、光學(xué)元件和電子化學(xué)品板塊的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量同比增速好轉(zhuǎn)顯著。

　　行業(yè)基本面表現(xiàn)向好，抓住國(guó)產(chǎn)替代和順周期機(jī)遇。2024年電子行業(yè)有望受益國(guó)產(chǎn)替代和順周期機(jī)遇：1）國(guó)產(chǎn)替代：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控意識(shí)不斷提高，并疊加周期復(fù)蘇，制造產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益。建議關(guān)注受益行業(yè)復(fù)蘇的中游制造端及國(guó)產(chǎn)替代動(dòng)力強(qiáng)的上游供應(yīng)端。2）新周期起點(diǎn)：2024年消費(fèi)電子和面板行業(yè)下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，庫(kù)存水平降低，行業(yè)進(jìn)入上行周期，帶動(dòng)消費(fèi)電子、光學(xué)光電子及元件行業(yè)公司增長(zhǎng)。2024年下半年蘋(píng)果新品及新款折疊屏手機(jī)發(fā)布有望提振消費(fèi)電子行業(yè)購(gòu)買(mǎi)力。

　　表3：2024Q1&2024Q2電子行業(yè)細(xì)分板塊經(jīng)營(yíng)同比情況

　　三、市場(chǎng)概覽

　　1．主要指數(shù)表現(xiàn)

　　本周?chē)?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)主要指數(shù)均呈下跌態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)過(guò)去一周漲跌幅分別為-2.7%、-2.6%、-2.7%、-2.7%、-3.1%、-2.2%、-2.6%、-4.6%、-3.6%。

　　表4：主要指數(shù)漲跌幅

　　2．申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

　　申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，本周漲跌幅前五的行業(yè)為汽車(chē)、電力設(shè)備、社會(huì)服務(wù)、家用電器、傳媒，過(guò)去一周漲跌幅分別為1.0%、0.8%、0.5%、0.3%、0.3%。

　　圖2：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅情況

　　3．兩市交易額

　　本周市場(chǎng)交易活躍度一般，其中周一兩市成交量本周最高為7067.86億元，本周市場(chǎng)日均交易量5860.53億元。

　　圖3：兩市成交額情況

　　4．本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　圖4：本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　四、投資建議

　　1． 高股息：我國(guó)十年期國(guó)債收益率處于下行區(qū)間，持續(xù)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的高股息個(gè)股；

　　2． 擴(kuò)大內(nèi)需：擴(kuò)大內(nèi)需是國(guó)內(nèi)重要的政策方向，關(guān)注設(shè)備更新和大消費(fèi)；

　　3． 企業(yè)出海：推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，有出海競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)與企業(yè)；

　　4． 新質(zhì)生產(chǎn)力：培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新質(zhì)生產(chǎn)力長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注；

　　5． 央國(guó)企：關(guān)注央國(guó)企并購(gòu)重組和市值管理考核；

　　6． 黃金：后續(xù)隨著美國(guó)進(jìn)入到降息周期，黃金中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)將持續(xù)。

　　投資評(píng)級(jí)說(shuō)明

　　行業(yè)評(píng)級(jí)

　　以報(bào)告日后的 6 個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于滬深 300 指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為：

　　看好：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)+10%以上

　　中性：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)-10%~+10%以上

　　看淡：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)-10%以下

　　公司評(píng)級(jí)

　　以報(bào)告日后的 6 個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深 300 指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為：

　　買(mǎi)入：相對(duì)于恒生滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)+20%以上

　　增持：相對(duì)于滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)+10%~+20%

　　中性：相對(duì)于滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)-10%~+10%之間波動(dòng)

　　減持：相對(duì)于滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)-10%以下