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　　來源：證券市場周刊市場號

　　文丨牛犇

　　還是熟悉的配方，還是原來的味道。今天（9月的第一個交易日），A股投資者期待的“開門紅”并沒有出現(xiàn)，滬指再次低開低走，而這已經是5月高點以來持續(xù)調整的第74個交易日。

　　本輪A股持續(xù)調整期間，幾乎沒有形成像樣的反彈，只有在6月、7月和8月月底的時候出現(xiàn)了異動拉升的情形。那么，9月，還會是這樣嗎？

　　有望反彈

　　目前，已有多家券商發(fā)布了9月策略，從其觀點來看，A股有望反彈已成共識。如中金公司認為，9月，市場有望邊際回穩(wěn)。理由主要有三：一是當前A股上市公司中報業(yè)績披露已經結束。進入業(yè)績真空期，部分領域基本面壓力階段性釋緩；二是穩(wěn)增長政策有望進一步加碼。近期7月工業(yè)企業(yè)利潤，8月PMI數據陸續(xù)公布，都反映出國內需求階段不強的現(xiàn)狀，需要穩(wěn)增長政策的發(fā)力支持。此外，貨幣政策方面，央行已經優(yōu)化利率調控機制，在美聯(lián)儲降息后，政策空間有望進一步打開；三是隨著美聯(lián)儲9月降息預期抬升，全球資金有望迎來再配置，這或利好中國資產。國金證券則明確指出，9月若能明顯降息，將“吹響”市場進攻“號角”。東莞證券、信達證券、中原證券等也都有相似的觀點，認為9月有望反彈。同時，東莞證券指出，“從技術面看，8月末大盤企穩(wěn)回升，創(chuàng)業(yè)板指錄得三連陽，市場量能亦逐步恢復，投資者信心有所回暖。經過持續(xù)震蕩回調后，當前A股已具有較高的性價比和安全邊際，人民幣匯率走穩(wěn)亦對資金面以及市場信心帶來提振，9月有望成為大盤修復反彈的窗口期?！钡胚_證券同時指出，9月的反彈能否成為反轉的契機還不確定?！耙驗樵贏股歷史上，第一個底可以是政策流動性推升，但第二個底大多需要盈利驅動，目前來看，反彈的條件已逐步滿足，但盈利改善的跡象相比歷史上市場歷次第二個底依然偏弱，所以反彈后估計還會震蕩?！?/p>

　　兩大方向

　　具體到關注的方向上，券商的推薦方也具有一致性，主要圍繞息兩個大方向展開：其一是消費電子，在眾券商看來，這主要與基本面和事件催化兩大因素相關。因為自今年7月以來，消費電子、半導體等相關的概念指數都有10%以上的調整，現(xiàn)在來看估值較低。但業(yè)績增長并不低，由于上半年消費電子持續(xù)復蘇，相關公司普遍受益，在中報中交上了一份不錯的成績單。這樣，消費電子就具有估值和業(yè)績雙重的背書。

　　同時，下半年是傳統(tǒng)消費電子旺季，如蘋果（iPhone16）、華為（三折屏）等大廠的新品發(fā)布會都將集中出現(xiàn)，若引發(fā)換機潮，這將對產業(yè)鏈的相關公司都會產生有效提振，從而催生階段性行情。對此，筆者近期已在本公眾號發(fā)表了《一條高景氣賽道出現(xiàn)了！》一文進行分析。

　　其二是前段時間領漲現(xiàn)在有所回調的高股息（紅利），平證證券指出，“近期高股息行業(yè)在經歷了較大漲幅透支后，出現(xiàn)回撤屬正常情況，其仍是值得關注的主線。”國盛證券也認為，“中期看，紅利風格短期面臨調整，但長期邏輯尚未打破，繼續(xù)維持紅利資產的中期配置推薦?！?/p>

　　而從關注方向上，眾券商所推薦的也不再是傳統(tǒng)的高股息品種。如平證證券表示，對于股息率低于5%的標的暫時需謹慎，需重點關注盈利和分紅能力，而非簡單的股息率高低；中泰證券表示，傳統(tǒng)高股息資產估值水平并不算低，部分還存在業(yè)績穩(wěn)定性風險，因此建議降低股息率要求，尋找“股息率+穩(wěn)定ROE”的“泛紅利資產”龍頭。

　　以券商關注的指標，筆者篩選了部分高股息的品種（見表1）。

　　港股彈性高

　　此外，眾券商還聯(lián)合推薦了港股，尤其是其中的互聯(lián)網板塊（見表2）。

　　在眾券商看來，美聯(lián)儲9月降息的確定性在增強，一旦降息落實，會利好港股的流動性。而在宏觀經濟背景相似的條件下，港股的估值依然足夠便宜，彈性也要好于A股。此外，今年以來全球風險資產普漲和補漲的趨勢未變，港股作為全球最便宜的風險資產之一，會優(yōu)先反彈。尤其是其中的互聯(lián)網，作為高彈性的板塊的之一，其通常是最快受益于港股資金流入的行業(yè)。

　　從最新中報情況來看，互聯(lián)網也確實是港股業(yè)績增速較快的板塊之一，其中快手凈利潤同比增長超10倍，騰訊控股為72%，嗶哩嗶哩為38%。