董明珠在格力電器中的持股比例已增加至1.38%。

　　格力電器（000651.SZ）8月30日晚發(fā)布半年報顯示，2024年上半年，格力電器實現(xiàn)營收997.83億元，同比增長0.55%；歸母凈利潤141.36億元，同比增長11.54%。與此同時，格力電器正進一步完善激勵機制，公司董事長兼總裁董明珠的持股比例增至1.38%。

　　今年國內(nèi)空調(diào)市場增速放緩，加上自身新能源收入大幅下降，令以國內(nèi)空調(diào)業(yè)務(wù)為主格力電器營收增長承壓。其主要競爭對手美的集團（000333.SZ）多元化及海外擴張力度更大，上半年營收首次突破2000億元至2172.74億元，規(guī)模為格力電器的兩倍；另一白電龍頭海爾智家（600690.SH）在海外新興市場快速發(fā)展，上半年業(yè)績增速也高于格力電器。

　　從收益率看，上半年美的集團、海爾智家、格力電器的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為12.2%、9.67%、11.41%，分別增加0.06個百分點、增加0.51個百分點、減少0.82個百分點。

　　空調(diào)業(yè)務(wù)占比近八成

　　奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)白電市場零售額為2319億元，同比下滑7%，零售量為7774萬臺，同比下滑3.6%。國內(nèi)空調(diào)市場全渠道零售量為 3315萬臺，同比下滑 11%，零售額為 1114億元，同比下滑 14.5%。廚衛(wèi)大電零售量為 4149萬臺，同比增長 0.5%，零售額為 771億元，同比下滑 2.3%。國內(nèi)家電市場走過了快速增長期。

　　據(jù)財報顯示，2024 年上半年，格力電器實現(xiàn)營業(yè)總收入 1002.87億元，同比增長 0.5%。其中，空調(diào)業(yè)務(wù)收入 779.61億元，同比增長 11.38%，占營收78.14%，占比提升7.6個百分點；冰箱、洗衣機、廚房電器、環(huán)境電器等生活電器業(yè)務(wù)收入同比增長10.68%至24億元；壓縮機等工業(yè)制品收入同比增長13%至62億元；智能裝備收入同比增長4.95%至2.6億元。

　　不過，上半年格力的綠色能源業(yè)務(wù)收入同比下降31.84%至19.87億元，這意味著格力鈦的新能源業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅下滑；此外，格力其他業(yè)務(wù)收入同比下降43.8%至98.4億元。

　　從區(qū)域看，上半年格力電器的海外收入增速快于國內(nèi)收入，海外主營業(yè)務(wù)收入增長15.64%至148.25億元，國內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入增長9%至751.2億元；由于其它業(yè)務(wù)收入下降，其國內(nèi)主營收入的占比增至75.28%，同比增加5.84個百分點。

　　由此可見，空調(diào)業(yè)務(wù)、國內(nèi)收入仍然分別占了格力電器總營收的約78%和75%。國內(nèi)空調(diào)市場逐步出現(xiàn)“天花板”也促使格力不斷探索多元化的路徑。從上半年的業(yè)績看，曾被董明珠寄予厚望的格力鈦新能源業(yè)務(wù)，下滑幅度是格力業(yè)務(wù)中最大。

　　值的關(guān)注的是，上半年國內(nèi)空調(diào)市場價格競爭激烈，格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)的毛利率微降0.88個百分點至34.81%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為51.22億元，同比減少83.4%。渠道變革可能是格力電器上半年凈利潤同比增長超過一成的重要原因。董明珠本月曾表示，格力渠道變革在國內(nèi)各省已基本到位，經(jīng)銷商直接在網(wǎng)上系統(tǒng)下單，改變以往向地區(qū)銷售公司拿貨的模式，減少了流通成本。

　　渠道變革成效如何？

　　面對加劇的競爭，格力電器繼續(xù)深化混合所有制改革，因為加快多元化和海外擴張，需要激勵機制的配合，像美的集團今年已實施第九期股票期權(quán)激勵計劃。8月2日，格力電器公布了第三期員工持股計劃。

　　據(jù)公告，格力電器本次員工持股計劃的資金規(guī)模不超過16.14億元，股票規(guī)模為不超過7946.2095萬股，約占公司當前總股本的1.41%。擬參與本次員工持股計劃的員工總?cè)藬?shù)不超過12000人，其中包括董明珠在內(nèi)的格力電器七名董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員擬認購的比例上限為30%，管理干部、技術(shù)專家、業(yè)務(wù)骨干等其它人員合計認購70%。

　　第一財經(jīng)記者留意到，格力電器2024年半年報顯示，董明珠在格力電器中的持股比例已增加至1.38%，相比她今年一季度0.97%的持股比例，提升0.41個百分點。

　　而本次格力電器員工持股計劃的業(yè)績考核指標是：第一個考核期，2024 年度公司凈資產(chǎn)收益率不低于20%；第二個考核期，2025 年度凈資產(chǎn)收益率不低于20%。

　　為配合多元化業(yè)務(wù)突破，董明珠今年加快推進渠道變革的落地。據(jù)半年報，格力電器將以30個區(qū)域、超3萬家線下網(wǎng)點、第三方電商平臺官方旗艦店為基礎(chǔ)，建立覆蓋全國的雙線銷售網(wǎng)絡(luò)，提供線下體驗、線上下單、全國統(tǒng)一配送和安裝的雙線聯(lián)動一體化服務(wù)。

　　格力電器8月剛完成2023年年度的分紅派息，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.8元（含稅）；其2024年半年報表示計劃今年半年期不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　8月30日，格力電器漲2.29%至39.7元/股，市值2236億元。

　　一位資深證券分析人士向第一財經(jīng)記者分析說，家電是國內(nèi)重點支持的消費領(lǐng)域之一，另外有的公司整體估值較低，一些龍頭企業(yè)的股息率在3%以上。此外，國內(nèi)多數(shù)家電上市公司積極拓展海外市場，全球競爭力不斷提升，近年海外業(yè)務(wù)增速高于國內(nèi)。在二級市場方面，經(jīng)歷3個多月調(diào)整后，家電板塊有逐漸企穩(wěn)跡象。