來源：中國經(jīng)營報

　　本報記者 秦玉芳 廣州報道

　　主要配置同業(yè)存單、存款、高評級債券等資產(chǎn)組合的低波策略，正在成為理財機構(gòu)穩(wěn)客吸金的首要抓手。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年年初以來，已有200余只存單主題理財產(chǎn)品成立發(fā)行，存續(xù)理財產(chǎn)品也紛紛增加同業(yè)存單、存款等低波資產(chǎn)的配置占比，以平滑收益波動。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認為，近期股市債市震蕩加劇，理財產(chǎn)品凈值波動大，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)短缺的影響下，存單、存款等資產(chǎn)的穩(wěn)定收益特性對理財公司有極大的吸引力。當前，投資者對低波資產(chǎn)配置的需求不會明顯改變，理財公司在穩(wěn)健資產(chǎn)配置的同時，也要強化投資策略調(diào)整，從產(chǎn)品創(chuàng)新角度出發(fā)，通過一系列舉措來吸引投資者。

　　存單理財發(fā)售升溫

　　近來，重點投資于同業(yè)存單、存款等資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，越來越受金融機構(gòu)和投資者青睞。

　　從各家銀行公布的主推理財產(chǎn)品信息看，受投資者偏好影響，以同業(yè)存單、存款等資產(chǎn)為主要投資標的的低波穩(wěn)健理財產(chǎn)品，正在成為當前理財機構(gòu)布局的重點。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來成立的含“存單”主題產(chǎn)品有207只，多為純債固收或固收+型的R1、R2產(chǎn)品。其中，僅7月1日至8月29日新成立的就有66只。

　　同業(yè)存單主題理財產(chǎn)品熱度快速上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年以來至8月29日，含“存單”的銀行理財中，“同業(yè)存單”主題產(chǎn)品就有122只，產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模均遠超去年同期。其中，僅7月以來就有45只。

　　受訪投資者認為，當前股市、債市震蕩頻頻，存款利率又在持續(xù)下調(diào)，相比其他類型的資產(chǎn)，投資于同業(yè)存單、存款、信用債等資產(chǎn)的銀行理財產(chǎn)品凈值波動小，流動性也高，可作為短期防御型投資的優(yōu)選。

　　普益標準研究員李霞表示，理財產(chǎn)品的收益主要取決于底層投資資產(chǎn)，存單類資產(chǎn)具有低風險、低波動的特征，故該類理財產(chǎn)品收益也相對穩(wěn)定，在一定程度上可以提升該機構(gòu)理財產(chǎn)品的競爭力，吸引更多投資者。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，近來銀行凈值波動加劇，配置同業(yè)存單、存款等資產(chǎn)的“低波”理財產(chǎn)品，其收益率普遍高于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，且波動較小。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述200余只含“存單”主題產(chǎn)品最新單位凈值和累計單位凈值指標均超過1元。其中，近半數(shù)累計單位凈值增長率超過0.5%。

　　低波動、低回撤的優(yōu)勢影響下，同業(yè)存單類理財產(chǎn)品對投資者的吸引力也在持續(xù)升溫。今年以來，理財公司正積極響應(yīng)市場需求，密集布局低波理財產(chǎn)品。蘇商銀行研究院高級研究員杜娟指出，近期股市債市波動大，權(quán)益類理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)不佳，同業(yè)存單的穩(wěn)定收益特性也吸引理財公司加大此類資產(chǎn)配置力度，且銀行在調(diào)整負債結(jié)構(gòu)的驅(qū)動下，同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)模快速增長，為理財公司加大配置提供了空間。

　　銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)顯示，從理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置來看，截至6月末，理財產(chǎn)品對現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單、債券、權(quán)益類資產(chǎn)的配置占比分別為25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。與去年年末相比，現(xiàn)金及銀行存款、債券、權(quán)益資產(chǎn)占比均有下降，而同業(yè)存單占比增加了0.5個百分點。

　　融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文認為，理財產(chǎn)品對同業(yè)存單的配置比例顯著上升，反映出理財從追求單一高收益向注重資產(chǎn)組合流動性和風險控制的轉(zhuǎn)變。

　　從發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，大型銀行對存單類理財產(chǎn)品的熱度更高。杜娟指出，近兩年同業(yè)存單類理財產(chǎn)品發(fā)行量明顯增長，大行旗下理財子公司是主要發(fā)行方。

　　在杜娟看來，目前存款利率下行，大型銀行的存款客戶向收益相對更高的中小銀行存款、理財產(chǎn)品等分流，大型銀行理財子公司需要發(fā)行低風險理財產(chǎn)品承接、留存客戶?！巴瑯I(yè)存單類理財產(chǎn)品一般風險等級低、以中短期封閉式為主，與存款客戶的低風險偏好相契合?！?/p>

　　低波產(chǎn)品布局積極

　　固收理財產(chǎn)品凈值波動加劇，也是近來存單類低波理財產(chǎn)品備受青睞的重要原因。

　　從市場表現(xiàn)來看，8月以來銀行理財收益率進一步下行。光大證券（維權(quán)）在研報中指出，近期債券市場波動加大，理財凈值震蕩下行，8月中下旬固定收益類理財近一個月年化收益率跌破2%。

　　國信證券在最新研報中披露，截至8月25日，理財產(chǎn)品累計凈值為1.038元，環(huán)比下降0.07%；固收類理財產(chǎn)品累計凈值為1.041元，環(huán)比下降0.06%；理財產(chǎn)品累計破凈率為2.66%，較8月18日上升0.01個百分點。

　　光大證券方面分析指出，綜合來看，隨著存款“手工補息”整改影響在二季度集中釋放，對公“脫媒”力量衰減，但居民端存款“脫媒”在7月調(diào)降存款掛牌利率后，仍對理財規(guī)模增長形成一定支撐，并推動8月理財規(guī)模延續(xù)同比多增。

　　普益標準方面分析認為，新一輪存款降息，特別是國有大型銀行再度集體下調(diào)人民幣存款利率，預(yù)計將進一步推動存款資金向理財市場轉(zhuǎn)移。綜合來看，銀行理財產(chǎn)品憑借風險相對較低、收益相對穩(wěn)健的特點，仍然是許多投資者的選擇。

　　在此背景下，投資者對“低波”理財產(chǎn)品的需求愈加凸顯。艾亞文強調(diào)，近期全球金融市場波動加劇，股票、債券等傳統(tǒng)投資渠道的不確定性上升，促使投資者轉(zhuǎn)向風險較低、收益相對穩(wěn)定的存單類低波產(chǎn)品。在配置策略上，投資者偏向組合投資，長期投資策略。

　　理財機構(gòu)在“低波”產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)方面也更為積極。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以產(chǎn)品名稱中關(guān)鍵詞“低波”統(tǒng)計，2023年全年理財公司共計發(fā)售產(chǎn)品175只（按登記碼統(tǒng)計，不含新增份額）。而截至2024年8月27日，2024年以來各理財公司已發(fā)售“低波”理財產(chǎn)品272只，發(fā)行數(shù)量大幅增長。

　　普益標準研究員董翠華透露，按月統(tǒng)計，今年以來含“低波”關(guān)鍵字樣的理財產(chǎn)品每月發(fā)售數(shù)量在30款左右，在7月達到高峰為47款，8月已發(fā)行30款。

　　資產(chǎn)配置方面，董翠華進一步指出，“低波”產(chǎn)品資產(chǎn)配置仍以存款、同業(yè)存單以及短久期、高評級的債券資產(chǎn)為主，通過合理的資產(chǎn)配置以及期限匹配策略，兼顧風險和收益。

　　在艾亞文看來，“低波”理財產(chǎn)品之所以受歡迎，主要是因為它提供了相對穩(wěn)健的投資回報，尤其是在市場波動加劇的環(huán)境下，投資者傾向于選擇風險較低、收益穩(wěn)定的理財產(chǎn)品。

　　不過，普益標準方面也提醒，綜合考慮長期利率下行態(tài)勢、市場低波需求黏性以及理財市場沖量慣性，預(yù)計下半年銀行理財規(guī)模將保持穩(wěn)定，但也須警惕下半年債市波動對理財市場的潛在影響。

　　此外，在配置存單、存款、高評級債券等資產(chǎn)降低理財凈值波動的同時，理財機構(gòu)也在針對投資者需求變化進行多元化穩(wěn)健資產(chǎn)組合配置的策略調(diào)整。

　　普益標準研究員楊國忠指出，目前同業(yè)存單類策略產(chǎn)品仍比較受歡迎，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量穩(wěn)步增加，但在投資策略上也出現(xiàn)了一些新的配置方式，例如補充投資ESG概念債券的產(chǎn)品。

　　艾亞文強調(diào)，當前環(huán)境下，投資者對理財產(chǎn)品的配置需求在追求收益的同時，對本金安全的重視程度提高，在關(guān)注存單類“低波”產(chǎn)品外，一些金融衍生品類理財產(chǎn)品、商品類資產(chǎn)、安全性高的理財產(chǎn)品、養(yǎng)老金理財產(chǎn)品等也會受到投資者關(guān)注。

　　艾亞文認為，理財機構(gòu)需要進一步提升資產(chǎn)配置能力。包括海外市場拓展、低波穩(wěn)健產(chǎn)品布局、權(quán)益市場修復(fù)、跨境理財深化應(yīng)對市場波動等，都可以成為理財機構(gòu)尋找新增點的重點布局領(lǐng)域。

　　李霞也指出，在股債市場波動環(huán)境下，理財機構(gòu)或可從產(chǎn)品創(chuàng)新角度出發(fā)，通過一系列舉措來吸引投資者。