昨日（10月21日）LPR下調(diào)如期落地，1年期及5年期以上均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)加碼，市場(chǎng)對(duì)本次LPR下調(diào)已早有預(yù)期。但銀行短線情緒仍受到干擾，A股頂流銀行ETF（512800）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格單日下跌1．39%。

　　有機(jī)構(gòu)測(cè)算，本次降息對(duì)上市銀行2025年凈息差影響7bps，綜合考慮近期一系列的資負(fù)兩端利率調(diào)整，合計(jì)影響銀行2025年息差約10bps 。

　　值得一提的是，存款利率已先行大幅下調(diào)，10月18日，國(guó)有行再次統(tǒng)一下調(diào)存款掛牌利率，力度較大，活期存款利率下調(diào)5bps，定期存款利率全部下調(diào)25bps。根據(jù)測(cè)算，若假設(shè)2025年重定價(jià)存款占比為重定價(jià)1Y內(nèi)存款占比-活期存款占比，則本次存款利率下調(diào)可提振上市銀行2025年凈息差7bps。

　　若僅考慮本次LPR下調(diào)和存款利率下調(diào)，對(duì)銀行凈息差影響基本中性。央行已明確提出要“兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和銀行業(yè)自身健康的平衡”，政策端基于對(duì)銀行凈息差的呵護(hù)存貸兩端利率同時(shí)下調(diào)或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

　　近期一系列利好政策接續(xù)出臺(tái)，銀行基本面迎來(lái)多重催化。10月12日財(cái)政部發(fā)布會(huì)明確未來(lái)將增強(qiáng)地方化債力度，同時(shí)增發(fā)特別國(guó)債1萬(wàn)億用來(lái)注資國(guó)有大行，化債力度加強(qiáng)有望改善銀行行業(yè)尤其城農(nóng)商行等中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量，提升銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力和增強(qiáng)信貸投放能力，國(guó)有大行注資將提升大行信貸及化債動(dòng)力，有利于增強(qiáng)銀行盈利能力，保持分紅穩(wěn)定性與持續(xù)性。

　　政策強(qiáng)力護(hù)航，銀行基本面持續(xù)向好，疊加銀行板塊高股息優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)提示，銀行板塊迎來(lái)長(zhǎng)期配置機(jī)遇。

　　近期銀行板塊配置價(jià)值已受到資金面持續(xù)關(guān)注，上交所數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF（512800）近5日連續(xù)吸金，合計(jì)達(dá)4．69億元，時(shí)間拉長(zhǎng)至近10日，銀行ETF（512800）有9日獲資金增倉(cāng)，累計(jì)凈流入11.51億元。

　　順勢(shì)而起，攻守兼?zhèn)?！看好銀行板塊配置性?xún)r(jià)比的投資者可以關(guān)注銀行ETF（512800）。銀行ETF（512800）被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股42家上市銀行，近三成倉(cāng)位布局工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等國(guó)有大行，捕捉“高股息”主題機(jī)會(huì)；約七成倉(cāng)位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、江蘇銀行等高成長(zhǎng)性股份行、城商行、農(nóng)商行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。