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　　來源：野馬財經(jīng)

　　老員工詐騙百萬用于賭博，誰來埋單？

　　對于山西介休的村民李國陽來說，過去種田、買化肥、購置農(nóng)機都只能靠攢錢。如今，他可以通過銀行或貸款公司提前借到錢，先解決燃眉之急。

　　像李國陽這樣的故事在中國農(nóng)村并不少見，從封建社會開始，一些農(nóng)民遵循著“春天借錢，秋收還錢”的傳統(tǒng)。無論是買種子、支付收割費用，還是家庭日常開銷，借款似乎已融入部分農(nóng)民的日常生活中。

　　中和農(nóng)信有限公司（下稱“中和農(nóng)信”）就是一家主要為農(nóng)戶和農(nóng)村小微企業(yè)提供小額貸款服務的公司。截至2024年6月末，公司已深入10萬個村莊，服務覆蓋2億農(nóng)村人口。自成立以來，公司累計為300萬名客戶提供760萬筆貸款，總額達1618億元。

　　不僅如此，中和農(nóng)信還在積極沖刺資本市場。2024年9月27日，中和農(nóng)信向港交所遞交了《招股書》，計劃上市?！墩泄蓵凤@示，中和農(nóng)信在約550個農(nóng)村本地服務網(wǎng)點中擁有超7200名員工。不過，公司也存在關于內(nèi)部員工違規(guī)操作的糾紛。這次沖刺，能否讓中和農(nóng)信穩(wěn)穩(wěn)跨過IPO的終點線呢？

　　年利率超17%

　　年入30億沖刺IPO

　　說起“借錢”這事兒，幾乎每個人都不陌生。買房、買車、小微企業(yè)主的經(jīng)營周轉(zhuǎn)，哪件都繞不開“貸款”這條路。放眼市場，借貸的途徑也不少：你可以選擇銀行，穩(wěn)定但要求高；也可以上互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺，操作便捷但利率高昂；還有一些“非傳統(tǒng)金融機構(gòu)”，它們?yōu)樘囟ㄈ巳禾峁╈`活貸款，比如專注農(nóng)村市場的中和農(nóng)信。

　　《招股書》透露，相較城市客戶，農(nóng)村客戶往往收入不穩(wěn)定、信貸歷史有限或并無信貸歷史、缺乏可接受的抵押品。這些因素讓他們很難從傳統(tǒng)金融機構(gòu)拿到貸款。而中和農(nóng)信專注為小農(nóng)戶和農(nóng)村小微企業(yè)主提供金融服務，正好解決了他們的“燃眉之急”。

　　根據(jù)《招股書》可知，中和農(nóng)信的核心業(yè)務是農(nóng)村普惠信貸，通過表內(nèi)貸款和表外貸款兩大模式賺錢。在表內(nèi)貸款中，公司使用自有資金或與銀行合作放款，借款人支付利息，公司賺取凈息差。而表外貸款則是類似“撮合中介”的角色，把有貸款需求的客戶和金融機構(gòu)連接起來，從中抽取傭金，無需承擔資金風險。

　　來源：《招股書》

　　具體看，2021年至2023年前9個月，中和農(nóng)信為農(nóng)戶提供貸款的年利率分別為17.5%、17.9%和17.8%。

　　公司來自農(nóng)村普惠信貸業(yè)務的收入逐年攀升。2021年-2023年，該業(yè)務收入分別為16.61億元、18.35億元和20.2億元，占總收入的比重達到74.7%、75.5%和60.7%。

　　據(jù)“弗若斯特沙利文”報告顯示，按截至2023年12月31日的總貸款余額計算，公司農(nóng)村普惠信貸服務在面向中國農(nóng)村市場的非傳統(tǒng)金融機構(gòu)中排名第一。

　　當然，借貸業(yè)務也不是沒有風險。截至2024年6月30日，公司促成的貸款余額中30天以上和90天以上的逾期率分別為2.08%和1.52%。

　　而中和農(nóng)信的觸角不僅局限于信貸，它還將業(yè)務延伸到了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務、農(nóng)村消費品和清潔能源領域。

　　在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務業(yè)務方面，中和農(nóng)信除了銷售農(nóng)用資源，還提供現(xiàn)代農(nóng)業(yè)托管服務，幫農(nóng)民管理土地，甚至派專家指導生產(chǎn)。“該業(yè)務解決小農(nóng)戶缺乏現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)技術和專業(yè)指導的問題。”公司表示。

　　《招股書》顯示，截至2024年6月底，該業(yè)務已在河北省、山東省、遼寧省、山西省及河南省的116個縣域試點現(xiàn)代農(nóng)業(yè)托管業(yè)務，為超過7.9萬名農(nóng)村客戶提供相關服務。這部分業(yè)務的收入從2021年的3.78億元增長至2023年的8.78億元，占比也從17%提升至30.7%。

　　在農(nóng)村消費品和服務領域，中和農(nóng)信打造了一個類似于“農(nóng)村版淘寶+保險超市”的平臺。通過鄉(xiāng)助App，農(nóng)戶和小微企業(yè)主可以購買綠色耐用品、日常消費品，甚至保險產(chǎn)品。截至2024年6月30日，該平臺已涵蓋超過8200個SKU。這部分業(yè)務在2023年的收入達到了1.46億元，占公司總收入的7.6%。

　　此外，中和農(nóng)信還探索清潔能源服務，為農(nóng)戶提供光伏發(fā)電安裝，并將電力出售給國家電網(wǎng)。不過，2023年該業(yè)務收入僅占公司總收入的1%。

　　正如《服務農(nóng)村最后一百米：中和農(nóng)信的成長之路》一書所述，中和農(nóng)信的初衷是借助公司的資源進行整合，至少能幫助自己的客戶或者想扶持的農(nóng)民，讓他們的產(chǎn)品銷售出去。

　　憑借這條“金融+農(nóng)業(yè)+消費+能源”的商業(yè)鏈，2021年-2023年，中和農(nóng)信的營收持續(xù)增長。2021年，公司實現(xiàn)營收22.2億元，2022年增長至24.3億元，2023年則進一步提升至31.8億元。

　　然而，凈利潤表現(xiàn)則有所波動。2021年和2022年，公司分別虧損3640萬元和1.99億元，2023年成功扭虧為盈，凈利潤達2.06億元。公司解釋，主要原因是可贖回優(yōu)先股的公允價值變動造成的損失。

　　2023年銷售及營銷費用超9億

　　員工曾存在違規(guī)操作

　　2023年，中和農(nóng)信的收入達到31億元，這背后，依賴的是一張深入農(nóng)村的龐大線下信貸網(wǎng)絡。中和農(nóng)信在《招股書》中提示到，公司業(yè)務依賴員工及或業(yè)務合作伙伴與客戶進行互動、進行信貸評估等業(yè)務。

　　截至2024年6月底，中和農(nóng)信共有8209名員工，其中7237名都是銷售和營銷人員，占員工總數(shù)的88.2%。其提到，公司擁有忠誠度高、在客戶身邊、適應熟人社會模式的鄉(xiāng)鎮(zhèn)服務團隊。

　　更有意思的是，中和農(nóng)信不僅擁有深入農(nóng)村的員工，手里還握有一個超大規(guī)模的“外援”團隊——12.7萬名村級合作伙伴。

　　這些村級合作伙伴均為第三方個人，不是中和農(nóng)信的員工，而是農(nóng)民。具體在合作方式上，《招股書》顯示，公司依賴他們來推介客戶，他們的任務包括接觸潛在客戶、傳達公司提供的信貸和農(nóng)業(yè)服務，并協(xié)助在村內(nèi)開展營銷活動。

　　從財務數(shù)據(jù)上看，2021年-2023年，公司銷售及營銷費用分別達6.9億元、7.73億元和9.86億元，占公司總收入的比重分別為31.01%、31.83%和31%。這些費用主要用于員工成本、營銷推廣支出和其他。

　　這樣的“廣鋪網(wǎng)”策略，也讓中和農(nóng)信迅速滲透到全國23個省、市、自治區(qū)，覆蓋550個縣域和10萬個村莊。在中和信農(nóng)旗下小程序“鄉(xiāng)助金服”打出了“一個電話，我們上門服務……服務農(nóng)村最后100米?！钡目谔?。

　　但與此同時，龐大的服務網(wǎng)絡背后，也潛藏著欺詐和管理風險。據(jù)“中國裁判文書網(wǎng)”披露，中和農(nóng)信及子公司曾發(fā)生多起涉及前員工違規(guī)操作的案件，涉及金額達從幾千元到上百萬元不等。

　　2016年10月至12月期間，內(nèi)蒙古莫旗中和農(nóng)信小額貸款公司的信貸員德龍，以幫助客戶貸款并承諾高額利息為名，騙取四位朋友183.8萬元，其中139.05萬元用于個人開銷、期貨、彩票和賭博。最終，德龍被法院認定犯有詐騙罪，判處有期徒刑13年。

　　中和農(nóng)信項目管理有限公司南召分公司前負責人勾長遠，更是在2016年辭職后，利用中和農(nóng)信名義進行非法集資698萬元，大部分用于揮霍和償還舊債。最后因集資詐騙罪被判刑十年零六個月。

　　類似的案件還包括2021年，遼寧康平縣的梁丹案，其涉及未經(jīng)授權(quán)收取客戶3萬元還款，最終被判處其行為涉嫌職務侵占罪或挪用資金罪。同年，另一位客戶經(jīng)理李振金被發(fā)現(xiàn)占用客戶的多筆小額資金，累計金額達2400元，最終被公司開除。

　　知名經(jīng)濟學家宋清輝表示，中和農(nóng)信作為一家深入農(nóng)村市場的公司，擁有超7200名銷售和營銷人員深入農(nóng)村直接接觸客戶，一定程度上反映了團隊管理的難度較大。員工主要分布在廣大的農(nóng)村地區(qū)，分散且數(shù)量龐大，管理和監(jiān)督不易。

　　員工的個人素質(zhì)也是導致違規(guī)行為發(fā)生的重要因素之一。宋清輝提到，農(nóng)村信貸員素質(zhì)良莠不齊，其中個別信貸員可能存在業(yè)務素質(zhì)低，法紀觀念較為淡薄，容易利用手中的權(quán)力進行違規(guī)操作?。

　　在黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶端】上，有網(wǎng)友提到，在放款過程中，客戶經(jīng)理要求其購買價值1800元的酒和1000塊的保險，作為放款條件；甚至被收取高達1.3萬元的中介費和500元的“下戶費”。

　　來源：黑貓投訴

　　為應對這些問題，中和農(nóng)信在《招股書》中提到，公司正在加大信貸員的監(jiān)管和培訓力度，對員工進行反欺詐、內(nèi)部控制和反腐敗的定期培訓，以確保他們在接觸客戶時遵守公司規(guī)定和法律法規(guī)。

　　如今，對于中和農(nóng)信來說，一方面是龐大的員工團隊帶來了業(yè)務的擴展，另一方面則是信貸員的違規(guī)操作和客戶投訴。在冰與火之間，想要“種好”這片農(nóng)村金融的田，中和農(nóng)信或許還要管住自家的“鋤頭”。

　　螞蟻集團為第二大股東

　　雙方存在關聯(lián)交易

　　中和農(nóng)信的故事可以追溯到2000年，當時中國鄉(xiāng)村發(fā)展基金會（現(xiàn)中國扶貧基金會）接手了一個農(nóng)村小額信貸試點項目，這個項目正是中和農(nóng)信的雛形。

　　經(jīng)過多年試點，2008年11月，中和農(nóng)信正式成立，由中國鄉(xiāng)村發(fā)展基金會100%控股。最初聚焦農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關的技術服務、信息傳遞以及設施建設等領域，成為助農(nóng)的“全能選手”。

　　如今，經(jīng)過近30年的發(fā)展，中和農(nóng)信不再是那個初出茅廬的“試點項目”了，逐漸成為一個全能助農(nóng)“大玩家”，包含農(nóng)村信貸、農(nóng)業(yè)服務、消費品交易、清潔能源等領域。

　　與此同時，公司也吸引了TPG、螞蟻集團、淡馬錫、中金公司等知名投資機構(gòu)的支持。

　　具體看，2017年-2018年，螞蟻集團通過旗下上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司以7.98億元入股中和農(nóng)信，獲得27.36%的股份。2020年，該股權(quán)轉(zhuǎn)至螞蟻集團全資子公司API名下。API母公司成為中和農(nóng)信第二大股東。

　　2018年及2020年，全球最大私募股權(quán)投資機構(gòu)德太投資集團（TPG） 旗下2家聯(lián)署公司The Rise Fund和NewQuest，通過增資等方式合計持有中和農(nóng)信28.66%股權(quán)，為其第一大股東。此外，淡馬錫間接持股9.46%；中金公司通過CWI持股2.21%等。

　　中和農(nóng)信不僅在資本上獲得了支持，企業(yè)高層中也不乏“螞蟻系”背景的高管。

　　據(jù)新媒體“天天財經(jīng)116”報道稱，公司首席技術官兼副總裁趙占勝，主要負責中和農(nóng)信信息科技部的日常管理。他自2010年11月起加入螞蟻集團，曾擔任支付寶高級專家和螞蟻云創(chuàng)數(shù)字科技的資深技術專家。同樣擁有螞蟻集團背景的朱超，自2018年5月起一直擔任中和農(nóng)信的董事，其曾在2014年加入螞蟻集團，如今還擔任螞蟻集團企業(yè)發(fā)展部資深總監(jiān)。

　　螞蟻集團也向中和農(nóng)信派駐員工。從2021年到2023年前9個月，中和農(nóng)信為這項“外派計劃”支付了113萬元、489萬元和264萬元。未來幾年，這筆開銷還會繼續(xù)存在。公司表示，預計2024年到2026年，中和農(nóng)信向螞蟻集團支付的費用上限分別為550萬元、600萬元和450萬元。

　　對此，中和農(nóng)信在《招股書》中解釋稱，此舉是為了受惠于螞蟻集團及其附屬公司有關員工的相關行業(yè)經(jīng)驗及知識。

　　雙方之間的合作不僅局限于人才交流，還涉及資金往來。據(jù)《招股書》可知，中和農(nóng)信自有資金來源主要包括股東出資、經(jīng)營活動所得現(xiàn)金、銀行及其他金融機構(gòu)的計息借款、通過信托公司籌集的現(xiàn)金、資產(chǎn)支持證券發(fā)行籌集的現(xiàn)金等。2024年上半年，中和農(nóng)信從銀行或其他金融機構(gòu)獲得的計息借款的年利率在3%至6.43%之間。

　　來源：《招股書》

　　據(jù)新媒體“零點財經(jīng)”報道稱，螞蟻集團旗下的網(wǎng)商銀行是中和農(nóng)信的助貸銀行之一，為其提供資金支持。

　　2021年和2022年，中和農(nóng)信向API母公司（螞蟻集團的控制實體）支付的利息及傭金分別為22.1萬元和12.3萬元。

　　此外，2023年、及2024年上半年，API母公司向中和農(nóng)信支付的利息及傭金分別為1320萬元和999萬元?！墩泄蓵凤@示，中和農(nóng)信的傭金收入來源主要為向合作銀行推介合格借款人、以及為合作保險公司分銷保險產(chǎn)品的服務費。

　　值得注意的是，2024年8月16日，國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局對網(wǎng)商銀行處以735萬元罰款，原因包括其未經(jīng)審查審批持續(xù)開展重大關聯(lián)交易。

　　這些交易主要涉及2015年及2018年，網(wǎng)商銀行與中和農(nóng)信項目管理有限公司及浙江大搜車融資租賃有限公司之間的非授信類業(yè)務。網(wǎng)商銀行已于2019年和2020年終止了相關業(yè)務。

　　此外，2021年、2022年及2023年前9個月，中和農(nóng)信向API母公司支付技術服務費用，具體費用分別為155.9萬元、 511.9萬元和321.2萬元。

　　根據(jù)《招股書》顯示，中和農(nóng)信支付技術服務費用的主要目的是推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型和提升業(yè)務運營效率。

　　來源：《招股書》

　　香頌資本董事沈萌認為，關聯(lián)交易不違法違規(guī)，除非關聯(lián)交易的定價存在明顯偏離公允價格范圍的問題。如果不存在利益輸送或利潤轉(zhuǎn)移，都不影響IPO。

　　盡管有螞蟻集團的加持，中和農(nóng)信在農(nóng)村金融市場開拓得風生水起，一路沖向IPO。然而，內(nèi)部員工欺詐風險和客戶投訴等問題，依然待解。

　　你向小額貸公司借過錢嗎？利率、還款方式都還滿意嗎？