10月14日，A股三大指數(shù)震蕩上行。截至收盤，滬指漲2.07%，深證成指漲2.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.6%。滬深京三市上漲個股超5000只，總成交額超1.64萬億元。

　　這是財政部四季度增量政策公布后的首個交易日。10月12日國新辦發(fā)布會上，財政部亮出四季度財政增量政策大招，且表態(tài)正在研究包括中央提升赤字等其他政策工具。這打開了市場對財政發(fā)力的想象空間。

　　近期一攬子增量政策的出臺落地，對市場信心恢復提供了明顯支持。人民銀行14日發(fā)布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，前三季度，社會融資規(guī)模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元；9月末，社會融資規(guī)模存量402.19萬億元，同比增長8%。

　　根據(jù)第一財經(jīng)梳理，最新金融數(shù)據(jù)顯示幾大要點，一是M2增速回升、M1增速持續(xù)回落；二是社會融資規(guī)模增長平穩(wěn)；三是貸款增長基本穩(wěn)定。市場普遍認為，增量政策的效果將會進一步顯現(xiàn)，未來金融總量有望保持平穩(wěn)增長。

　　各部委政策將繼續(xù)提升市場信心。穩(wěn)經(jīng)濟的關鍵是穩(wěn)企業(yè)，在14日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，國家市場監(jiān)督管理總局、工業(yè)和信息化部、司法部、國家金融監(jiān)督管理總局四部門介紹加大助企幫扶政策。

　　中國宏觀經(jīng)濟研究院院長黃漢權(quán)表示，一攬子增量政策是全方位、多領域、多層次的，同時政策將持續(xù)用力、加力，不是暫時的、短期的，后續(xù)還會有更多的政策出臺，有些在力度上也會比較大。除了注重政策的出臺，還要注重政策的落實，要關注政策效果能否達到預期目標，優(yōu)化政策的傳導機制，讓政策從出臺到落地見效的時間盡可能縮短。

　　9月金融數(shù)據(jù)要點

　　央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣（M2）余額309.48萬億元，同比增長6.8%。狹義貨幣（M1）余額62.82萬億元，同比下降7.4%。流通中貨幣（M0）余額12.18萬億元，同比增長11.5%。前三季度凈投放現(xiàn)金8386億元。

　　其中，M2增速回升，比上月末高0.5個百分點。2023年是疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段的第一年，M2增速明顯加快，導致基數(shù)較高。從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看，2023年和2024年9月末M2平均增長8.5%，保持了流動性合理充裕。

　　市場專家認為，M2增速趨穩(wěn)回升是多種因素共同作用的結(jié)果。在一攬子增量政策措施發(fā)布后，市場對支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項工具反響熱烈，市場預期有所改善，近期股票市場回升，部分資金加速從理財?shù)荣Y管產(chǎn)品回流，證券客戶保證金計入M2中，也帶動了M2的回升。

　　從社會融資規(guī)模來看，初步統(tǒng)計，2024年9月末，社會融資規(guī)模存量為402.19萬億元，同比增長8%。前三季度社會融資規(guī)模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元。

　　從人民幣貸款來看，前三季度人民幣貸款增加16.02萬億元（去年同期為19.75萬億元），其中，9月末人民幣貸款余額253.61萬億元，同比增長8.1%（去年同期為同比增長10.9%）。

　　市場專家分析，去年金融業(yè)增加值核算方式主要是基于存貸款增速的推算法，部分地方政府為推動區(qū)域經(jīng)濟增長，督導金融機構(gòu)增加貸款投放，導致貸款基數(shù)較高。隨著金融業(yè)增加值核算方式優(yōu)化調(diào)整，今年以來，這一現(xiàn)象已明顯減少。

　　也有業(yè)內(nèi)人士反映，隨著去年9月存量房貸利率調(diào)整政策陸續(xù)落地，提前還貸現(xiàn)象減少，部分銀行也將前期發(fā)行的住房抵押貸款支持證券（RMBS）所涉貸款回表，這些因素都在一定程度上推高了當時的貸款。今年以來，有效融資需求總體上弱于去年，疊加去年的高基數(shù)影響后，9月社會融資規(guī)模和貸款增速有小幅回落，剔除高基數(shù)因素后增速總體是平穩(wěn)的，金融對實體經(jīng)濟的支持也更穩(wěn)、更實。

　　政策調(diào)整緊抓房地產(chǎn)、資本市場

　　9月以來，一攬子增量政策相繼公布落地，給市場帶來的積極反應仍在持續(xù)。

　　“無論從政策組合還是單項政策看，近期央行政策力度都非常大?！币晃皇袌鰴?quán)威專家表示，本輪政策調(diào)整抓住了房地產(chǎn)、資本市場兩個關鍵點。

　　市場普遍認為，本輪房地產(chǎn)市場調(diào)整持續(xù)時間較以往長，市場信心持續(xù)偏弱，對經(jīng)濟運行都造成了影響。從今年的貨幣政策操作看，央行著力推動各方面達成共識，抓好房地產(chǎn)市場這個關鍵點，5月優(yōu)化住房信貸政策，設立保障性住房再貸款，推動存量商品房去庫存；9月進一步降低存量房貸利率和房貸最低首付比例，延長部分房地產(chǎn)金融政策實施期限。前期政策效果逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場已有積極反應。

　　“下調(diào)存量房貸利率政策涉及多個部門，各部門達成共識推動本次調(diào)整順利實施實屬不易。” 業(yè)內(nèi)專家表示，此舉將能夠比較明顯減輕購房者的還款壓力，提升消費能力。

　　股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表，也是市場信心的集中表現(xiàn)。近期，央行還創(chuàng)設了兩項結(jié)構(gòu)性工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，一系列政策出臺后，股指出現(xiàn)回升，有效提振了市場信心。

　　不過，對于結(jié)構(gòu)性政策，市場也有不同聲音。比如，有觀點認為，資金流入了市場，但并沒有流入實體。

　　“央行關注結(jié)構(gòu)性的堵點，如果結(jié)構(gòu)性堵點處理不好，對信心影響也會很大。近一段時間，央行出臺的一些政策都是結(jié)構(gòu)性的，也是為了解決這些結(jié)構(gòu)性的堵點，核心仍在于實體經(jīng)濟?！鄙鲜鰴?quán)威專家表示。

　　近年來，金融部門出臺了各種結(jié)構(gòu)性政策舉措，推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化金融服務。

　　業(yè)內(nèi)專家認為，結(jié)構(gòu)性政策最終還是為了服務實體經(jīng)濟，解決實體經(jīng)濟運行中的關鍵堵點，一些政策工具還會通過扭轉(zhuǎn)特定市場的螺旋下行反饋，推動實體經(jīng)濟循環(huán)暢通。

　　近年來，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，信貸結(jié)構(gòu)也相應增減調(diào)整。房地產(chǎn)、地方融資平臺等傳統(tǒng)領域信貸需求整體收縮，綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等新動能加快形成，雖然短期內(nèi)難以補足信貸增長的缺口，但也在加快補上。

　　記者從央行獲悉，9月末，制造業(yè)中長期貸款余額為13.88萬億元，同比增長14.8%，其中高技術制造業(yè)中長期貸款余額同比增長12.0%；“專精特新”企業(yè)貸款余額為4.26萬億元，同比增長13.5%；普惠小微貸款余額為32.90萬億元，同比增長14.5%。以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

　　助企幫扶政策加力提效

　　在央行、財政部陸續(xù)推出增量政策之后，助企幫扶政策也正在加力提效。10月14日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，國家市場監(jiān)督管理總局局長羅文、工業(yè)和信息化部副部長王江平、司法部副部長胡衛(wèi)列、國家金融監(jiān)督管理總局副局長叢林一同出席并介紹加大助企幫扶力度有關情況。

　　在發(fā)布會上，羅文介紹了加大助企幫扶力度六方面政策措施，包括精準扶持不同經(jīng)營主體發(fā)展，有力有效減輕企業(yè)負擔，營造公平競爭的市場環(huán)境，堅決維護經(jīng)營主體的合法權(quán)益，嚴格規(guī)范涉企執(zhí)法監(jiān)管行為等方面。

　　規(guī)范涉企執(zhí)法監(jiān)管行為方面，羅文表示，市場監(jiān)管總局將推出以下四個方面的政策措施：一是引導平臺企業(yè)用流量幫助平臺內(nèi)商戶提升品牌知名度、擴大市場交易量；二是推動將質(zhì)量信譽作為企業(yè)的融資依據(jù)；三是對個體工商戶實施分型分類、精準幫扶；四是加快制修訂設備更新和消費品以舊換新相關重點標準的進程。

　　對企業(yè)亂收費既會加重企業(yè)負擔，又會損害營商環(huán)境。近期，市場監(jiān)管總局將加大對涉企違規(guī)收費的監(jiān)管執(zhí)法力度，切實幫助企業(yè)減輕負擔。

　　小微企業(yè)是穩(wěn)定經(jīng)濟、擴大就業(yè)以及改善民生的重要力量。叢林介紹，近期特別圍繞助企幫扶，出臺了一系列的舉措。這些舉措重點，就是要打通小微企業(yè)融資的堵點和卡點，優(yōu)化營商環(huán)境，暢通融資渠道，力爭做到服務不減、價格更優(yōu)。

　　半個多月前，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤在國務院新聞辦“金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”的發(fā)布會上預告，將會同國家發(fā)改委建立支持小微企業(yè)融資的協(xié)調(diào)工作機制。

　　叢林表示，總局在充分調(diào)研并且借鑒此前有關機制經(jīng)驗做法的基礎上，已牽頭建立了支持小微企業(yè)融資的協(xié)調(diào)工作機制；這項機制加強央地聯(lián)動，從供需兩端發(fā)力，統(tǒng)籌解決小微企業(yè)融資難和銀行放貸難的問題，近期將召開專門會議進行部署。

　　面對工業(yè)企業(yè)需求不足的問題，王江平則在會上表示，四季度工信部將會同相關部門，再推出一批促消費、擴內(nèi)需的具體舉措，幫扶企業(yè)拓展市場、釋放活力。

　　具體來看，一是聚焦投資帶動，實施技術改造升級和設備更新工程；二是圍繞擴大消費，組織優(yōu)供給、促升級系列行動；三是深化場景應用，培育壯大低空經(jīng)濟、智能制造等新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　王江平表示，抓緊下達超長期特別國債支持項目批復和資金，加快已簽約的1500億元技術改造再貸款發(fā)放到位。近期，向銀行推薦一批新的專項再貸款項目，并提前謀劃2025年制造業(yè)新型技術改造城市試點。組織工業(yè)領域儲備項目加快開工建設，盡快形成更多實物工作量。目前，工業(yè)領域在建和年內(nèi)開工項目大約有36000個，預計未來3年將拉動投資超過11萬億元。

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