債券交易員開始押注美債市場(chǎng)將下滑，即將發(fā)布的關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)料為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑提供進(jìn)一步線索。

　　上周晚些時(shí)候公布的就業(yè)數(shù)據(jù)推動(dòng)債市走低，推高收益率，投資者下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將不得不繼續(xù)大幅降息以防止勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱的押注。如今對(duì)美國(guó)就業(yè)的擔(dān)憂已經(jīng)消退，注意力將轉(zhuǎn)向消費(fèi)者價(jià)格是否受控。

　　通脹“應(yīng)該會(huì)較為溫和，所以應(yīng)該不會(huì)有任何意外，”Action Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kim Rupert表示，“但這并不是說(shuō)完全不會(huì)出人意料，很明顯如果數(shù)據(jù)高于預(yù)期，可能會(huì)加劇非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后引發(fā)的看跌反應(yīng)?！?/p>

　　彭博匯編的共識(shí)預(yù)期預(yù)計(jì)剔除食品和能源的消費(fèi)者價(jià)格同比上漲3.2%。城堡證券利率交易全球主管Michael de Pass接受采訪表示，如果周四的通脹報(bào)告符合這一預(yù)期，那么他預(yù)測(cè)的今年再降息25個(gè)基點(diǎn)是有可能的，因?yàn)橥浫匀贿h(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

　　“我們最終處于這樣一個(gè)境地 —— 通脹仍然具有粘性，高于目標(biāo)水平，降息步伐相對(duì)于市場(chǎng)押注有所放緩，”de Pass說(shuō)。

　　互換交易員如今押注美聯(lián)儲(chǔ)今年至少再降息50基點(diǎn)的可能性不到100%，消化的降息幅度約為47個(gè)基點(diǎn)。在期權(quán)市場(chǎng)，新增頭寸偏向于對(duì)沖這樣一個(gè)情境，即美聯(lián)儲(chǔ)在11月會(huì)議上僅降息25基點(diǎn)，然后在12月按兵不動(dòng)。

　　周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示主席杰羅姆·鮑威爾在降息50個(gè)基點(diǎn)方面遭遇了一些阻力，因?yàn)樗耐胖胁恢挂晃桓鼉A向于只降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　繼連續(xù)五個(gè)月上漲后，本月迄今美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)下跌了1.3%。這推動(dòng)各期限美債收益率接近或升破4%，基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率上周上漲近30個(gè)基點(diǎn)。

　　除了CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)還將消化周四規(guī)模220億美元的30年期國(guó)債發(fā)行。市場(chǎng)對(duì)本周三發(fā)行的390億美元10年期國(guó)債和周二發(fā)行的580億美元3年期國(guó)債反響平平。

　　自美聯(lián)儲(chǔ)于9月18日降息50基點(diǎn)以來(lái)，對(duì)政策敏感的2年期美債收益率一直在略高于0.5個(gè)百分點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。該收益率于9月25日一度低至3.5%，在上周五交易員對(duì)強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)作出反應(yīng)之際一度觸及4.02%的高點(diǎn)。

　　“意見是如此廣泛而多樣，以至于我們將再次看到市場(chǎng)對(duì)一兩個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)做出激進(jìn)反應(yīng)，”de Pass說(shuō)，“我們將再次看到曲線前端出現(xiàn)相當(dāng)大幅度的波動(dòng)。”