連續(xù)多日高歌猛進(jìn)后，A股三大指數(shù)今日集體大幅回調(diào)，截至收盤(pán)，滬指跌6.62%，深成指跌8.15%，創(chuàng)業(yè)板指跌10.59%。滬深京三市成交額2.9萬(wàn)億元，較昨日縮量5000億元左右，兩市近5000只個(gè)股下跌。盤(pán)面上，影視傳媒、光伏、生物醫(yī)藥等板塊跌幅居前。

　　今日大盤(pán)大幅回落，證券板塊跟調(diào)，證券ETF（512880）今日收跌3.2%。成交額超113億元，創(chuàng)歷史新高。

　　本輪證券行情始于9月5日國(guó)泰君安發(fā)布公告籌劃吸收合并海通證券，此后又因24日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)政策超預(yù)期而開(kāi)啟上升行情。從交易視角上，當(dāng)前板塊的成交和擁擠度低于2014年行情；而從收益視角上，本輪行情比14年的絕對(duì)收益更高、漲幅更快，體現(xiàn)了一致預(yù)期的快速形成。

　　在市場(chǎng)交投活躍度較高的背景下，證券行業(yè)的貝塔屬性值得關(guān)注。當(dāng)前市場(chǎng)的成交額頻創(chuàng)新高，在政策的加持下A股流動(dòng)性充裕，資金入市的意愿高、速度快，行情有望持續(xù)延續(xù)催化。而交投活躍與風(fēng)險(xiǎn)偏好提升又有望驅(qū)動(dòng)證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好，再進(jìn)一步帶動(dòng)行情，形成正反饋。

　　隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進(jìn)行，以及積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步回暖，市場(chǎng)情緒有望保持積極?？紤]到證券板塊在融資服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能以及財(cái)富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，后續(xù)在流動(dòng)性相對(duì)寬松及資本市場(chǎng)改革政策紅利下，證券板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。

　　我們之前提示過(guò)，由于估值方法的不同，證券ETF（512880）及其聯(lián)接基金還有一塊兩家因吸收合并而停牌的券商未釋放的收益。今晚兩家公司已公告明天復(fù)牌，我們此前估算的當(dāng)時(shí)2%以上的收益，截至10月9日已擴(kuò)大到4%以上的隱藏收益有望兌現(xiàn)，不知道之前有小伙伴埋伏了嗎？感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注證券ETF（512880）。

　　今日科創(chuàng)板大幅回調(diào)，科創(chuàng)板100ETF（588120）在連續(xù)暴漲后今日收跌13.77%。但近五個(gè)交易日累計(jì)漲幅依舊達(dá)40.72%，過(guò)去兩個(gè)交易日資金凈流入近6億元。

　　科創(chuàng)板100ETF（588120）緊密跟蹤科創(chuàng)板100指數(shù)，覆蓋電力設(shè)備、電子、機(jī)器人等關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的行業(yè)。在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，有望成為把握科技領(lǐng)域投資機(jī)遇的重要抓手。

　　另外，科創(chuàng)板100指數(shù)中小成長(zhǎng)特征較為鮮明，與定位大市值的科創(chuàng)板50指數(shù)形成差異化，在權(quán)益牛市情景中上漲的彈性較高，且漲跌幅限制為20%，具備高收益、高彈性的優(yōu)勢(shì)，在歷輪A股反彈行情中領(lǐng)漲寬基指數(shù)，或?yàn)橥顿Y者把握A股牛的反彈先鋒。

　　華西證券認(rèn)為，將本輪中國(guó)資產(chǎn)大漲行情定義為由政策驅(qū)動(dòng)的“新質(zhì)牛”。本輪“新質(zhì)牛”行情由政策預(yù)期轉(zhuǎn)向?yàn)楹诵尿?qū)動(dòng)力，增量資金助推行情形成牛市氛圍，目前處于“新質(zhì)?！钡牡谝浑A段。后續(xù)一攬子增量政策落實(shí)舉措將陸續(xù)出臺(tái)，政策將步入一段“蜜月期”，內(nèi)外資金仍有增配A股的空間。風(fēng)格配置上，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)與成長(zhǎng)有望并駕齊驅(qū)。

　　從基本面來(lái)看，?科創(chuàng)板企業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，多個(gè)行業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。? 2024年上半年，科創(chuàng)板公司中超過(guò)八成實(shí)現(xiàn)了盈利，其中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)尤為突出?。2023年上半年，科創(chuàng)板公司整體經(jīng)營(yíng)企穩(wěn)回升，二季度環(huán)比增長(zhǎng)強(qiáng)勁，新能源和高端裝備制造業(yè)表現(xiàn)領(lǐng)先?。感興趣的投資者可借道科創(chuàng)板100ETF（588120）布局科創(chuàng)板企業(yè)，享受科創(chuàng)板企業(yè)大反彈帶來(lái)的機(jī)遇。

　　今日芯片板塊整體有所上漲。在此基礎(chǔ)上，芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）還受到前幾日跟蹤指數(shù)漲幅大于產(chǎn)品漲幅上限影響，今日補(bǔ)漲。上述產(chǎn)品今日漲停，但截至收盤(pán)仍呈折價(jià)交易狀態(tài)，體現(xiàn)市場(chǎng)目前對(duì)芯片板塊較高的關(guān)注度。從這個(gè)角度看，芯片板塊或是本輪牛市的重要投資方向之一。

　　來(lái)源：Wind

　　來(lái)源：Wind

　　目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體整體的產(chǎn)能缺口較大，外部限制不斷加碼，部分領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程逐步加速。受美國(guó)商務(wù)部《出口管制條例》等相關(guān)政策影響，國(guó)內(nèi)獲取海外廠商高端AI芯片的能力受到限制，這或?qū)⒅茋?guó)內(nèi)AI芯片廠商迅速發(fā)展，成長(zhǎng)出一批具有出色實(shí)力的AI芯片廠商。同樣受限于海外廠商的出口限制，國(guó)內(nèi)車(chē)企供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重影響，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程或?qū)⒓铀佟?/p>

　　根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)，今年8月全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)到歷史新高的531.2億美元，同比增長(zhǎng)20.6%，為連續(xù)第10個(gè)月同比增長(zhǎng)。隨著需求端溫和復(fù)蘇，在AI與電車(chē)智能化等趨勢(shì)下，半導(dǎo)體芯片或正處在新一輪周期的起點(diǎn)。

　　目前芯片板塊公司營(yíng)收和業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)，釋放出周期反轉(zhuǎn)的信號(hào)，板塊或?qū)⒂瓉?lái)重估機(jī)會(huì)。可以關(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）的投資機(jī)會(huì)，但要警惕短期大幅上漲后可能到來(lái)的回調(diào)。

　　最近計(jì)算機(jī)板塊彈性同樣較大。消息面上，10月8日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家數(shù)據(jù)局等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《國(guó)家數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》，提出到2026年底基本建成國(guó)家數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)體系、制定30項(xiàng)以上的數(shù)據(jù)領(lǐng)域通用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，建成標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)證和應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)、培育第三方標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)體系框架頂層設(shè)計(jì)逐步明確。

　　近期數(shù)據(jù)要素政策文件和相關(guān)討論頻發(fā)。相關(guān)文件覆蓋數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)體系全鏈條，從基礎(chǔ)設(shè)施到數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)、分析、應(yīng)用等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，再到上層的企業(yè)、公共數(shù)據(jù)資源開(kāi)發(fā)利用，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)體系框架有望由底向上層層遞進(jìn)、逐漸完整。

　　當(dāng)前處于新一輪國(guó)產(chǎn)替代、人工智能、數(shù)據(jù)要素變現(xiàn)的起始點(diǎn)，計(jì)算機(jī)板塊具備較高成長(zhǎng)性?；A(chǔ)軟硬件自主創(chuàng)新是國(guó)家安全的重要基石，各類(lèi)政府會(huì)議上反復(fù)重申其重要性。產(chǎn)品角度，華為產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)切艅?chuàng)重要參與者，預(yù)期未來(lái)純血鴻蒙將帶來(lái)全新生態(tài)，持續(xù)發(fā)布新產(chǎn)品，走向大規(guī)模商用。

　　政策推動(dòng)下計(jì)算機(jī)板塊近期迎來(lái)估值修復(fù)行情，在市場(chǎng)流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好提升時(shí)通常有較好表現(xiàn)?？梢躁P(guān)注計(jì)算機(jī)ETF（512720）、軟件ETF（515230）、信創(chuàng)ETF（159537）的投資機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國(guó)泰基金