10月8日，A股早盤集合競價結束后，上證指數(shù)開漲10.13%，飆漲至3674.4點，一度填平跌幅，回到2021年底的指數(shù)區(qū)間。

隨即，長假七天積累的博弈情緒在A股激戰(zhàn)。到收盤依然是“全紅”，上證指數(shù)依然較上一個交易日漲幅4.59%，更具“彈性”的深證成指收漲9.17%，北證50收漲24.71%，創(chuàng)業(yè)板指收漲17.25%。

A股單日成交創(chuàng)紀錄地達到近3.5萬億，而截至收盤，A股的流通總市值不過89.9萬億。

就個股來看，10月8日成交額突破百億的個股達到21只，“寧茅”寧德時代單日成交392.85億元位居榜首，貴州茅臺351.14億元、東方財富330.78億元位居二、三。

位列其后的，也是諸如中國平安、五糧液、比亞迪、長江電力等等的大盤藍籌。這意味著“政策?！彬寗拥氖袌鱿?，公司短時間內基本面不可能發(fā)生變化，機構和股民的選擇邏輯與之前并沒有太多的變化。

當然，能撐起百億成交規(guī)模的，自然都是千億市值以上的大盤股。

排除三只新股，中草香料、瑞華技術、富特科技、速達股份四只股票換手率超過了50%，它們都是總市值數(shù)十億，流通市值不超30億的小盤股。

如果把換手率這個指標卡在30%——這個數(shù)字依然很高，在10月8日，這個名單達到了98只（同樣排除新股），但其中只有凱華材料、海昇藥業(yè)兩只流通市值剛剛達到30億元。

很顯然，如果去看中小盤的情況，更能嗅到“炒”的味道。驅動這些小盤股漲跌需要的資金，要少得多，但進出之間，就有人獲利，有人獲籌。

整體而言，市場的高成交、高活躍，意味著有人愿意賣，也有人愿意買。頻繁的換籌之下，是預期的對決。

博弈的情緒在A股激戰(zhàn)

股票市場雖然能夠被外界的各種因素驅動，但股票的價格、最終反映市場枯榮的指數(shù)，卻是在真金白銀的一買一賣中構建的。

市場交易的活躍，是牛市的前提。情緒的多空對局中，也是在一次次交易中決出“輸贏”。

券商股的上漲往往是市場給出的牛市信號。就10月8日的交易情況來看，券商“一哥”中信證券仍在獲得機構的買入，累計買入13.78億元，但散戶卻凈賣出了2.26億元。自9月24日本輪行情以來，中信證券累計漲幅已經達到了54.95%。

實際上，在10月8日機構凈買入額前十的榜單上，券商就有五家，除中信證券外還有華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、申萬宏源。但對于這幾家頭部券商，當天散戶均是凈賣出的狀態(tài)。

反而民營互聯(lián)網(wǎng)券商“第一股”東方財富的成交情況，卻出現(xiàn)了不同的結果：東方財富330.78億元的巨額成交（市場第三）背后，是整體10.23%的換手率，機構26.25億元的凈賣出，而散戶還在入場，凈買入6億元。即便如此，東方財富當日依然大漲20%。

位居成交額榜首的寧德時代，機構凈買入10.77億元，但散戶凈賣出了3.67億元。資金加持之下，10月8日寧德時代漲幅達到了18.70%，自9月24日以來累計漲幅更是高達58.87%。

其他位于機構買入榜前十的中芯國際、招商銀行、美的集團、石頭科技、瀾起科技，情況都相同——散戶對這些個股都是凈賣出的狀態(tài)。

貴州茅臺也在本輪行情下持續(xù)回調，從9月24日到10月8日，已經上漲了36.58%，收復了1700元大關。就10月8日交易情況來看，成交額位列市場第二，但機構和散戶都是凈賣出的狀態(tài)，當天股價也微跌1.43%，成為當天A股5000多只股票中，291只下跌股中的一員。

散戶的凈買入集中在哪些個股呢？

排名第一的是長安汽車，10月8日散戶凈買入12.16億元，與之幾乎對應的是機構凈賣出12.93億元。博弈之下，長安汽車當日漲幅2.15%，弱于大盤。

與貴州茅臺的“待遇”不同，五糧液成為散戶凈買入額第二的個股。雖然機構在10月8日這天凈賣出了17.77億元的五糧液，但散戶下場凈買入了11.01億元。當天，五糧液收盤微漲0.95%，讓其自9月24日以來的漲幅達到46.09%。

值得一提的是，除長安汽車和五糧液外，散戶凈買入前十的其他八只個股，萬科A、長江電力、紫金礦業(yè)、隆基綠能、海康威視、無線傳媒（新股）、中國核電、工商銀行，均出現(xiàn)了機構凈賣出，散戶凈買入的情況。而且其中多只，均位列機構凈賣出榜前十名。

那么，有沒有散戶和機構都在買入的個股呢？在“交換”籌碼的市場風格之下，這樣的個股其實很難凸顯出來——畢竟買賣是相互的。

最為典型的是工業(yè)富聯(lián)，10月8日獲得機構凈買入2.63億元，散戶凈買入1.54億元，單日漲幅10%。從9月24日到10月8日，這家“中國制造”的代表，股價也已經上漲了48.10%，總市值已經超過了5500億元。

另外值得關注的是，千億市值以上的藍籌股中，換手率較高的那個“群體”。其中，龍源電力、金龍魚、萬科A、東方財富的換手率均超過了10%。

高換手率意味著交易活躍、市場關注度高，但也意味著多空雙方存在較大分歧，市場情緒并不穩(wěn)定。相較于其他個股，它們的股價波動可能會更大。當然，對于市場而言，交易、以及背后的流動性本身就是非常珍貴的。

沒有交易，市場就是空談，只是風險和收益永遠相伴而行。

“不耽擱大家掙錢了”

在長假高漲的情緒醞釀的過程中，“冷靜”的聲音已經出現(xiàn)。

10月6日，中國人民大學重陽金融研究院院長王文“鄭重說明”：“這決不是‘超級大牛市’，那些以喜迎‘潑天富貴’心態(tài)進入股市的人，恐怕要冷靜、冷靜再冷靜??！”

同日，投資人段永平分享了自己2023年4月1日開始，但恰好在2023年9月30日中止的一個投資賬號的業(yè)績，期間賬戶資金累計增加了33.9%。

有網(wǎng)友對此評論：“巴菲特，阿段似乎在為冬天做準備。……牛市過后一定會有熊市?！倍斡榔綄Υ嘶貜停骸拔也欢裁磁Ｊ胸i市熊市。我剛剛開始做投資的時候就發(fā)現(xiàn)此地錢多人傻快來。20多年過去，依然如此啊?！?/p>

段永平在后續(xù)又繼續(xù)解釋，這個“段子”的來源：“據(jù)說，當年潘石屹和馮侖在海南掘得第一桶金后，發(fā)現(xiàn)海南經濟過熱，二人決定轉戰(zhàn)北京。于是老潘就北上來考察市場，來到北京以后馬上發(fā)了電報，內容是‘錢多，人傻，速來’。”

當然，除了拼多多投資人，OPPO、vivo的幕后老板，“小霸王”游戲機創(chuàng)始人外，段永平還有一個標簽是定居美國加州。?當然，他對A股也絕非完全的隔岸觀火，2024年初，他曾表示自己是一個滿倉主義者，“美股主要是蘋果，A股主要在茅臺”。

相較而言，東方港灣董事長但斌作為國內私募的操盤人，對A股的參與要更加立體一些。10月8日A股直線高開，但斌隨即點評：“這漲法，一旦停了，不暴跌，我這32年的從業(yè)經驗算白干了！”

但在市場高昂卻有點矛盾情緒之下，但斌也調侃：“不耽擱大家賺錢了”。作為實戰(zhàn)派中的冷靜派，他也留出了幾分余地：“我的意見只是參考，在幾乎全網(wǎng)大牛市，開盤即收盤等火爆激情言論的背景下，留份清醒為好！”

唱多者中也不乏實戰(zhàn)派。

10月7日，已在微博沉默許久的復星集團董事長郭廣昌，發(fā)表了自己的“假期感受”。給他自己的核心資產亞特蘭蒂斯酒店、舍得酒業(yè)做“軟廣告”的同時，他感慨，股票上漲帶來了財富效應，“真切地刺激了大家的消費需求”。

郭廣昌還不忘駁斥了價值投資者“基本面”論調，試圖從底層邏輯層面證明自己的判斷：“有人說經濟的基本面還沒有發(fā)生變化。但在我看來，這種財富效應所帶來的消費意愿的提升會逐漸反映到經濟中去……”

從9月24日到10月8日，其實控的上市公司復星國際上漲了36.70%，復星旅游文化上漲了19.59%，復星醫(yī)藥上漲了30.65%，舍得酒業(yè)上漲了54.56%。

自稱為“本輪中國股市‘信心重估?！瓌?chuàng)提出者”的中信建投證券首席策略官陳果，很快轉發(fā)了郭廣昌這篇博文，并點評：“是的，如郭總所說，正向循環(huán)正在開啟?！?/p>

就在長假前的9月30日，陳果曾公開表示：“牛市剛剛起步?！痹诋斕彀l(fā)布的研究報告中，陳果也認為“政策?！辈⒉婚L久，“本輪行情最終能夠走多高多遠，實際上最關鍵還不是多少萬億的特別國債與財政赤字，還不是明年經濟與盈利增速，財政刺激是容易邊際效應遞減的”。

在他看來，本輪行情最核心的因素是將全社會、將居民部門、將私營部門包括企業(yè)家如何成功激勵與動員起來。

換言之，“信心比黃金更重要”，全面的信心復蘇，才是“長?！钡年P鍵。

立場決定觀點、位置決定態(tài)度、身份決定視角、境況決定選擇。任何時候都不能忘記的是，任何的經濟行為都是基于利益的選擇。

“眾聲嘈雜，莫知其誰”的時候，最重要的是做出自己的決定，然后迎接結果的到來。

（本文基于市場公開信息，不作為任何投資建議）