在一份強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告削弱了美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅降息的可能性之后，美國主要國債收益率回升至 4%，為 8 月份以來的最低水平。

　　債券市場周一（10月7日）下跌，延續(xù)了上周晚些時(shí)候因 9 月份就業(yè)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁而出現(xiàn)的暴跌勢(shì)頭。10 年期國債收益率一度上漲 6 個(gè)基點(diǎn)至 4.03%，而 2 年期國債收益率則上漲 10 個(gè)基點(diǎn)至 4.02%。短期國債表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致收益率曲線的關(guān)鍵部分再次短暫反轉(zhuǎn)。

　　這些舉措反映出市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步舉措的疑慮重重。貨幣市場今年不再預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)再次降息半個(gè)百分點(diǎn)，而一度被視為確定的 11 月降息四分之一個(gè)百分點(diǎn)現(xiàn)在的概率約為 80%。自 8 月 1 日以來，今年年底前首次出現(xiàn)降息不到 50 個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

　　高盛集團(tuán)的策略師喬治·科爾 （George Cole） 在一份報(bào)告中寫道：“我們預(yù)計(jì)收益率會(huì)上升，但預(yù)計(jì)調(diào)整會(huì)比較緩慢。9 月份就業(yè)報(bào)告的強(qiáng)勁程度可能加速了這一進(jìn)程，引發(fā)了對(duì)政策限制程度的重新辯論，進(jìn)而引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的重新辯論?！?/p>

　　周一的未平倉合約數(shù)據(jù)（追蹤期貨市場的持倉情況）顯示，與擔(dān)保隔夜融資利率掛鉤的多個(gè)合約大幅下跌，表明多頭倉位已投降。與此同時(shí)，在期權(quán)市場上，出現(xiàn)了一批新的鷹派對(duì)沖者，他們的目標(biāo)是今年再降息四分之一個(gè)百分點(diǎn)。

　　花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周一的一份報(bào)告中表示，他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在 11 月份將利率降低四分之一個(gè)百分點(diǎn)，在周五發(fā)布的強(qiáng)勁的 9 月份就業(yè)數(shù)據(jù)之后，該集團(tuán)與其他華爾街銀行一樣，放棄了降息半個(gè)百分點(diǎn)的預(yù)測(cè)。

　　短期美國國債收益率與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景更為密切，周一該收益率的上漲速度快于長期美國國債收益率，導(dǎo)致收益率曲線脫離正常形狀。

　　兩年期債券收益率自 9 月 18 日以來首次短暫超過 10 年期債券收益率，扭轉(zhuǎn)了近幾周以來逐漸增強(qiáng)的正?；厔?shì)。從歷史上看，債券收益率曲線呈上行趨勢(shì)，期限較長的債券收益率較高，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，這一常態(tài)在近兩年內(nèi)被打破。

　　歐洲債券跟隨美國國債走低。德國 10 年期國債收益率上漲 4 個(gè)基點(diǎn)至 2.25%，創(chuàng)下一個(gè)多月以來的最高水平，而英國 10 年期國債收益率上漲 6 個(gè)基點(diǎn)至 4.19%。

　　上周五就業(yè)數(shù)據(jù)公布后股市暴跌，這只是今年以來的最新轉(zhuǎn)折，投資者不得不多次重新調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期。上周，美國服務(wù)業(yè)活動(dòng)也令交易員措手不及，超出了所有預(yù)期，并進(jìn)一步質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)惡化速度比人們擔(dān)心的更快的理論。

　　交易員們現(xiàn)在正期待美聯(lián)儲(chǔ)決策者的一系列講話，以進(jìn)一步了解利率走勢(shì)。

　　市場也在等待本周晚些時(shí)候公布的美國通脹數(shù)據(jù)。預(yù)計(jì) 9 月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將上漲 0.1%，為三個(gè)月以來的最小漲幅。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，官員們發(fā)布的預(yù)測(cè)以及 9 月份的利率決定都表明，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年最后兩次會(huì)議上將利率下調(diào)四分之一個(gè)百分點(diǎn)。

　　TS Lombard 董事總經(jīng)理達(dá)里奧·珀金斯 （Dario Perkins） 表示：“不需要經(jīng)濟(jì)衰退就能將通脹率推至可容忍的水平，因此美聯(lián)儲(chǔ)正在放松政策，而無需等待真正的經(jīng)濟(jì)疲軟。到現(xiàn)在為止，每個(gè)人都應(yīng)該意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)正在先發(fā)制人地降息。”

　　彭博美國利率策略師 Alyce Andres表示：“11 月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議不再有降息 50 個(gè)基點(diǎn)的可能。債券市場仍在適應(yīng)新的定價(jià)現(xiàn)實(shí)?！?/p>