調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著美聯(lián)儲開始降息，公司債券的前景正在得到改善。

　　在203位做出回應(yīng)的受訪者中有54%認(rèn)為，公司債券與股票相比更具吸引力。在信貸領(lǐng)域，投資者更青睞高質(zhì)量債券而非風(fēng)險較高的品種。他們還在為延長期限布倉。

　　調(diào)查的結(jié)果顯示，投資者對股市的高昂估值越來越感到厭倦，并希望從其它方面獲取回報。投資高等級債券可以讓基金經(jīng)理獲得額外收益，同時延長反映了債券對利率變化敏感度的期限。當(dāng)基準(zhǔn)利率下降時，藍(lán)籌股等期限較長的資產(chǎn)往往會跑贏。今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)的總回報率約在21%，而高評級債券只有5%左右。

　　“基準(zhǔn)收益率下降會提高現(xiàn)有高票息債券的價值，而能以較低的利率再融資也對資產(chǎn)負(fù)債表有利，因此可能會導(dǎo)致信貸息差持穩(wěn)甚至略微收窄，” Loop Capital Asset Management首席投資官Scott Kimball說。

　　與此同時，61%的調(diào)查參與者表示，現(xiàn)在不是買入商業(yè)地產(chǎn)的好時機(jī)，凸顯人們還不愿意為了回報而在風(fēng)險領(lǐng)域走得過遠(yuǎn)。

　　信貸投資機(jī)構(gòu)Strategic Value Partners LLC的創(chuàng)始人Victor Khosla表示，美國辦公樓地產(chǎn)“問題多多”，而且已經(jīng)嚴(yán)重到了難以承保的地步。“幾乎有一場海嘯正在襲來，” 他上周說。

　　一位受訪者所言，的參與者擔(dān)心的是基本面“受損”。另一位受訪者說：“即使全部回到辦公室，有了人工智能的輔助勞動力規(guī)模也會變小?！?/p>

　　在受訪者眼中，亞洲的私人信貸也不具吸引力。約65%的回應(yīng)者表示，他們并不認(rèn)為這是個不斷增長的機(jī)會。

　　在亞太地區(qū)，私人信貸是一個由銀行主導(dǎo)的利基市場。然而，盡管基數(shù)很低，這個市場過去四年成長迅速。據(jù)數(shù)據(jù)公司Preqin Ltd估計，到2023年底，亞太地區(qū)的私人信貸已經(jīng)比四年前翻了一番達(dá)到約1200億美元。

　　以前，借款人因信用或聲譽(yù)問題而被銀行回避后會求助于私人信貸的資金。然而，包括Apollo Global Management Inc．、貝萊德、HPS Investment Partners和Muzinich & Co．在內(nèi)的機(jī)構(gòu)都在慢慢地填補(bǔ)這個為中小企業(yè)融資的缺口，尤其在傳統(tǒng)型銀行因為資本要求提高和風(fēng)險興趣下降的當(dāng)下更是如此。

　　貨幣市場

　　另一方面，藍(lán)籌債券被認(rèn)為安全性高很多并可能會從坐擁創(chuàng)紀(jì)錄6.46萬億美元的貨幣市場變動中獲益。債券專家預(yù)計，隨著基準(zhǔn)利率持續(xù)下降，投資者將傾向于把現(xiàn)金轉(zhuǎn)移至高收益資產(chǎn)。

　　“投資者正在尋求質(zhì)量更高的市場成分來充當(dāng)現(xiàn)金替代品，”?CreditSights Inc．全球信貸策略主管Winifred Cisar說，“從歷史上看，美國投資級市場、尤其是前端基金一直是這些現(xiàn)金的代理。”

　　她還表示，隨著美聯(lián)儲開始進(jìn)入降息周期，這種動態(tài)可能會支持競購信用度更高的債券。已經(jīng)有跡象表明這種輪換正在進(jìn)行中，自美國央行9月降息以來，企業(yè)債券獲得的強(qiáng)勁流入就是明證。LSEG Lipper的數(shù)據(jù)顯示，投資者在最近的單周報告期內(nèi)向中短期投資級債券注入了38億美元，同時有66億美元撤出了美國國債基金。

　　盡管如此，早些時候的Pulse調(diào)查卻表明在今年余下時間里，美國股市仍將跑贏本國政府和公司債券。

　　“投資級目前狀況不錯，會繼續(xù)有資金流入，“ Voya Investment Management的美國投資級企業(yè)主管Travis King說，“信貸基本面狀況不錯，而且如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化，還有美聯(lián)儲更多的降息作為后盾，而那可能導(dǎo)致利率下降和正向的總回報。”

　　本次調(diào)查于9月30日至10月4日在全球范圍內(nèi)進(jìn)行，參與者包括投資組合經(jīng)理、經(jīng)濟(jì)學(xué)家及散戶。