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　　在美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議后，美股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)周線四連漲。貨幣政策轉(zhuǎn)向提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁的新跡象緩解了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，激進(jìn)降息的預(yù)期應(yīng)聲回落。

　　未來(lái)一周，地緣政治因素的影響仍不可忽視，通脹和財(cái)報(bào)季將成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

　　美國(guó)軟著陸前景強(qiáng)化

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性再次讓軟著陸前景變得更加光明。

　　作為上周最受關(guān)注的指標(biāo)，美國(guó)勞工部稱9月美國(guó)新增25萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，8月和7月的就業(yè)增長(zhǎng)也向上修正。曾經(jīng)引發(fā)擔(dān)憂的失業(yè)率從4.2%降至4.1%。

　　此外，最新職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查（JOLTS）顯示，美國(guó)8月職位空缺升至三個(gè)月高位804萬(wàn)。招聘率降至3.3%，在不計(jì)入2020年疫情初期數(shù)據(jù)的前提下與2013年以來(lái)的最低值持平。作為經(jīng)濟(jì)支柱的服務(wù)業(yè)以一年半以來(lái)最快的速度增長(zhǎng)，供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）9月服務(wù)業(yè)指數(shù)攀升至54.9%，創(chuàng)2023年2月以來(lái)的最高水平。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，9月份的就業(yè)報(bào)告遠(yuǎn)好于預(yù)期，工資增長(zhǎng)有所加速。另一方面，他認(rèn)為，ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)強(qiáng)勁是經(jīng)濟(jì)仍在快速擴(kuò)張的又一個(gè)信號(hào)，“消費(fèi)者支出繼續(xù)以強(qiáng)勁的速度增長(zhǎng)，隨著金融環(huán)境的放松，今年和明年應(yīng)該得到很好的支持。一旦政治不確定性消退，仍有很大的改進(jìn)空間?！?/p>

　　利率定價(jià)出現(xiàn)變化，中長(zhǎng)期美債收益率強(qiáng)勁上揚(yáng)。與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債周漲36.7個(gè)基點(diǎn)至3.93%，創(chuàng)16個(gè)月來(lái)最大漲幅?；鶞?zhǔn)10年期美債周漲22.9個(gè)基點(diǎn)至3.98%。根據(jù)芝加哥商品交易所Fed Watch的數(shù)據(jù)，11月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性升至近90%。

　　巴克萊認(rèn)為，最新非農(nóng)報(bào)告破壞了外界勞動(dòng)力需求正在失去動(dòng)力的觀點(diǎn)，強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)彈性和軟著陸可能性。該行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年11月和12月的政策會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周的最新講話中也在給激進(jìn)寬松降溫。“總體而言，經(jīng)濟(jì)狀況良好，我們打算利用我們的工具將其保持在那里。如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展，到年底將再削減兩次，總共50個(gè)基點(diǎn)?！彼f(shuō)。

　　施瓦茨對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)在審議未來(lái)降息時(shí)將重點(diǎn)放在勞動(dòng)力市場(chǎng)上，罷工將使就業(yè)數(shù)據(jù)變得混亂，并可能使其決定復(fù)雜化。不過(guò)整體影響是暫時(shí)的，勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)足夠健康，可以在11月的會(huì)議上支持降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　市場(chǎng)情緒保持樂(lè)觀

　　美股延續(xù)了9月中旬以來(lái)的反彈行情。截至上周五收盤(pán)，道指創(chuàng)下今年第34個(gè)收盤(pán)紀(jì)錄。標(biāo)普500指數(shù)距離歷史新高只有不到1%的距離。

　　道瓊斯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，上周各行業(yè)有所分化。原油期貨大漲推高能源板塊大漲7%，其次是通信服務(wù)上漲2.2%，公用事業(yè)和金融業(yè)、工業(yè)和科技股走高，此前一周領(lǐng)跑的原材料和房地產(chǎn)板塊領(lǐng)跌?？萍及鍓K受到關(guān)注，其中OpenAI宣布獲得66億美元的新一輪融資，投后估值達(dá)到1570億美元，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)了Meta的目標(biāo)價(jià)。

　　市場(chǎng)情緒方面，美國(guó)銀行通過(guò)資金流量、倉(cāng)位數(shù)據(jù)和市場(chǎng)技術(shù)來(lái)量化投資者情緒的交叉資產(chǎn)牛市指標(biāo)上漲從5.4升至6，這是自2023年12月以來(lái)的最大單周漲幅，這表明投資者情緒仍然樂(lè)觀。該行表示，這得益于新興市場(chǎng)股票的強(qiáng)勁流入以及信貸市場(chǎng)技術(shù)指標(biāo)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

　　按照日程安排，美股第三季度財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)將于下周正式開(kāi)啟，屆時(shí)摩根大通、富國(guó)銀行和貝萊德將打響頭炮。

　　高盛首席美國(guó)股票策略師科斯丁（David Kostin）發(fā)布報(bào)告表示 ，將標(biāo)普500指數(shù)2025年每股收益的預(yù)期從256美元上調(diào)至268美元，比前一年提高11%?？紤]到對(duì)2025年利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)期，將標(biāo)普500指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)位從6000點(diǎn)上調(diào)至6300點(diǎn)。

　　嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫(xiě)道，上周美股一度受到了來(lái)自中東局勢(shì)和東海岸港口罷工的打擊。需要注意的是最近事態(tài)發(fā)展對(duì)未來(lái)通脹的潛在影響，這可能會(huì)轉(zhuǎn)化為更高的物價(jià)，從而會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)的工作更加復(fù)雜，并轉(zhuǎn)化為更高的市場(chǎng)波動(dòng)性。目前，通脹數(shù)據(jù)一直朝著美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固，市場(chǎng)參與者似乎對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩的寬松步伐表示認(rèn)同。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)一周有不少潛在的市場(chǎng)推動(dòng)因素，比如月度通脹數(shù)據(jù)（10日的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、11日的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）和第三季度財(cái)報(bào)季。強(qiáng)于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎是股市近期走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力，有望進(jìn)一步推高市場(chǎng)。不過(guò)根據(jù)9月巴克萊全球金融服務(wù)會(huì)議上得到的消息，對(duì)大銀行盈利報(bào)告持謹(jǐn)慎態(tài)度。值得一提的是，F(xiàn)actSet目前預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)第三季度的盈利增長(zhǎng)為4.6%，低于本季度初的7.8%。