在對(duì)比2014年和當(dāng)前A股市場(chǎng)的行情時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)一些相似之處和不同之處。2014年，A股經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)七年的熊市，成交量非常低迷，指數(shù)在2000點(diǎn)附近調(diào)整了將近七年。相比之下，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整了四年的時(shí)間。從股票下跌幅度來(lái)看，這一次有很多股票的跌幅甚至超過(guò)了2014年，許多優(yōu)質(zhì)股票甚至白馬股跌幅達(dá)到70%至80%，顯示出這一次的超跌反彈力度更大。

　　與2014年相同的是，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年尋底后，投資者信心受到重挫，許多人甚至不再相信A股會(huì)出現(xiàn)牛市。不同之處在于，這一次市場(chǎng)的啟動(dòng)力度比2014年更大。2014年，前海開(kāi)源基金的創(chuàng)始人王宏遠(yuǎn)先生在年初預(yù)測(cè)A股將迎來(lái)十年一遇的特大牛市，但市場(chǎng)直到7月才開(kāi)始逐步上漲，直到11月在券商股翻倍行情帶動(dòng)下才出現(xiàn)大漲，從2000點(diǎn)上漲至3000點(diǎn)。而這一次，市場(chǎng)在短短一周內(nèi)就上漲超過(guò)600點(diǎn)，顯示出更強(qiáng)的彈性。

　　2014年，樓市也出現(xiàn)了短暫調(diào)整，但當(dāng)前樓市的調(diào)整幅度比當(dāng)時(shí)大得多，市場(chǎng)對(duì)樓市的前景也比當(dāng)時(shí)更為悲觀。當(dāng)時(shí)，人們普遍認(rèn)為樓市的調(diào)整是暫時(shí)的，城鎮(zhèn)化和人口增長(zhǎng)等因素將支持樓市長(zhǎng)期上漲。而這一次，股市上漲而樓市并未跟隨，市場(chǎng)對(duì)人口負(fù)增長(zhǎng)和房地產(chǎn)供給過(guò)剩等問(wèn)題的擔(dān)憂較多。因此，這一次股市可能會(huì)一枝獨(dú)秀，而樓市可能會(huì)企穩(wěn)。相關(guān)部門(mén)對(duì)樓市也是給出“止跌回穩(wěn)”的意見(jiàn)。

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面與2014年相比也有所不同?，F(xiàn)在，我們面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，許多傳統(tǒng)行業(yè)遇到的困難比2014年要更大。因此，政策力度需要更大，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢(shì)，進(jìn)入上升周期。如果股市上漲能夠帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了信心。配合財(cái)政政策和貨幣政策，經(jīng)濟(jì)有望擺脫低迷增長(zhǎng)期，進(jìn)入上升周期。我之前多次提出建議，即應(yīng)采取各種措施穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，并推動(dòng)股市繁榮。這樣做的好處是，隨著居民財(cái)富的增加，消費(fèi)能力也會(huì)隨之提高。股市的好轉(zhuǎn)能夠支持更多的科技創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，進(jìn)而促進(jìn)新生產(chǎn)力的發(fā)展。

　　股市表現(xiàn)良好時(shí)，上市公司可以通過(guò)并購(gòu)重組和再融資來(lái)實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)和內(nèi)延式增長(zhǎng)，形成正反饋循環(huán)。此外，大力發(fā)展資本市場(chǎng)也是我國(guó)建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要一環(huán)。

　　目前，已經(jīng)形成了一個(gè)積極的開(kāi)端，希望未來(lái)政策能夠再接再厲，保持這一良好趨勢(shì)。過(guò)去，在房地產(chǎn)市場(chǎng)牛市期間，居民儲(chǔ)蓄大量流向房地產(chǎn)，幾乎每輪經(jīng)濟(jì)周期中房?jī)r(jià)都會(huì)經(jīng)歷一輪上漲，隨后便會(huì)迎來(lái)調(diào)控。通常來(lái)說(shuō)，調(diào)控的結(jié)果是房?jī)r(jià)越調(diào)越高。

　　現(xiàn)在的情況有所不同，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了趨勢(shì)性的回落，人們的預(yù)期也隨之改變。在這種情況下，股市成為了能夠吸納居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的合適場(chǎng)所。股市是唯一能夠承載數(shù)十萬(wàn)億級(jí)別資金轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)，為居民提供了歷史性的投資機(jī)會(huì)。

　　投資者應(yīng)抓住當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的機(jī)遇，合理配置資產(chǎn)。可以通過(guò)投資優(yōu)質(zhì)股票，相當(dāng)于直接持有公司股權(quán)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。同樣，也可以通過(guò)投資優(yōu)質(zhì)基金，尤其是行業(yè)龍頭基金，等待基金凈值上漲，間接持有股權(quán)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

　　從股債蹺蹺板的角度看，債券市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)已接近尾聲。預(yù)計(jì)資金將從固定收益市場(chǎng)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，且轉(zhuǎn)移速度較快。因此，投資者應(yīng)適當(dāng)提高權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，把握牛市行情，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)投資翻身。

　　對(duì)于那些之前遭受投資虧損的投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在看到了解套甚至盈利的希望。而對(duì)于未受投資損失的投資者而言，這是一個(gè)賺錢(qián)和財(cái)富增長(zhǎng)的好機(jī)會(huì)。正如之前所強(qiáng)調(diào)的，一旦行情到來(lái)，這可能是十年一遇的好機(jī)會(huì)。在過(guò)去十年中，市場(chǎng)未見(jiàn)如此大的調(diào)整幅度，也未見(jiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出現(xiàn)如此大的折扣。

　　之前已經(jīng)為大家計(jì)算過(guò)，如果一個(gè)資產(chǎn)相對(duì)于高點(diǎn)只有三折，即使估值修復(fù)到高點(diǎn)的六折，實(shí)際上還沒(méi)創(chuàng)新高，投資者已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍。若能創(chuàng)新高，則可能賺取三倍收益。實(shí)際上，低價(jià)購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是價(jià)值投資的重要方面，也是逆向投資的核心。

　　過(guò)去四年中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的調(diào)整為大家提供了這樣的投資機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在行情已經(jīng)出乎意料地到來(lái)，許多人感到幸福來(lái)得太突然。但希望大家記住，必須做好充分的準(zhǔn)備，包括資金、心理和身體上的準(zhǔn)備，以便抓住行情，真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）