來源：經(jīng)濟學(xué)家圈

復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院學(xué)術(shù)訪問教授、哥倫比亞大學(xué)終身講席教授、亞洲開發(fā)銀行前首席經(jīng)濟學(xué)家魏尚進資料圖。本文來源：復(fù)旦金融評論、新華網(wǎng)、人民日報客戶端

魏尚進：中國經(jīng)濟刺激方案對世界經(jīng)濟的影響

中國新的經(jīng)濟刺激計劃的推出時機并非偶然。在中華人民共和國成立75周年前夕推出，可以被視為對國慶的獻禮。經(jīng)濟刺激方案的消息，促使中國股市的幾個主要股票指數(shù)大幅上漲超過了15%，表明其受到了股市投資者的熱烈歡迎。

這次新推出的一攬子計劃讓人回想起2008年底中國為應(yīng)對2008至2010年全球金融危機而實施的四萬億（約合5600億美元）刺激計劃。當時的“四萬億計劃”成功地使中國成為極少數(shù)未陷入嚴重衰退的主要經(jīng)濟體之一，并在2010年將中國的實際GDP增長率推高至10%。

在全球多數(shù)地區(qū)深陷衰退之際，四萬億刺激計劃還為其他國家提振了迫切需要的全球需求。美國、日本、韓國，東南亞諸國，拉美需要大宗商品的出口國都因此受益，縮短了它們需要忍受經(jīng)濟蕭條的時間，有些國家（比如澳大利亞）甚至因此避免了經(jīng)濟蕭條。

中國這一次的刺激計劃到底能有多大的全球影響將取決于幾個關(guān)鍵因素，其中包括刺激計劃的規(guī)模和范圍、其在促進國內(nèi)增長方面的成效，以及中國與全球其他國家當下經(jīng)濟聯(lián)系的緊密程度。

這輪的刺激計劃不僅是9月24日人民銀行宣布的措施，具體說來有三個組成部分。首先，在貨幣政策部分，它通過下調(diào)基準利率20個基點、房貸利率50個基點，商業(yè)銀行存款準備金率50個基點來大大增加市場流動性。其次，它試圖通過減少新房購買的最低首付要求來提振房地產(chǎn)行業(yè)。

地方政府也實施了其他措施以促進購房需求。第三，市場普遍預(yù)期不久將出臺新的財政措施，很可能包括向低收入家庭和有子女的家庭提供現(xiàn)金轉(zhuǎn)移支付。

邏輯上說，中國近期股價的飆升可能既反映了對更高通貨膨脹的預(yù)期——這將提升名義利潤，也反映市場對企業(yè)實際和整體經(jīng)濟基本面增強的預(yù)期。這兩個因素對中國經(jīng)濟乃至全球其他地區(qū)的影響各有不同。

在此時刻，中國經(jīng)濟需要略多一些通脹。在2023年9月，我曾主張中國應(yīng)該實施大規(guī)模刺激計劃，以避免陷入債務(wù)-通縮螺旋的的惡性循環(huán)[1]。換句話說，當前的刺激計劃若能在一年前推出的話就更為理想。但遲做要比不做好。

從金融市場的反應(yīng)來看，刺激計劃的出臺緩解了人們對于政府是否愿意并有能力采取果斷措施刺激經(jīng)濟增長的疑慮。股市投資者的信心似乎得到了增強，他們現(xiàn)在更加相信中國有能力扭轉(zhuǎn)當前的經(jīng)濟局勢，并預(yù)計在2024年最后一個季度以及2025年實現(xiàn)更加強勁的增長。

中國和世界都需要拭目以待，看看這種樂觀情緒是否會在未來幾個月和幾年轉(zhuǎn)化為消費者信心的增強、各類所有制企業(yè)的實際投資增長，包括外國直接投資的回暖。如果這波股價的上漲最終證明是由中國經(jīng)濟基本面的強勁復(fù)蘇所驅(qū)動，而不僅僅是名義價格的上漲，那么其對全球經(jīng)濟的正面溢出效應(yīng)將會更加顯著。

在發(fā)達經(jīng)濟體中，澳大利亞和韓國預(yù)計將從中國經(jīng)濟的復(fù)蘇中獲得最大的利益。尤其是如果中國房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)部分回暖，這將刺激對澳大利亞鐵礦石和其他原材料的需求。韓國作為中國區(qū)域和全球價值鏈中的關(guān)鍵上游行業(yè)參與者，其工業(yè)出口可能會因中國需求上升而大大受益。

如果中國家庭增加消費意愿，那么生產(chǎn)奢侈品或吸引中國游客的國家，例如法國和意大利，可能在未來幾個月內(nèi)，尤其是在2025年1月底的中國新年期間，獲得顯著的經(jīng)濟利益。

相比之下，雖然美國曾經(jīng)從中國上一波2008的四萬億經(jīng)濟刺激中大大獲益，由于其近年來對中國實施了多項貿(mào)易限制和技術(shù)出口禁令，預(yù)計美國從中國經(jīng)濟這次復(fù)蘇中獲得的收益將相對有限。

日本是中國2008年刺激計劃的主要受益者之一，許多日本公司與韓國同行一樣，是中國公司的關(guān)鍵供應(yīng)商。同時，日本也是中國游客青睞的旅游目的地。不過中國這次刺激計劃的推出在東京股市沒有引起明顯的興奮。究其原因可能有其他巧合的因素。據(jù)媒體報道指出，當下日本股市投資者對日本新任首相石原茂的經(jīng)濟政策的擔憂可能對沖掉了關(guān)于中國經(jīng)濟刺激政策消息的影響。

在發(fā)展中國家，泰國和馬來西亞等東南亞國家作為中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的組成部分，以及智利和阿根廷等主要大宗商品生產(chǎn)國，可能會因中國對大宗商品和工業(yè)原材料需求的增長而獲益。

宏觀刺激計劃是中國恢復(fù)增長的重要第一步。為了釋放中國的長期增長潛力，中國還必須實施進一步的結(jié)構(gòu)性改革。這將包括繼續(xù)優(yōu)化所有企業(yè)的營商環(huán)境，包括對非國有企業(yè)和外資企業(yè)的支持。這樣的改革將激勵更多企業(yè)家增加投資和創(chuàng)新，同時鼓勵家庭增加消費。中國更強勁的增長不僅將提升本國公民的生活水平，還將為世界其他地區(qū)帶來更顯著的正面溢出效應(yīng)。?■

近期一攬子經(jīng)濟政策背景資料：

中共中央政治局召開會議分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作中共中央總書記習(xí)近平主持會議

新華社北京9月26日電?

中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。

會議認為，今年以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央團結(jié)帶領(lǐng)全國各族人民攻堅克難、沉著應(yīng)對，加大宏觀調(diào)控力度，著力深化改革開放、擴大國內(nèi)需求、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，民生保障扎實有力，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險取得積極進展，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，社會大局保持穩(wěn)定。

會議指出，我國經(jīng)濟的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟韌性強、潛力大等有利條件并未改變。同時，當前經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些新的情況和問題。要全面客觀冷靜看待當前經(jīng)濟形勢，正視困難、堅定信心，切實增強做好經(jīng)濟工作的責任感和緊迫感。要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)。

會議強調(diào)，要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三?！惫ぷ?。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

會議指出，要幫助企業(yè)渡過難關(guān)，進一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為。要出臺民營經(jīng)濟促進法，為非公有制經(jīng)濟發(fā)展營造良好環(huán)境。要把促消費和惠民生結(jié)合起來，促進中低收入群體增收，提升消費結(jié)構(gòu)。要培育新型消費業(yè)態(tài)。要支持和規(guī)范社會力量發(fā)展養(yǎng)老、托育產(chǎn)業(yè)，抓緊完善生育支持政策體系。要加大引資穩(wěn)資力度，抓緊推進和實施制造業(yè)領(lǐng)域外資準入等改革措施，進一步優(yōu)化市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境。

會議強調(diào)，要守住兜牢民生底線，重點做好應(yīng)屆高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、脫貧人口、零就業(yè)家庭等重點人群就業(yè)工作，加強對大齡、殘疾、較長時間失業(yè)等就業(yè)困難群體的幫扶。要加強低收入人口救助幫扶。要抓好食品和水電氣熱等重要物資的保供穩(wěn)價。要切實抓好糧食和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，關(guān)心農(nóng)民增收，抓好秋冬生產(chǎn)，確保國家糧食安全。

會議要求，各地區(qū)各部門要認真貫徹落實黨中央決策部署，干字當頭、眾志成城，充分激發(fā)全社會推動高質(zhì)量發(fā)展的積極性主動性創(chuàng)造性，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。廣大黨員、干部要勇于擔責、敢于創(chuàng)新，在攻堅克難中長本領(lǐng)、出業(yè)績。要樹好選人用人風(fēng)向標，認真落實“三個區(qū)分開來”，為擔當者擔當、為干事者撐腰。要支持經(jīng)濟大省挑大梁，更好發(fā)揮帶動和支柱作用。

會議還研究了其他事項?！?/p>

李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在中央政治局會議上的重要講話精神部署加快“十四五”規(guī)劃102項重大工程實施的有關(guān)舉措研究推進普惠托育服務(wù)體系建設(shè)工作聽取推進知識產(chǎn)權(quán)強國建設(shè)工作情況的匯報討論《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)普及法（修訂草案）》和《中華人民共和國反不正當競爭法（修訂草案）》

新華社北京9月29日電?

國務(wù)院總理李強9月29日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在中央政治局會議上關(guān)于當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作的重要講話精神，研究部署一攬子增量政策的落實工作。會議強調(diào)，要把思想和行動統(tǒng)一到黨中央關(guān)于經(jīng)濟形勢的科學(xué)判斷上來，把黨中央決策部署貫徹好，把已明確的政策措施落實好，有效實施宏觀調(diào)控，推動各項政策協(xié)同發(fā)力，打好組合拳，著力解決經(jīng)濟運行中的突出問題，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)。每一項政策都要明確責任分工，加快出臺實施的節(jié)奏，條件相對成熟的政策要馬上推出，需要進一步細化完善的政策要抓緊做好相關(guān)工作、成熟一批推出一批。各部門要不避難、不推責，形成強大的工作合力。同時，要根據(jù)形勢變化，及時研究新的增量政策。要深入開展調(diào)查研究，注重聽取各方面意見，不斷優(yōu)化完善政策舉措。要加強政策解讀，更好地凝聚共識、增強信心。

會議部署加快“十四五”規(guī)劃102項重大工程實施的有關(guān)舉措。會議指出，“十四五”時期實施102項重大工程，是黨中央統(tǒng)籌當前和長遠作出的重要部署。要立足全局抓好重大工程實施，進一步壓實各方責任，加強部門協(xié)同和央地聯(lián)動，強化資金支持和要素資源保障，破解難點堵點，確保重大工程建設(shè)取得預(yù)期成效。

會議研究了推進普惠托育服務(wù)體系建設(shè)工作。會議強調(diào)，建設(shè)普惠托育服務(wù)體系是促進人口長期均衡發(fā)展的重要支持措施。要統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟發(fā)展、人口結(jié)構(gòu)和托育實際需求等因素，科學(xué)規(guī)劃托育服務(wù)體系，大力發(fā)展托幼一體服務(wù)，優(yōu)化托育服務(wù)精準供給，加快補齊社區(qū)托育設(shè)施短板，努力為群眾提供就近就便的托育服務(wù)。

會議聽取了推進知識產(chǎn)權(quán)強國建設(shè)工作情況的匯報。會議指出，保護知識產(chǎn)權(quán)就是保護創(chuàng)新。要加快推進知識產(chǎn)權(quán)強國建設(shè)重點任務(wù)落實，強化知識產(chǎn)權(quán)對關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的支撐，深入開展專利轉(zhuǎn)化運用專項行動，實施知識產(chǎn)權(quán)保護體系建設(shè)工程，為實現(xiàn)科技自立自強、推動高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

會議討論并原則通過《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)普及法（修訂草案）》和《中華人民共和國反不正當競爭法（修訂草案）》，決定將兩個草案提請全國人大常委會審議。

會議還研究了其他事項。■

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