投資要點　　本周交通運輸行業(yè)行情回顧：　　1）在30 個中信一級行業(yè)中，本周（9 月23 日-9 月27 日），交通運輸行業(yè)累計漲跌幅為+11.13%，位列第25 位；滬深300 指數(shù)漲跌幅為+15.70%?！　?）在285 個中信三級行業(yè)中，本周（9 月23 日-9 月27 日）板塊累計漲跌幅：航空(+15.86%）、物流綜合(+14.89%）、機場(+13.49%）、航運 (+13.01%）、快遞（+11.66%）、港口(+827%）、鐵路 (+6.48%）、公路（+5.55%）。　　3）境外股市表現(xiàn)：10 月4 日，香港恒生指數(shù)收22736.9 點，9 月30 日-10 月4 日漲跌幅為+10.20%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收42352.75 點,本周漲跌幅為+0.09%?！　?）油價及匯率變化情況：截至10 月4 日，ICE 布油收盤報價78.14 美元/桶，美元兌離岸人民幣收盤報價7.099；9 月30 日-10 月4 日，ICE 布油漲跌幅為+8.53%，美元兌離岸人民幣漲跌幅為+1.32%?！　⌒袠I(yè)重點事件：　　1）國慶假期出行火熱，全國民航日均旅客量較2019 年增長19%2024 年國慶假期期間（10 月1 日至10 月7 日）全國民航旅客量預計將超1565萬人次，日均旅客運輸量達223 萬人次，同比2023 年國慶假期增長7%，同比2019 年增長19%?！　?）外交部：中方?jīng)Q定擴大免簽國家范圍 對葡萄牙等4 國試行免簽政策9 月30 日，外交部發(fā)言人林劍在例行記者會上表示，為進一步促進中外人員往來，中方?jīng)Q定擴大免簽國家范圍，對葡萄牙、希臘、塞浦路斯、斯洛文尼亞持普通護照人員試行免簽政策。2024 年10 月15 日至2025 年12 月31 日期間，上述國家持普通護照人員來華經(jīng)商、旅游觀光、探親訪友和過境不超過15 天，可免辦簽證入境。同時，我們促請有關(guān)國家給予中方人員更多簽證便利?！　?）全國鐵路預計發(fā)送旅客1.75 億人次，日均1750 萬，較去年同期增長約7.7%鐵路國慶黃金周運輸自9 月29 日開始，至10 月8 日結(jié)束，為期10 天，全國鐵路預計發(fā)送旅客1.75 億人次，日均1750 萬，較去年同期增長約7.7%。據(jù)中國鐵路消息，去年鐵路國慶黃金周運輸為期12 天，全國鐵路累計發(fā)送旅客1.95 億人次，日均發(fā)送旅客1624.7 萬人次?！　?）2024 年國慶假期預計全社會跨區(qū)域人員流動量將達19.4 億人次國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，交通運輸部副部長李揚介紹國慶假期出行服務保障有關(guān)情況?！　〗?jīng)研判，今年國慶假期公眾出行主要以外出旅游和返鄉(xiāng)探親為主，預計全社會跨區(qū)域人員流動量將達19.4 億人次，日均約2.77 億人次，比去年同期日均增長0.7%，比2019 年同期日均增長19.4%。　　10 月1 日(國慶節(jié)假期第1 日)，全社會跨區(qū)域人員流動量33126.8 萬人次，環(huán)比增長48.1%，比2023 年同期增長0.9%，比2019 年同期增長32.8%。　　10 月2 日(國慶節(jié)假期第2 日)，全社會跨區(qū)域人員流動量28366.8 萬人次，環(huán)比下降14.4%，比2023 年同期增長4.1%，比2019 年同期增長15%?！　?0 月3 日（國慶假期第3 日），全社會跨區(qū)域人員流動量28330 萬人次，環(huán)比下降0.1%，比2023 年同期增長4.3%，比2019 年同期增長17.2%?！　?0 月4 日(國慶節(jié)假期第4 日)，全社會跨區(qū)域人員流動量28400.2 萬人次，環(huán)比增長0.3%，比2023 年同期增長2.8%，比2019 年同期增長22.6%10 月5 日（國慶假期第5 日），全社會跨區(qū)域人員流動量28162.64 萬人次，環(huán)比下降0.8%，比2023 年同期增長2.2%，比2019 年同期增長33.6%?！　?）美國碼頭工人協(xié)會與美國海事聯(lián)盟達成初步協(xié)議根據(jù)航運界網(wǎng)報道，國際碼頭工人協(xié)會和美國海事聯(lián)盟有限公司就工資問題達成了初步協(xié)議，并同意將主合同延長至 2025 年 1 月 15 日，以便重返談判桌，就所有其他未決問題進行談判。臨時協(xié)議包括在未來六年內(nèi)加薪62%，這一加薪幅度將使工人的平均時薪從39 美元提高到63 美元?！　⌒袠I(yè)觀點更新：　　集運：外貿(mào)集運市場：SCFI 環(huán)比回落，歐線運價環(huán)比-8.8%， 9 月27 日，中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI 為1638.42，環(huán)比-6.0%；上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI 為2135.08 點，環(huán)比-9.8%。分航線看，SCFI 歐線運價為2250 $/TEU，環(huán)比-13.2%，美西航線運價4852 $/FEU，環(huán)比-9.2%，美東航線運價5626 $/FEU，環(huán)比-13.3%，地中海航線運價2541 $/TEU，環(huán)比-14.0%。內(nèi)貿(mào)集運市場：內(nèi)貿(mào)集運運價指數(shù)環(huán)比小幅提升，9 月14 日至9 月20 日，中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)PDCI為916 點，較上周-25 點，環(huán)比-2.66%，分區(qū)域來看，東北、華南區(qū)域指數(shù)環(huán)比上升，華北、華東區(qū)域指數(shù)環(huán)比下降。　　油運：本周原油運價指數(shù)環(huán)比提升。9 月30 日至10 月4 日，原油運輸指數(shù)（BDTI）平均為956，環(huán)比+9.9%；成品油運輸指數(shù)（BCTI）平均為523，環(huán)比-10.3%，供給約束邏輯不變，關(guān)注后續(xù)紅海事件進展、產(chǎn)油國產(chǎn)量、油價及相關(guān)政策變化?！　「缮⒇浐竭\： BDI 指數(shù)環(huán)比小幅下降。9 月30 日至10 月4 日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）平均為1992，環(huán)比-2.6%。分船型來看，好望角型指數(shù)（BCI）平均為3423，環(huán)比-0.3%；巴拿馬型指數(shù)（BPI）平均為1384，環(huán)比-8.9%；超級大靈便型指數(shù)（BSI）平均為1274，環(huán)比-2.8%，小靈便型指數(shù)（BHSI）平均為712，環(huán)比+0.2%?！　『娇肇涍\：空運運價指數(shù)環(huán)比提升。截至9 月30 日，最新波羅的海空運指數(shù)BAI00 為2219 點，環(huán)比+2.3%，同比+7.5%，浦東出境航空貨運指數(shù)BAI80 為5053 點，環(huán)比+4.5%，同比+20.4%?！　『娇眨褐虚L期看，波音/空客上游產(chǎn)能恢復受限，供給側(cè)邏輯再強化。國際航班持續(xù)恢復利好整體航空業(yè)飛機利用率恢復。我們認為2024 年航司業(yè)績有望實現(xiàn)同比正增長。當前航空股股價普遍回到最新一輪定增價附近，處于相對底部區(qū)間，市場預期較弱?！　】爝f：根據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)，1-8 月快遞業(yè)務量累計完成1088.0 億件，同比增長22.5%。8 月快遞業(yè)務量完成143.8 億件，同比增長19.5%。2024 年以來件量增速超預期，行業(yè)保持較快增長；各家已披露24H1 業(yè)績，普遍表現(xiàn)穩(wěn)健，行業(yè)旺季即將到來，部分產(chǎn)糧區(qū)將迎來漲價，關(guān)注快遞行業(yè)配置價值?！　⊥顿Y建議　　1）航空：中長期看，波音/空客上游產(chǎn)能恢復受限，供給側(cè)邏輯再強化。國際航班持續(xù)恢復利好整體航空業(yè)飛機利用率恢復，我們認為2024 年航司業(yè)績有望實現(xiàn)同比正增長。推薦華夏航空/吉祥航空/春秋航空/中國國航/南方航空/中國東航。　　2）快遞：2024 年以來行業(yè)件量增速好于預期。建議關(guān)注快遞板塊配置機會。　　1）加盟快遞：中長期看，行業(yè)分化持續(xù)，頭部快遞企業(yè)的市場份額有望進一步提升（中通快遞/圓通速遞）；建議關(guān)注韻達股份/申通快遞。2）直營快遞：看好順豐控股（時效業(yè)務穩(wěn)中有升、大件快運業(yè)務利潤提升疊加新業(yè)務持續(xù)改善，順周期背景下有望率先受益）。3）快運：看好德邦股份（順周期屬性顯著，公司不斷完善網(wǎng)絡布局，聚焦核心主業(yè)，大件快遞業(yè)務具有較強競爭力，以及與京東深度融合后或帶來更多增量）?！　?）資源品：全球地緣政治帶來極大不確定性。且2020 年以來全球供應鏈陸續(xù)面臨衛(wèi)生、氣候、經(jīng)濟和地緣政治的挑戰(zhàn)，在逆全球化背景下仍會加速重構(gòu)，有望推高板塊整體風險溢價。推薦國航遠洋、嘉友國際、招商輪船、中遠海能、招商南油。　　4）集運：紅海沖突背景下，集裝箱船舶持續(xù)繞行，帶動集運噸海里需求大幅提升，行業(yè)供需關(guān)系改善，年初至今集裝箱航運運價大幅提升，板塊盈利或逐步修復，推薦中谷物流、中遠海控?！　?）高股息：當前復雜宏觀背景下，持續(xù)高增長行業(yè)稀缺，盈利穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅意愿及能力強的高股息資產(chǎn)價值凸顯。建議關(guān)注皖通高速、中國外運、招商公路、寧滬高速、山東高速、青島港。　　風險提示：行業(yè)需求不及預期，油價、匯率大幅波動、地緣政治風險，利潤分配方案實施的不確定性等。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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