專題：美9月非農(nóng)大超預期 失業(yè)率意外降至4.1%

　　轉(zhuǎn)自：華爾街見聞?

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，對美聯(lián)儲未來四次會議降息幅度的預期不到100個基點。華爾街資深人士Ed Yardeni認為，美聯(lián)儲年內(nèi)的貨幣寬松政策可能已經(jīng)結(jié)束，考慮到市場激進的降息定價，任何額外的寬松政策都可能會增加股市崩盤的概率。

　　由于9月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預期，釋放更多經(jīng)濟“軟著陸”的信號，市場對年內(nèi)降息的預期大幅收斂。

　　隔夜公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人口增加25.4萬人，遠超預期，失業(yè)率近一年來首次下滑至4.1%，同樣低于預期。

　　數(shù)據(jù)公布后，交易員取消了11月降息50個基點的押注，對美聯(lián)儲未來四次會議降息幅度的預期不到100個基點；美銀和摩根大通也將其對美聯(lián)儲11月降息幅度的預期值從50基點下調(diào)至25基點。

　　年內(nèi)降息已結(jié)束？

　　多位分析人士表示，由于9月非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲可能會暫停在11月降息。

　　GDS財富管理首席投資官Glen Smith表示：

“周五的就業(yè)報告強于預期，這讓美聯(lián)儲可以靈活地選擇在11月7日的會議上降息25個基點，或是選擇在11月暫停降息、在12月重新考慮降息?！?/p>

　　華爾街資深人士Ed Yardeni表示，美聯(lián)儲年內(nèi)的貨幣寬松政策可能已經(jīng)結(jié)束，因為周五強勁的非農(nóng)報告突顯了經(jīng)濟的頑強韌性。

　　Yardeni認為，市場激進的降息定價已經(jīng)積累了風險，因此美聯(lián)儲在這一決策上要更為謹慎。

　　風險在于，額外的寬松政策會助長投資者的興奮，這將為痛苦的市場事件奠定基礎。Yardeni表示：

“任何進一步的降息都會增加我們1990年代式股市大崩盤的幾率。”

　　在Yardeni看來，9月時的50基點降息也是“沒有必要”的：

“在經(jīng)濟高歌猛進、標普指數(shù)徘徊在創(chuàng)紀錄附近的情況下，美聯(lián)儲9月決定降息50基點——這一舉措通常是為應對經(jīng)濟衰退或市場崩盤而預留的——是不必要的?！?/p>

　　警惕工資增長背后的通脹風險

　　值得注意的是，此次非農(nóng)報告中的薪資增幅也是一個值得關注的指標。

　　報告顯示，9月平均每小時工資同比增長4%，為5月以來的最高，超出預期的3.8%；9月平均每小時工資環(huán)比增長0.4%，預期增長0.3%，持平前值。

　　前美聯(lián)儲理事蘭迪·克羅茲納Randy Kroszner指出，如果工資增長不下降，而生產(chǎn)力增長又不夠強勁，那么美聯(lián)儲可能需要采取更激進的措施來控制通貨膨脹。

　　Kroszner解釋稱，高工資增長可能會導致消費價格增長，從而推高通脹。即使美聯(lián)儲不通過加息或其他貨幣政策工具來控制工資增長，也需要采取更嚴格的措施來抑制通脹，這可能會對就業(yè)市場造成負面影響。

　　10月非農(nóng)或成決定因素

　　在美聯(lián)儲11月7日的下次會議之前，有關就業(yè)和通脹的大量數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲的政策軌跡。

　　BMO Capital Markets的美國利率策略主管Ian Lyngen指出，如果10月的非農(nóng)就業(yè)報告相對強勁同時通脹被證明仍具有粘性，美聯(lián)儲可能會暫時暫停降息。

　　他在給客戶的一份報告中寫道：

“最新的就業(yè)數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲可能正在重新考慮11月降息……值得簡要思考一下美聯(lián)儲下個月需要什么才能暫停加息。”

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。