美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，暗示招聘勢(shì)頭強(qiáng)勁，交易員下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來降息幅度的押注。

　　強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)使得交易員下調(diào)了下一次政策會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)以非常規(guī)步調(diào)大幅度降息的押注。數(shù)據(jù)公布前，債券市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)剩余時(shí)間降息軌道的預(yù)期曾再一次超過了美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)。

　　這樣的形態(tài)在過去也發(fā)生過。在今年年初，隨著通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人驚喜，美債早前的漲勢(shì)遭到侵蝕。

　　“債券市場(chǎng)正在朝美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖回歸，”WisdomTree的固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，在數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有韌性的情況下，交易員再一次不得不重新調(diào)整押注。

　　11月份降息50個(gè)基點(diǎn)的情景已被市場(chǎng)排除，合約顯示，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)降息幅度為23個(gè)基點(diǎn)。與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期對(duì)應(yīng)的互換合約目前預(yù)計(jì)11月和12月總計(jì)降息幅度約為53個(gè)基點(diǎn)，在數(shù)據(jù)公布后減少了超過10個(gè)基點(diǎn)。交易員的最新預(yù)期與上月美聯(lián)儲(chǔ)官員所表明的水平相當(dāng)。

　　“就像去年年底的漲勢(shì)，美債收益率水平需要得到數(shù)據(jù)走軟的證實(shí)，10年期升破4%并升向4.15%不會(huì)令人意外，”Flanagan表示?！岸潭丝梢员３衷?%以下，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可以按照他們的預(yù)期繼續(xù)放松政策?！?/p>

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，對(duì)政策敏感的2年期美債收益率最初一度攀升17個(gè)基點(diǎn)，至3.87%，為4月10日以來的最大漲幅。同時(shí)，10年期上漲12個(gè)基點(diǎn)，至3.96%。

　　歐洲國(guó)債隨美債大幅走低。德國(guó)2年期國(guó)債回吐本周的漲幅，收益率一度飆升13個(gè)基點(diǎn)，至2.21%。

　　交易員削減了對(duì)歐洲央行和英國(guó)央行的降息押注。不過整體前景保持不變，市場(chǎng)預(yù)期明年會(huì)有五到六次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

　　“這份數(shù)據(jù)后，問題是美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)降息，”摩根資產(chǎn)管理的投資組合經(jīng)理Priya Misra表示?！?%的聯(lián)邦基金利率仍然具有限制性，經(jīng)濟(jì)正在放緩?！?/p>

　　Misra預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月將降息25個(gè)基點(diǎn)，不過市場(chǎng)仍需關(guān)注物價(jià)壓力?！叭绻涳L(fēng)險(xiǎn)上升，那么整個(gè)寬松周期就會(huì)受到質(zhì)疑，”她說。

　　美銀和摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，也將11月的降息預(yù)期從50個(gè)基點(diǎn)調(diào)整為25個(gè)基點(diǎn)。

　　策略師認(rèn)為：

　　“勞動(dòng)力數(shù)據(jù)從各方面來看都超級(jí)強(qiáng)勁，9月就業(yè)增速高于預(yù)期，過去幾個(gè)月大幅上修，失業(yè)率較低，且薪資增幅高于預(yù)期。真的非常亮眼。雖然這肯定不意味著下月降息25個(gè)基點(diǎn)就是板上釘釘，但也提高了這一可能，對(duì)于這次會(huì)議的定價(jià)料保持在28個(gè)基點(diǎn)附近。”

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?　　—— 宏觀策略師Cameron Crise。

　　“總體而言，這是一份非常強(qiáng)勁的報(bào)告，”AmeriVet Securities的美國(guó)利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。他表示，本周在數(shù)據(jù)改善的背景下，美國(guó)的收益率走高，而就業(yè)報(bào)告則進(jìn)一步起到助推作用。

　　Faranello預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，但在今天的數(shù)據(jù)后，圍繞利率的辯論將會(huì)更加激烈。